工业硅周度报告：产量见顶回落 硅价或延续震荡格局

全球商品研究·工业硅 周度报告 产量见顶回落硅价或延续震荡格局 2023年11月6日星期一 兴证期货.研究咨询部林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 吴森宇 从业资格编号：F03121615 联系人：吴森宇 电话：0591-38117682 邮箱： wusy@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周硅价承压运行为主。截至11月6日，主力合约收于14170元/吨，周环比上涨1.25%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价14350元/吨，周环比-50元/吨；通氧型553#成交均价15000元/吨，周环比-100元 /吨；421#成交均价15700元/吨，周环比-150元/吨，较通氧型553#升水700元/吨。 后市展望与策略建议 基本面来看，供应端本期开炉数有所下降，意味着进入枯水期后，产量阶段性见顶回落，我国工业硅总炉数729台，开工炉数434台，整体开炉率59.53%，较前期环比减少4台，预计本周供应会继续收缩；需求端，多晶硅硅料价格延续跌势，成交相对较少，毛利润、毛利率进一步下滑，尽管多晶硅产出保持增长态势，但硅料企业对原料采购压价心态明显，硅片环节累库明显，向上游采购节奏放缓，关注产业链负反馈影响；有机硅方面价格企稳，但随着“金九银十”旺季即将过去，进入终端需求淡季以后，DMC单体企业存在陆续降负检修的情况，开工率维持在75%附近，有机硅产量或逐渐降低；铝合金价格震荡为主，随着地方地区天气逐步转冷，基建、建材开工逐步下降，下 游铝压铸企业采购节奏放缓，或对于工业硅需求小幅下降。目前再生铝合金开工率为50.5%，原生铝合金开工率为51.6%。 总体来看，目前供应端产量及开炉数出现拐点，年内产量高峰见顶回落，然而需求端随旺季过去亦存在转弱迹象，叠加工业硅库存维持高位，硅价或延续震荡偏弱格局，重点关注下方的成本支撑，仅供参考。 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 上周硅价承压运行为主。截至11月6日，主力合约收于14170元/吨，周环比上涨1.25%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价14350元/吨，周环比-50元/吨；通氧型553#成交均价15000元/吨，周环比-100元/吨；421#成交均价15700元/吨，周环比-150元/ 吨，较通氧型553#升水700元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为830元/吨，走弱-275元/吨；421#基差为1530元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研究咨询部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表3周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 14350 -50 华东通氧553# 15000 -100 华东421# 15700 -150 价差：421#-通氧553# 700 -50 基差：通氧553# 830 -275 基差：421# 1530 -325 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 通氧553#基差元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 421-553价差价差变化 421#基差元/吨 2023/08 2023/08 2023/08 2023/09 2023/09 2023/09 2023/09 2023/10 2023/10 2023/10 2023/10 2023/11 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 0-500 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.基本面分析 2.1供应端 本期开炉数有所下降，意味着进入枯水期后，产量阶段性见顶回落。据百川盈孚统计，截至11月6日，我国工业硅总炉数729台，开工炉数434台，整体开炉率59.53%，较前期环比 减少4台。各地区开炉情况见表1所示。具体来看，新疆地区开炉数量为143台，较前期环比 0台；云南地区开炉数量110台，较前期环比-2台，四川地区开炉数量74台，较前期环比-4台。西南地区进入11月枯水期后供电能力、成本增加等因素影响，个别企业在成本压力下减少开炉数量，同时云南地区德宏、怒江地区发布限电通知。今年来看，供应端产量已经见顶并出现拐点，预计本周供应继续收缩。 图表6工业硅月度开工率及预测（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%） 中国金属硅月度开工率% 80中国金属硅月度开工率：下月开工率E% 75 70 65 60 55 50 45 40 35 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 30 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 新疆云南四川全国 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨） 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2020/11 2021/02 2021/05 2021/08 2021/11 2022/02 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 -20 中国金属硅月度产量万吨同比 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 新疆云南四川全国 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表10国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 新疆 220 143 143 65.00% 0 云南 138 110 112 79.71% -2 四川 111 74 78 66.67% -4 福建 35 9 8 25.71% 1 内蒙 41 24 24 58.54% 0 湖南 25 6 6 24.00% 0 黑龙江 22 11 11 50.00% 0 重庆 20 12 12 60.00% 0 广西 18 5 5 27.78% 0 青海 17 3 3 17.65% 0 甘肃 19 13 13 68.42% 0 贵州 17 4 4 23.53% 0 陕西 13 9 9 69.23% 0 其他 33 11 10 33.33% 1 合计 729 434 438 59.53% -4 2.2成本利润端 数据来源：百川盈孚、兴证期货研究咨询部 成本利润方面，西南地区进入枯水期，四川地区、云南地区电价存在进一步上调的风险，根据SMM数据显示，目前新疆553平均成本12704.3元/吨，云南地区553成本13209.9元/吨， 四川地区553成本13442.4元/吨，全国553平均生产成本13118.87元/吨，对标现货华东地 区通氧553价格低1881.13元/吨。 原料方面，价格基本持稳为主。截至11月6日，新疆硅石平均价500元/吨，云南硅石平 均价435元/吨；扬子焦平均价1580元/吨，茂名焦平均价1600元/吨；新疆精煤平均价2020 元/吨，宁夏精煤平均价1775元/吨。木炭、木片等还原剂价格均与上期持平，石墨电极、炭 电极价格下调，炭电极平均价9350元/吨，石墨电极平均价17950元/吨。 图表11工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表12硅石价格（单位：元/吨） 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 2020/11 2021/02 2021/05 2021/08 2021/11 2022/02 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 0 新疆伊犁均价云南怒江均价云南德宏均价四川凉山均价 四川阿坝均价 700 600 500 400 300 200 100 2022/02 2022/04 0 新疆硅石云南硅石湖北硅石江西硅石广西硅石 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表13石油焦价格走势（单位：元/吨）图表14精煤价格走势（单位：元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2022/02 2022/04 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 0 3500 扬子焦-平均价 广州焦-平均价 茂名焦-平均价 塔河焦-平均价 3000 2500 2000 1500 1000 500 2023/10 2022/02 0 新疆精煤-平均价元/吨 宁夏精煤-平均价元/吨 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 2023/08 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表15各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表16工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 新疆553平均成本 25000 20000 15000 10000 5000 云南553平均成本四川553平均成本全国平均553成本 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 -5000 全国工业硅553平均利润 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.3需求端 多晶硅：多晶硅硅料价格延续跌势，成交相对较少，部分企业仍在谈单中。根据SMM数据显示，截至11月6日，复投料价格71元/千克，致密料价格68元/千克，菜花料63.5元/千 克。产能产量方面，多晶硅产量3.26万吨，环比基本保持不变。随着多晶硅价格进一步回落，毛利润、毛利率进一步下滑，尽管多晶硅产出保持增长态势，对工业硅需求保持增长，但硅料企业对原料采购压价心态明显，硅片环节累库明显，开工有一定程度下降，向上游采购节奏放缓，关注产业链负反馈影响。 有机硅：有机硅价格企稳。根据SMM数据显示，截至11月6日，DMC平均价14700元/吨， 107胶15000元/吨，硅油16000元/吨，生胶14900元/