锂钴月报：锂价持续走弱 市场成交平淡

期货研究报告|锂钴月报2023-08-06 锂价持续走弱市场成交平淡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂：供应方面，7月盐湖端正处于黄金期，江西矿山开工逐步恢复，锂的整体产量较上月上涨。消费方面，碳酸锂和氢氧化锂需求依旧不佳，采购商较为谨慎，终端需求回暖尚需一定周期。成本方面，受供需两端同步影响，原料价格有所下跌，原料端将带动碳酸锂价格和氢氧化锂价格继续下跌，外采原料企业成本压力较大。库存方面，本月碳酸锂库存量基本持平，氢氧化锂在逐渐去库存。市场价格方面，7月国内工业级碳酸锂价格在25.3-26.5万元/吨，电池级在26.4-28.4万元/吨附近，均较6月均价大幅下跌，受终端压价影响，碳酸锂现货供强需弱，市场价格走弱，综合利润相比上月有所压缩；对于氢氧化锂，7月份价格下跌，电池级粗粒氢氧化锂成交价在25.8-26.82 万元/吨之间，较6月均价下跌，预计8月价格将持续下行。 碳酸锂期货：碳酸锂期货合约于7月21号上市交易，初期盘面涨跌幅度较大，8月4 日，碳酸锂主力合约收于228950元/吨，当前主力合约持仓量在1万手左右，总持仓 量1.6万手左右。期货贴水当前现货较多，盘面处于宽幅震荡阶段，由于现货端远期价格预期较差，同时现货价格仍在走弱，目前盘面反弹上涨动力不足。由于三季度成本及消费支撑，预计现货价格回落幅度有限。期货合约到期时间较长，预计短期内受到宏观情绪及资金影响较大，盘面会宽幅震荡，对于生产企业可择机对明年一季度产品进行卖�套保，对于投机者，短期建议以中性为主。 策略 预计短期内收到宏观情绪及资金影响较大，盘面会宽幅震荡，对于生产企业可择机对明年一季度产品进行卖�套保，对于投机者，短期内建议中性看待。 钴：供应方面7月国内四氧化三钴产量减少,呈窄幅下行态势，硫酸钴产量较上月上涨，呈小幅上行走势。消费方面，目前终端需求疲软难改，市场成交平淡，钴产品行 情小幅下行。成本方面，7月硫酸钴、四氧化三钴的成本震荡上移，硫酸钴、四氧化三钴的利润整体维持低位运行，市场供大于求。库存方面，7月四氧化三钴和硫酸钴库存量均小幅下降。市场价格方面，7月份整体价格相对低迷，四氧化三钴报价为17.6- 18.1万元/吨，价格较上月上涨1.5万元/吨；硫酸钴报价为4.2-4.4万元/吨，较6月均价上涨0.225万元/吨。钴盐市场情绪较为悲观，预计8月钴市行小幅下行。 ■风险点 1、原料供应及价格波动， 2、锂产业链高库存风险， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 价格综述5 市场展望5 供应端情况9 中国生产成本及利润11 进�口端12 消费端14 锂消费14 钴消费18 供需平衡表20 库存22 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨7 图8:镍豆价格丨单位：元/吨7 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨7 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨7 图11:金属锂价格丨单位：元/吨7 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨7 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨8 图14:三元材料价格丨单位：元/吨8 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨8 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨8 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨8 图18:电解液价格丨单位：元/吨8 图19:中国碳酸锂周度产量丨单位：吨9 图20:中国氢氧化锂周度产量丨单位：吨9 图21:中国电解钴周度产量丨单位：吨9 图22:中国硫酸钴周度产量丨单位：吨9 图23:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨10 图24:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨10 图25:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图26:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图27:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%10 图28:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%10 图29:中国钴盐月度总产能丨单位：吨11 图30:中国钴盐月度产量丨单位：吨11 图31:碳酸锂行业成本与利润丨单位：元/吨11 图32:氢氧化锂行业成本与利润丨单位：元/吨11 图33:电解钴行业成本与利润丨单位：元/吨12 图34:硫酸钴行业成本与利润丨单位：元/吨12 图35:锂精矿进口量丨单位：吨13 图36:氯化锂进口量丨单位：吨13 图37:碳酸锂进口量丨单位：吨13 图38:碳酸锂�口量丨单位：吨13 图39:氢氧化锂进口量丨单位：吨13 图40:氢氧化锂�口量丨单位：吨13 图41:钴矿进口量丨单位：吨14 图42:钴湿法冶炼中间品进口量丨单位：吨14 图43:四氧化三钴进口量丨单位：吨14 图44:四氧化三钴�口量丨单位：吨14 图45:中国新能源汽车产量丨单位：辆15 图46:中国新能源汽车销量丨单位：辆15 图47:中国新能源汽车产销量丨单位：辆15 图48:中国新能源汽车装机量丨单位：MWH15 