医药生物行业专题研究：公募基金持仓占比提升，化学制药加仓幅度最高

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|医药生物 公募基金持仓占比提升，化学制药加仓幅度最高 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年10月27日 证券研究报告 |报告要点 2024Q3医药生物公募基金重仓比例环比提升，其中化学制药和医疗服务子行业重仓比例有所提升。同时北上资金流入医药板块金额提升。我们认为，医药行业悲观情绪或已触底回升，未来聚焦医药创新优质资产和高端医疗器械出海，目前阶段医药仍具备较高配置性价比，持续看好医药行业发展。 |分析师及联系人 郑薇 SAC：S0590521070002 林艾灵 请务必阅读报告末页的重要声明1/12 行业研究|行业专题研究 2024年10月27日 医药生物 公募基金持仓占比提升，化学制药加仓幅度最高 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议：强于大市 相对大盘走势 医药生物 30% 沪深300 10% -10% -30% 2023/102024/22024/62024/10 相关报告 1、《医药生物：生物安全法案再遇波折，CXO 有望迎来估值修复》2024.09.23 2、《医药生物：2024年医药中报总结：推荐创新药院内刚需与器械出海》2024.09.06 扫码查看更多 2024Q3医药生物公募基金重仓比例环比提升 2024Q3医生物公募基金重仓比例为10.71%，环比提升0.83pct，相比 2024Q2环比下滑，整体发展趋势良好。2024Q3医药生物涨幅位居申万 31个一级行业中第11位，累计涨幅17.62%，跑赢沪深300指数1.56pct，跑赢上证综指5.19pct。 化学制药和医疗服务子行业重仓比例有所提升 2024Q3医药生物子行业重仓比例依次为化学制药（3.42%）、医疗器械 （2.78%）、医疗服务（1.99%）、生物制品（1.25%）、中药Ⅱ（1.02%）、医药商业（0.27%），各子行业重仓比例变动有所分化，加仓幅度依次为化学制药（+0.76pct)＞医疗服务（+0.48pct)＞生物制品（+0.11pct)＞中药Ⅱ（-0.01pct)＞医药商业（-0.02pct)＞医疗器械（-0.47pct）。 2024年Q3北上资金净流入 2024Q3北上资金净流入医药生物板块18.33亿元，其中7月份和9月份 分别净流入5.39亿元和97.92亿元，8月份净流出84.98亿元。公司维度上，2024Q3北上资金净流入较多的公司依次为药明康德（11.47亿元）、华东医药（5.60亿元）、新和成（4.07亿元）、百济神州-U（3.98亿元）和东阿阿胶（3.68亿元）。 投资建议：关注创新药和器械出海优质公司 随着“9.24”金融新政推出，整个A股市场迎来估值修复，医药作为科技创新板块，在整个行业股价下跌近3年后，终于迎来企稳回升。我们认为，医药行业悲观情绪或已触底回升，未来聚焦医药创新优质资产和高端医疗器械出海，目前阶段医药仍具备较高配置性价比，持续看好医药行业发展。 风险提示：行业政策变动不及预期、海外需求不及预期、研发不及预期 正文目录 1.2024Q3医药重仓比例10.71%，环比提升4 2.2024Q3化学制药和医疗服务重仓比例提升5 3.2024Q3北上资金净流入9 4.投资建议：关注创新药和器械出海优质公司11 5.风险提示11 图表目录 图表1：2024Q3医药生物基金重仓比例为10.71%4 图表2：近两个季度各行业基金重仓持股环比变动一览4 图表3：2024Q3末各行业基金配置比例及超配比例一览5 图表4：2024Q3医药生物涨幅位居申万一级行业第11位5 图表5：2024Q3医药分子行业基金重仓市值占比变动情况5 图表6：2024Q3医药生物板块基金重仓市值前15名标的一览6 图表7：主要医疗器械企业逐季公募基金重仓比例6 图表8：主要医疗器械企业基金持股比例变动情况6 图表9：主要医疗服务企业逐季公募基金重仓比例7 图表10：主要医疗服务企业基金持股比例变动情况7 图表11：主要化学制药企业逐季公募基金重仓比例7 图表12：主要化学制药企业基金持股比例变动情况7 图表13：主要生物制品企业逐季公募基金重仓比例8 图表14：主要生物制品企业基金持股比例变动情况8 图表15：主要中药企业逐季公募基金重仓比例8 图表16：主要中药企业基金持股比例变动情况8 图表17：主要医药商业企业逐季公募基金重仓比例9 图表18：主要医药商业企业基金持股比例变动情况9 图表19：北上资金流出医药生物板块（亿元）9 图表20：主要医药生物企业的陆港通持股比例变动10 图表21：主要医疗服务企业北上资金持股比例情况10 图表22：主要化学制药企业北上资金持股比例情况10 图表23：主要医疗器械企业北上资金持股比例情况10 图表24：主要中药企业北上资金持股比例情况10 图表25：主要生物制品企业北上资金持股比例情况11 图表26：主要医药商业企业北上资金持股比例情况11 1.2024Q3医药重仓比例10.71%，环比提升 公募基金2024年三季度持仓情况已披露完毕，我们按照惯例选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析2024Q3公募基金重仓持股情况。 2024Q3医药生物公募基金重仓比例提升。2024Q3医药生物公募基金重仓比例为10.71%，环比提升0.83pct，相比2024Q2环比下滑，整体发展趋势良好。 2024Q3医药生物涨幅位居申万31个一级行业中第11位，累计涨幅17.62%，跑赢沪深300指数1.56pct，跑赢上证综指5.19pct。 