锂钴月报：供销双弱局势持续 碳酸锂市场维持弱势

期货研究报告|锂钴月报2023-11-05 供销双弱局势持续碳酸锂市场维持弱势 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 碳酸锂期货：截至11月3日碳酸锂主力合约收于151400元/吨，目前期货贴水电碳 10100元/吨，期货价格较10月初下跌2.23%。由于之前期货价格一路走跌，一度跌至 145000元/吨，10月第一个交易周�现反弹行情，由跌转涨，反弹幅度有限，10月下旬，期货价格开始走跌，市场看空情绪浓厚，仅少量刚需成交，采购相对谨慎，且压价情绪仍存，商谈空间有所下移，期货价格短期持续震荡下行趋势。综合来看，本月的上涨行情主要受宏观情绪及期限价差导致反弹，反弹幅度有限。价格下跌周期，电池厂产品库存压制，后续排产有所降低，且四季度下游正极材料及电池排产主要对应一季度终端消费，一季度新能源汽车及储能消费均处于淡季，因此消费端支撑减弱。新能源汽车竞争激烈，降本压价行为持续，叠加长期供应宽松，供应端压力较大，行业竞争压力增加，对于自有矿生产企业及矿端贸易企业，可择机在盘面进行卖�套 保。对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格宽度震荡，盘面会受到资金及宏观情绪等影响，可能�现较大幅度震荡，建议区间操作为主。 锂：供应方面，10月国内盐湖端锂盐厂将进入季节性减产阶段，但整体影响较小，除个别小厂有减产停产情况外，多处于满产状态，冶炼端，自有矿企业多保持稳定生 产，个别小厂有停产或减产情况，以及缺乏成交量，锂的整体产量较上月小幅减少。消费方面，碳酸锂和氢氧化锂需求疲软情况依旧没有改善，采购商接单意愿不足，终端需求回暖尚需一定周期。成本方面，由于澳洲锂矿定价模式的改变，锂矿价格存在下滑预期，但是受到运输周期等因素影响，外采原料企业成本压力仍较大。库存方面，本月碳酸锂库存量较上月略有减少，但仍处于较高水平，氢氧化锂库存仍处于较 高水平，部分厂家受制于库存压力，库存维持去库。市场价格方面，10月国内工业级碳酸锂价格在15.1-16.3万元/吨，较上月价格持平，电池级在16.0-17.4万元/吨，较 上月均价下跌1.25万元/吨。本月上旬，由于成本等因素影响，锂盐厂多有减产，碳酸锂现货价格上涨，后续随着某原料端即将再次放货消息的传播发酵，市场对后续碳酸锂市场流通量预期较为良好，导致部分下游企业采购需求后撤，对价格支撑力度走 弱，市场价格先涨后跌，综合利润相比上月有所压缩；对于氢氧化锂，10月份价格下跌，电池级粗粒氢氧化锂市场均价跌至15.84万元/吨，较9月均价下跌，预计11月价格将先跌后稳。 钴：供应方面10月国内四氧化三钴产量较上月增加,开工率同步上调，硫酸钴产量较上月减少，呈小幅下行走势。消费方面，目前终端需求疲软难改，市场成交平淡，钴产品行情上涨。成本方面，10月硫酸钴、四氧化三钴的成本增加，硫酸钴、四氧化三钴的利润整体维持低位运行，市场供大于求。库存方面，10月四氧化三钴厂家库存压力 增加，硫酸钴库存量继续增加。市场价格方面，10月份价格上涨，四氧化三钴月均价 为15.73万元/吨，价格较上月均价上涨1.25万元/吨；硫酸钴月均价为3.85万元/吨， 较9月均价上涨0.15万元/吨。钴盐市场国际走势良好，部分商家积极挺价，预计11 月钴市偏稳运行。 ■风险点 1、原料供应及价格波动， 2、锂产业链高库存风险， 目录 策略摘要1 价格综述6 市场展望6 供应端情况10 中国生产成本及利润12 进�口端13 消费端15 锂消费15 钴消费19 供需平衡表21 库存23 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨8 图8:镍豆价格丨单位：元/吨8 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨8 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨8 图11:金属锂价格丨单位：元/吨8 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨8 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨9 图14:三元材料价格丨单位：元/吨9 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨9 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨9 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨9 图18:电解液价格丨单位：元/吨9 图19:中国碳酸锂周度产量丨单位：吨10 图20:中国氢氧化锂周度产量丨单位：吨10 图21:中国电解钴周度产量丨单位：吨10 图22:中国硫酸钴周度产量丨单位：吨10 图23:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨11 图24:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨11 图25:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨11 图26:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨11 图27:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%11 图28:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%11 图29:中国钴盐月度总产能丨单位：吨12 图30:中国钴盐月度产量丨单位：吨12 图31:碳酸锂行业成本与利润丨单位：元/吨12 图32:氢氧化锂行业成本与利润丨单位：元/吨12 图33:电解钴行业成本与利润丨单位：元/吨13 图34:硫酸钴行业成本与利润丨单位：元/吨13 图35:锂精矿进口量丨单位：吨14 图36:氯化锂进口量丨单位：吨14 图37:碳酸锂进口量丨单位：吨14 