10月电力供需专题报告：迎峰度冬电价小幅回落，冬季关注长协签约

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 迎峰度冬电价小幅回落，冬季关注长协签约 ——10月电力供需专题报告 能源与碳中和研究团队 研究员 朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 李兴彪 从业资格号F3048193投资咨询号Z0015543lixingbiao@citicsf.com 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 中国：电价区域差异明显，Q4电量增速将超Q3 海外：天然气扰动增强，欧美电价震荡运行 电量方面，四季度电量增速或超三季度，但11月天气偏暖或压制取暖用电。中电联预计2023年全年全社会用电量9.2万亿千瓦时，同比增长6%左右，Q4用电量增速预计超过7%，高于三季度增速。 电价方面，11月全国均价环比调整，同比继续回落。地区差异明显，主要表现在，一半地区降价一半涨价，西北火电电价、西南水电大省电价上行，东部南部东北地区电价下行。 展望11月，煤价震荡承压、电厂库存偏高，预计迎峰度冬期间全国电力供需总体平衡。关注年底电力长协及煤电长协签约。 重点关注：西南降水、工业经济、燃料成本 用电负荷方面，德法意西四国1-10月用电负荷累计同比下降约-2.43%，欧洲经济活动仍然偏弱，但环比1-8月修复。 电价方面，10月新能源发电较强，气温同比往年大幅偏高，但天然气价格因地缘事件大幅上行，电力市场整体震荡偏强。欧洲多国日前电价重回90-110欧元/MWh附近波动。欧洲电价2023年重心仍偏高，但同比2022年均有较大降幅。 展望11月，预期欧美电价仍将震荡偏强运行，电价波动主要观察新能源出力预期。电价上行或需观察欧洲天然气供应扰动及11月寒潮节奏。 重点关注：新能源出力，极端天气，欧洲天然气 核心观点 1 第一部分全球天气中长期展望 全球11月地表气温大部地区将高于往年常值 全球亚洲 北美欧洲 资料来源：ECMWF中信期货研究所3 全球海洋气象及部分地区降水预期 预期未来6个月台风个数（太平洋西）13.9个，标准差3.1个，历史常值为17个。飓风个数 （太平洋东）11.4个，标准差2.6个，往年常值9.4个。 NINO3.4指数预期厄尔尼诺现象在2023年下半年有较大概率发生。 11月中国华北地区、华东、华南地区降水偏多或中性。欧洲大部地区降水与往年持平。 预期未来6个月台风/飓风次数厄尔尼诺/拉尼娜预测(NINO3.4) 亚洲11月降水 欧洲11月降水 资料来源：ECMWF中信期货研究所4 全球部分地区地表温度中期展望——四季度均温较高，但地区分化 从中期展望来看，未来全球三季度均温将继续高于往年同期，但局部来看冷热不均。 美国西海岸 中国11月气温或将偏移常值较多，印度11月均将有较高的温度预期，美国西海岸在11月略高但12月略低于往年。南欧在11月及12月或出现较高异常温度。 中国印度 南欧 资料来源：ECMWF中信期货研究所5 第二部分国内电力市场 电价：分地区电价、铁合金电价 投资：电力建设投资 装机：分类学发电新增装机 发电：分类型发电量，利用小时，水电重要数据 用电：分行业、分地区用电量，用电负荷 输电：主要省份外送电 11月全国电价小幅回落 11月全国代理购电均价环比小幅调整-0.5%，同比跌幅扩大至-5.1%：10月煤炭价格上行叠加，西北电价跟随上行；西南水电大省进入枯水期，电价普遍上行；东南负荷中心省份及东北省份电价略有下行。 分地区来看，全国半数地区11月电价环比下降，其中广西（-24.3%）、河北（-6.5%）、甘肃（-4.8%）、蒙东（-4.7%）等地降幅较大；半数省份电价环比上涨，云南（+26.2%）、四川（+11.9%）、陕西（+9.6%）、山西（+6.1%）、江苏（+5.3%） 全国各地代理购电价格平均值 二十五省电厂日耗 元/兆瓦时全国各地代理购电价格平均值万吨 460 450 440 430 420 410 400 390 380 同比（右）2022年均价2023年均价 7.4% 4.7%4.7% 5.1%4.9% 3.8%3.6% 2.1% -1.4% -3.9% -5.1% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10% 5% 0% -5% -10% 700 650 600 550 500 450 400 350 300 2020年2021年2022年2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7 各省代理购电价格一览表 资料来源：国家电网中信期货研究所8 第三监管周期省级电网输配电价 中国各区域电网输电价格表 执行时间：于2023年6月1日执行。 2020~2022年区域电网输电价格表 第三监管周期区域电网输电价格表 ——发改委20230515 电价变动 单位：元/千瓦时 区域电量电价容量电价 单位水平 单位：元/千瓦时 区域电量电价容量电价 单位水平 容量电价电量电价变动变动 北京0.0175天津0.0129 华北0.0071冀北0.0048 河北0.0035山西0.0011山东0.0018 北京0.0190天津0.0137 华北0.0082冀北0.0058 河北0.0060山西0.0026山东0.0036 0.00150.00080.00100.0011 0.00250.00150.0018 上海0.0072江苏0.0034 华东0.0095浙江0.0046 安徽0.0039福建0.0023 上海0.0063江苏0.0036华东0.0075浙江0.0038安徽0.0052福建0.0024 (0.0009) -0.002 0.0002 (0.0008) 0.00130.0001 湖北0.0015湖南0.0007 华中0.01河南0.0009 江西0.0006四川0.0004重庆0.0019 湖北0.0032湖南0.0030 华中0.0222河南0.0023 江西0.0029四川0.0020重庆0.0049 0.0017 0.0122 0.00230.00140.00230.00160.0030 辽宁0.0031 东北0.0087吉林0.0034 黑龙江0.0031 蒙东0.0041 辽宁0.0041 东北0.0163吉林0.0043 黑龙江0.0039 蒙东0.0040 0.00100.00090.0008 (0.0001) 0.0002 (0.0002)(0.0003) 0.00040.0000 -0.002 陕西0.0012甘肃0.0029 西北0.02青海0.0017 宁夏0.0015新疆0.0009 陕西0.0014甘肃0.0027西北0.0142青海0.0014宁夏0.0019新疆0.0009 -0.0058 注：表中电价含增值税，电量电价不含线损。 电价调整的对象：为原大工业用户和一般工商业用户（包括直接参 与市场用户、电网企业代理购电用户）。 工商业类别归并后，根据用户用电容量，分别执行单一制电价、 两部制电价。 居民、农业用户电价没有变化，继续执行现行目录销售电价政 策。 工商业用户用电价格构成： 上网电价、 上网环节线损费用、 输配电价、 系统运行费用、 政府性基金及附加组成。 原包含在输配电价内的上网环节线损费用，在输配电价外单列； 原通过代理购电价格由全体工商业用户共同分摊的抽水蓄能等系统 运行费用，在输配电价外单列。 9 铁合金电价 甘肃、云南、宁夏青海、内蒙、贵州 人民币/kWh0.60 0.55 0.50 铁合金：电价：甘肃（日）铁合金：电价：云南（日） 铁合金：电价：宁夏（日） 人民币/kWh0.56 0.54 0.52 0.50 铁合金：电价：青海（日）铁合金：电价：内蒙古（日）铁合金：电价：贵州（日） 0.450.48 0.40 0.35 0.46 0.44 0.42 0.30 2022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/10 0.40 2022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/09 山西、广西、湖南陕西、四川 人民币/kWh0.70 铁合金：电价：山西（日）铁合金：电价：广西（日）铁合金：电价：湖南（日） 人民币/kWh0.65 铁合金：电价：陕西（日）铁合金：电价：四川（日） 0.65 0.60 0.60 0.55 0.55 0.50 0.50 0.45 0.45 0.40 2022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/09 0.40 2022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/09 资料来源：Mysteel中信期货研究所10 电力建设投资——2023年9月 电源建设投资增速下滑：1-9月份，全国主要发电企业电源工程完成投资5538亿元，同比增长41.1%。其中，太阳能发电2229亿元，同比增长 67.8%；核电589亿元，同比增长46.0%；风电1383亿元，同比增长33.4%。电网工程完成投资3287亿元，同比增长4.2%。 亿元 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 电源基本建设投资完成额:累计值 电源基本建设投资完成额:累计同比 % 150 100 50 0 -50 201820192020202120222023 亿元 6000 电网基本建设投资完成额:累计值 电网基本建设投资完成额:累计同比 5000 4000 3000 2000 1000 0 % 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 201820192020202120222023 电网建设投资 电源基本建设投资 合计 火电 水电 200 % 核电 风电 150 100 50 0 -50 201820192020202120222023 新增220千伏及以上线路 新增220千伏及以上线路长度:累计值 50000 % 新增220千伏及以上线路长度:累计同比200 40000 150 100 30000 50 20000 0 10000 -50 0 -100 201820192020202120222023 电源基本建设投资增速 火电投资 亿元电源基本建设投资完成额:火电:累计值% 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 电源基本建设投资完成额:火电:累计同比 201820192020202120222023 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 新增220千伏及以上变电设备 30000 万千伏安新增220千伏及以上变电设备容量:累计值累计同比 25000 20000 15000 10000 5000 % 150 100 50 0 -50 0 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -100 资料来源：Wind中信期货研究所11 发电新增装机——2023年9月 截至9月底，全国累计发电装机容量约27.9亿千瓦，同比增长12.3%。其中，太阳能发电装机容量约5.2亿千瓦