图表1：2024Q3医药生物基金重仓比例为10.71%图表2：近两个季度各行业基金重仓持股环比变动一览 本期环比变化上期环比变化 基金重仓比例 25%3% 20% 15% 10% 5% 2010Q1 2010Q4 2011Q3 2012Q2 2013Q1 2013Q4 2014Q3 2015Q2 2016Q1 2016Q4 2017Q3 2018Q2 2019Q1 2019Q4 2020Q3 2021Q2 2022Q1 2022Q4 2023Q3 2024Q2 0% 13.69% 7.04% 20.43% 9.45%8.75% 18.95% 9.59% 13.56% 9.88% 10.71% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 电力设备 汽车家用电器 通信传媒 医药生物房地产商贸零售社会服务基础化工国防军工轻工制造机械设备纺织服饰交通运输建筑材料 环保综合 美容护理有色金属 钢铁建筑装饰计算机农林牧渔 电子煤炭 石油石化公共事业 银行非银金融食品饮料 -4% 资料来源：Wind，国联证券研究所资料来源：Wind，国联证券研究所 图表3：2024Q3末各行业基金配置比例及超配比例一览图表4：2024Q3医药生物涨幅位居申万一级行业第11位 2024Q3累计涨跌幅2024全年累计涨跌幅 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 非银金融房地产综合 商贸零售社会服务计算机传媒 电力设备食品饮料美容护理医药生物家用电器 汽车环保钢铁通信电子 轻工制造机械设备国防军工建筑材料基础化工交通运输有色金属纺织服饰建筑装饰 银行农林牧渔公共事业石油石化 煤炭 -20% 资料来源：Wind，国联证券研究所资料来源：Wind，国联证券研究所 注：2024全年是指2024.1.1-2024.10.25 2.2024Q3化学制药和医疗服务重仓比例提升 2024Q3医药生物子行业重仓比例依次为化学制药（3.42%）、医疗器械（2.78%）、医疗服务（1.99%）、生物制品（1.25%）、中药Ⅱ（1.02%）、医药商业（0.27%），各子行业重仓比例变动有所分化，加仓幅度依次为化学制药（+0.76pct)＞医疗服务 （+0.48pct)＞生物制品（+0.11pct)＞中药Ⅱ（-0.01pct)＞医药商业（-0.02pct)＞医疗器械（-0.47pct）。 图表5：2024Q3医药分子行业基金重仓市值占比变动情况 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 2023Q32023Q42024Q12024Q22024Q3 3.42% 2.78% 1.99% 1.02% 1.25% 0.27% 中药Ⅱ医药商业医疗器械医疗服务生物制品化学制药 资料来源：Wind，国联证券研究所 图表6：2024Q3医药生物板块基金重仓市值前15名标的一览 公司名称 持股数量（亿股） 持股总市值（亿元） 重仓持股比例 重仓市值占比变动 重仓基金数量 重仓基金数量变动 恒瑞医药 3.93 205.64 1.11% 0.13% 330 -71 迈瑞医疗 0.56 164.78 0.89% -0.68% 216 -318 药明康德 1.55 81.34 0.44% -0.02% 92 -15 科伦药业 2.32 74.38 0.40% 0.11% 148 -43 泰格医药 1.08 74.25 0.40% 0.12% 93 14 惠泰医疗 0.13 53.93 0.29% 0.04% 69 -52 东阿阿胶 0.85 52.72 0.28% 0.05% 66 -28 华润三九 0.97 46.14 0.25% 0.07% 42 -20 百济神州-U 0.24 43.26 0.23% 0.13% 93 20 爱尔眼科 2.53 40.32 0.22% -0.07% 59 -47 百利天恒-U 0.21 40.23 0.22% 0.12% 58 2 康龙化成 1.31 39.91 0.22% 0.14% 30 18 鱼跃医疗 0.93 35.76 0.19% -0.01% 52 -52 信达生物 0.74 31.32 0.17% 0.06% 84 -18 人福医药 1.46 30.89 0.17% 0.08% 78 12 资料来源：Wind，国联证券研究所 医疗器械：2024Q3医疗器械基金重仓比例环比下滑0.47pct至2.78%，其中迈瑞医疗0.89%（-0.68pct）、惠泰医疗0.29%（+0.04pct）、鱼跃医疗0.19% （-0.01pct）、新产业0.16%（+0.04pct）和爱博医疗0.16%（+0.09pct）为公募基金重仓比例前五的医疗器械企业。 图表7：主要医疗器械企业逐季公募基金重仓比例图表8：主要医疗器械企业基金持股比例变动情况 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 23Q323Q424Q124Q224Q3 0.89% 0.29% 0.19% 0.16%0.16% 迈瑞医疗惠泰医疗鱼跃医疗新产业爱博医疗 60% 40% 20% 0% -20% 惠泰医疗迈瑞医疗鱼跃医疗 新产业爱博医疗 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3 20Q1 20Q3 21Q1 21Q3 22Q1 22Q3 23Q1 23Q3 24Q1 24Q3 资料来源：Wind，国联证券研究所资料来源：Wind，国联证券研究所 医疗服务：2024Q3医疗服务基金重仓比例环比提升0.48pct至1.99%，其中泰格医药0.40%（+0.12pct）、药明康德0.44%（-0.02pct）、爱尔眼科0.22% （-0.07pct）、康龙化成0.22%（+0.14pct）和凯莱英0.12%（+0.09pct）为公募基金重仓比例前五的医疗服务企业。 康龙化成凯莱英 图表9：主要医疗服务企业逐季公募基金重仓比例图表10：主要医疗服务企业基金持股比例变动情况 23Q323Q424Q124Q224Q3泰格医药药明康德爱尔眼科 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 0.44%0.40% 0.22%0.22%0.12% 药明康德泰格医药爱尔眼科康龙化成凯莱英 60% 40% 20% 15Q