图38:碳酸锂�口量丨单位：吨14 图39:氢氧化锂进口量丨单位：吨14 图40:氢氧化锂�口量丨单位：吨14 图41:钴矿进口量丨单位：吨15 图42:钴湿法冶炼中间品进口量丨单位：吨15 图43:四氧化三钴进口量丨单位：吨15 图44:四氧化三钴�口量丨单位：吨15 图45:中国新能源汽车产量丨单位：辆16 图46:中国新能源汽车销量丨单位：辆16 图47:中国新能源汽车产销量丨单位：辆16 图48:中国新能源汽车装机量丨单位：MWH16 图49:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWH16 图50:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWH16 图51:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWH17 图52:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWH17 图53:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWH17 图54:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWH17 图55:中国三元电池产量季节图丨单位：MWH18 图56:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWH18 图57:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨18 图58:中国三元材料产量丨单位：实物吨18 图59:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%18 图60:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%18 图61:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWH19 图62:中国3C行业对锂消费丨单位：GWH19 图63:中国三元前驱体产量丨单位：吨19 图64:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%19 图65:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨20 图66:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨20 图67:中国三元前驱体产量丨单位：吨20 图68:中国三元材料产量丨单位：吨20 图69:中国三元前驱体产量占比丨单位：%20 图70:中国三元材料产量占比丨单位：%20 图71:中国四氧化三钴产量丨单位：吨21 图72:中国钴酸锂产量丨单位：吨21 图73:中国碳酸锂库存丨单位：吨23 图74:中国氢氧化锂库存丨单位：吨23 图75:中国电解钴库存丨单位：吨23 图76:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨23 表1:中国硫酸钴供需平衡表丨单位：金属吨21 表2:中国碳酸锂供需平衡表丨单位：实物吨22 表3:中国氢氧化锂供需平衡表丨单位：实物吨22 价格综述 据百川盈孚统计，2023年10月，碳酸锂价格先涨后跌，截止10月30日，国内工业级 碳酸锂（99.2%为主）的市场主流成交价格15.1-16.3万元/吨之间，均价水平为15.7万元/吨，较上月均价持平。国内电池级碳酸锂（99.5%）价格下跌，市场主流报价区间在16.0-17.4万元/吨，均价水平跌至16.75万元/吨，较上月均价下跌1.25万元/吨，跌 幅7.37%。 2023年10月，电池级氢氧化锂市场主流成交均价水平15.84万元/吨，较上月末价格相 比下跌0.6万元/吨，跌幅为3.65%；工业级氢氧化锂市场平均价格水平跌至14.45万元/吨，较上月末价格相比上涨0.05万元/吨，涨幅为0.35%。 据百川盈孚统计，10月国内金属钴价格回暖。目前百川盈孚统计99.8%电解钴价格23.7-30.5万元/吨，较上月价格上涨4.43%；百川盈孚现货钴均价为27.1万元/吨，较上月价格上涨4.43%。10月国内钴盐供给较上月增加，价格均小幅上涨，四氧化三钴价格上涨，当前市场月均价为15.73万元/吨，较上月报价上涨1.25万元/吨；硫酸钴价格 上涨，目前市场月均价为3.85万元/吨，较上月市场报价上涨0.15万元/吨。 市场展望 10月份金属锂价格持续下滑。由于原料价格的弱势运行，成本有所下滑，大厂利润更大，小厂利润空间有限，但是金属锂厂家的生产成本压力仍存，价格承压下调，部分企业�现成本倒挂现象，市场整体交易氛围平淡，厂家�货大幅减少，下游采购谨慎，市场悲观情绪浓厚。市场成交量平淡，下游需求恢复一般，市场观望情绪浓厚。 目前金属锂需求端难有起色，产能过剩。预计11月碳酸锂市场价格偏弱震荡，下游企业碳酸锂库处于高位水平。10月国内工业级碳酸锂价格在15.1-16.3万元/吨，电池级在16.0-17.4万元/吨附近，由于供需格局并未改变，预计供需博弈中，碳酸锂价格会小幅 下行，工业级碳酸锂市场价格在13-16万元/吨左右，电池级碳酸锂市场价格在14-17万元/吨左右；对于氢氧化锂，10月份价格小幅下滑，近期氢氧化锂库存维持去库，多执行�货操作，预计11月价格先跌后稳可能性较大。 对于电解钴，10月份国内金属钴报价有所回暖，电解钴行情整体小幅上升，电解钴价格略有上涨，下游市场�货尚佳，行情震荡调整。补货居多，但也多以散单为主，新签长单有限，成交量有所增加，但未恢复到最佳状态料，钴市活跃度不高。钴盐市场行情震荡上行，四氧化三钴价格小幅上涨，硫酸钴价格同步变化。预计下月钴市行情弱稳运行。 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/04 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/04 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图4:国产工业