常规业务高速增长，费用持续改善

公司公布2023年前三季度利润分配方案，每10股派发现金红利2.622元(含税)。 短期业绩承压 2023年1-9月，公司实现收入6.33亿元（yoy-84.45%，下同），归母净利润3.00亿元（yoy-81.25%），扣非归母净利润0.21亿元（yoy-98.68%）。 2023年Q3实现营业收入2.05亿元（yoy-85.14%），归母净利润2.08亿元（yoy-56.06%）。 常规业务高速增长 公司持续在分子领域耕耘，2023年前三季度，公司常规试剂销售收入达4.61亿，同比增长超90%，其中呼吸道产线突破2亿元，同比增长超370%。 并于美团买药达成合作，推出“三小时核酸检测圈”项目，覆盖流感、肺炎等12项常见呼吸道疾病，推动居家检测的C端业务。另外，公司HPV13+2核酸检测试剂获得IVDR认证，未来能够在欧盟地区进行项目推广，进一步加强全球化的布局。 费用支出持续改善 2023前三季度，公司销售、管理、研发费用率分别为36.55%、19.35%、21.74%，同比+28.44、+16.62、+17.31p Ct ，因2022年同期新冠业务基数高，公司收入下滑导致各类费用率提升；从金额看，公司前三季度期间费用4.50亿元，较2022年同期5.69亿，同比下降20.91%，费用得到有效管控。随着新冠业务高基数等因素影响消除，公司业务恢复增长，边际持续向好。 盈利预测、估值与评级 基于公司新冠核酸检测产品需求大幅降低，我们预计公司2023-2025年收入分别为9.48/15.29/19.69亿元（23-24年原值24.49/30.37亿元），增速分别为-85.31%/61.32%/28.80%，归母净利润分别为3.14/1.66/3.67亿元(23-24年原值9.74/12.50亿元)， 增速分别为-83.78%/-47.22%/121.42%，EPS分别为0.53/0.28/0.62元/股,PE分别为31/59/27倍，考虑到公司在分子赛道产品具有领先性，常规业务快速增长，建议保持关注。 风险提示：疫情产品收入占比过高；新产品推广不及预期；海外推广风险。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表