图49:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWH15 图50:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWH15 图51:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWH16 图52:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWH16 图53:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWH16 图54:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWH16 图55:中国三元电池产量季节图丨单位：MWH17 图56:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWH17 图57:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨17 图58:中国三元材料产量丨单位：实物吨17 图59:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%17 图60:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%17 图61:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWH18 图62:中国3C行业对锂消费丨单位：GWH18 图63:中国三元前驱体产量丨单位：吨18 图64:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%18 图65:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨19 图66:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨19 图67:中国三元前驱体产量丨单位：吨19 图68:中国三元材料产量丨单位：吨19 图69:中国三元前驱体产量占比丨单位：%19 图70:中国三元材料产量占比丨单位：%19 图71:中国四氧化三钴产量丨单位：吨20 图72:中国钴酸锂产量丨单位：吨20 图73:中国碳酸锂库存丨单位：吨22 图74:中国氢氧化锂库存丨单位：吨22 图75:中国电解钴库存丨单位：吨22 图76:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨22 表1:中国硫酸钴供需平衡表丨单位：金属吨20 表2:中国碳酸锂供需平衡表丨单位：实物吨21 表3:中国氢氧化锂供需平衡表丨单位：实物吨21 价格综述 据SMM统计，2023年7月，碳酸锂价格先稳后跌，截止7月31日，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）的市场主流成交价格25.3-26.5万元/吨之间，均价水平跌至25.9万元/ 吨，较6月均价下跌3.2万元/吨，跌幅为11%。国内电池级碳酸锂（99.5%）价格也 同步下跌，市场主流报价区间在26.4-28.4万元/吨，均价水平跌至27.5万元/吨，较6 月均价下跌2.9万元/吨，跌幅9.57%。 2023年7月，电池级氢氧化锂（粗颗粒）市场主流成交价格水平主要集中在25.8-26.8 万元/吨左右，均价水平24.5万元/吨，较上月末价格相比下跌5.7万元/吨；电池级氢氧 化锂（微粉）市场价格水平主要集中在27.1-28.3万元/吨，均价水平跌至27.58万元/ 吨，较上月价格相比下跌3.7万元/吨。 据百川盈孚统计，7月国内金属钴价格震荡调整。目前百川盈孚统计99.8%电解钴价格24.4-33.3万元/吨，较6月价格上涨3.96%；百川盈孚现货钴均价为28.85万元/吨，较上月价格上涨3.96%。7月国内钴盐供给充足，价格盘整，四氧化三钴价格上涨，当前市场价格为17.6-18.1万元/吨，均价在17.85万元/吨，较月报价上调1.5万元/吨；硫酸 钴价格上行，目前市场报价在4.2-4.4万元/吨，均价为4.3万元/吨，较6月市场报价上 调0.225万元/吨。 市场展望 7月份金属锂价格变动有限，目前价格维稳运行。由于原料价格的弱势运行，成本有所下滑，利润方面有所好转，但是金属锂厂家的生产成本压力仍存，价格艰难维持，处于亏损状态，市场整体交易氛围平淡，厂家�货有所增加，但是增量有限，多为后市悲观情绪提前抛货。市场成交量平淡，下游需求恢复一般，市场观望情绪浓厚。碳酸锂供强需弱的格局并未转变。预计8月碳酸锂市场价格窄幅下行，下游企业碳酸锂库 处于高位水平。7月国内工业级碳酸锂价格在25.3-26.5万元/吨，电池级在26.4-28.4万元/吨附近，由于供需格局并未改变，预计供需博弈中，碳酸锂价格会小幅下行，工业级碳酸锂市场价格在23-26万元/吨左右，电池级碳酸锂市场价格在24-27万元/吨左 右；对于氢氧化锂，7月份价格大幅下滑，近期氢氧化锂生产成本压力减轻但市场需求依旧弱势，预计8月价格也呈弱稳趋势。 对于电解钴，7月份国内金属钴报价震荡上调，电解钴行情整体小幅上行，电解钴价格略有上涨，下游入市采买增长放缓，行情震荡调整。虽然，中旬海外钴价持续探涨，但是目前国际行情进入夏休阶段，成交量有所下滑，及原料支撑减弱的影响下，钴市情绪偏紧。钴盐市场行情震荡上调，四氧化三钴价格先涨后跌，硫酸钴价格同步变 化。下月钴市行情小幅下行。 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/04 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/04 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/04