建筑行业周观点：Q3业绩和现金流承压，期待政策支持下预期转暖

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建筑业分析报告摘要

行业概况与趋势

• 2023年前三季度：建筑业新签合同额实现23.43万亿元，同比增长仅0.01%，显示出整体需求偏弱。
• 开工项目投资：2023年前三季度，开工项目投资额40.80万亿元，同比下降11.9%，反映出行业下游建设需求不足。

上市企业表现

• 营收与利润：2023年前三季度，上市建筑公司营业收入6.50万亿元，同比增长6.8%；归母净利润1549.9亿元，同比增长1.3%。三季度营收2.15万亿元，同比增长6.4%，归母净利润466.1亿元，同比减少5.5%。
• 毛利率：整体毛利率为9.96%，与去年同期持平；单三季度下降至9.93%，较去年同期下滑0.05个百分点。其中，基建与国际工程板块毛利率有所回暖，而与房地产相关的板块盈利能力继续承压。
• 现金流：2023年第三季度，上市建筑公司经营活动现金净流出431.6亿元，同比大幅转负。

投资建议与风险

• 投资建议：随着持续回调后板块估值的提升，预计在政策支持下预期将逐渐转暖。推荐关注具有政策支持领域的公司，如德才股份、中材国际、太极实业、中国中铁、中国建筑、中国铁建等。
• 风险提示：宏观经济下行、政策落地不及预期、改造项目审批进度缓慢以及地方财政压力持续增大。

市场表现回顾

• 板块表现：10月，建筑装饰指数下跌1.08%，跑输上证指数1.51个百分点，在所有行业中排名25位。年初至今，建筑装饰指数下跌4.44%。
• 个股表现：81支个股上涨，82支个股下跌，涨跌幅居前的公司包括高新发展、亚翔集成、深城交、同济科技和*ST广田等，跌幅较大的有深水规院、龙建股份、江河集团、苏州规划和浦东建设等。

政策与公告动态

• 行业政策：报告未具体提及近期政策动态。
• 公司公告：同样未详细列出公司公告内容。

结论

本报告分析了2023年前三季度建筑业的整体表现，强调了需求疲软、利润率承压和现金流压力，并提出在政策支持下建筑板块的预期转暖。同时，报告对特定公司的投资建议及市场表现进行了回顾，并提示了行业面临的潜在风险。