电子行业报告：全球智能手机市场降幅收窄，全球晶圆代工产能利用率有望回升

证券研究报告 行业评级：电子强于大市（维持） 电子行业报告 全球智能手机市场降幅收窄，全球晶圆代工产能利用率有望回升 2023年11月6日 平安证券研究所电子团队 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）根据群智咨询预测，2023年四季度全球纯晶圆代工厂（不含IDM）出货量约745万片（12英寸等效），同比减少约13.4%，环比增加约2.2%。2）根据TechInsights的数据，2023Q3，全球笔记本电脑出货量总计5120万台，同比下降7%。3）根据Canalys数据，2023Q3，全球智能手机市场降幅收窄至1%，出货量达2.946亿部。 一周行情回顾：上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数都出现大幅上涨。11月3日，美国费城半导体指数为3,454.57，周涨幅为7.05%；中国台湾半导体指数为378.27，周涨幅为3.71%。申万半导体指数上涨5.63%，跑赢沪深300指数5.02个百分点；自2022年年初以来，半导体行业指数下跌37.89%，跑输沪深300指数10.43个百分点。该指数所在的申万 二级行业中，半导体及其他指数的上周表现均较强势。 投资建议：我们认为当前消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进，此外，AI带来的算力产业链也将持续受益，半导体行业当前处于周期筑底阶段，待下游行情复苏，将推动半导体新一轮上升周期，看好行情复苏及AI算力产业链两条主线。推荐北方华创、中科飞测、卓胜微、华大九天、龙迅股份等，建议关注芯碁微装、澜起科技；关注AI+半导体投资机会，推荐芯原股份、源杰科技、长光华芯等。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度可能不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代可能不及预期。 群智咨询预测2023Q4全球纯晶圆代工厂出货量环比增加约2.2% 随着半导体行业库存水位逐步下降，2023Q4起，IC设计公司投片量开始缓慢回升，根据群智咨询预测，2023年四季度全球纯晶圆代工厂 （不含IDM）出货量约745万片（12英寸等效），同比减少约13.4%，环比增加约2.2%。2023Q4全球主要纯晶圆代工厂平均产能利用率预计将达到84%，相比上季度增加约一个百分点；2024年，伴随下游需求平稳恢复，半导体市场规模将在2023年基础上小幅度增长，预计2024年全球纯晶圆代工厂出货量约3211万片，同比增长约9.5%；到2024Q4，全球主要纯晶圆代工厂平均产能利用率可恢复至87%左右。受下游应用需求恢复进程影响，各制程产能利用率目前仍然呈现分化趋势。 资料来源：群智咨询，平安证券研究所 2023Q4晶圆代工价格 3 2023Q3，全球笔记本电脑出货量总计5120万台，同比下降7% 2023年Q3，全球笔记本电脑出货量总计5120万台，同比仅下降7%，这是自2022年Q1以来市场跌幅首次放缓至个位数。尽管笔记本电脑市场需求仍然低迷，尤其是商业市场的需求，但下降速度放缓表明笔记本电脑市场正在缓慢复苏，随着Windows10的支持服务将在2025年结束以及疫情前期PC购买带来的更新周期将推动市场在2024年进入增长。厂商方面，除了惠普以外，其他所有笔记本电脑厂商的出货量都同比下降。 2023Q3全球前5笔记本电脑供应商出货量（百万台） 4 资料来源：TechInsights，平安证券研究所 2023Q3，全球智能手机市场降幅收窄至1% 2023Q3，全球智能手机市场降幅收窄至1%，出货量达2.946亿部，主要系厂商在二季度库存状况得到改善，并在三季度推出新品。三星位居榜首，得益于更早的折叠屏新品迭代稳固了市场地位，出货量达5860万部，市场份额达20%。Canalys预计2024年全球智能手机市场将在谨慎态势下实现温和增长，各厂商在2023年末预计会有相对健康的库存水平，并有足够的空间为迎接潜在的需求复苏而重建库存。然而，由于地区冲突和地缘政治等风险因素，地区之间的表现将出现分歧。目前中长期的市场增长仍因主要市场换机周期延长等因素而遭遇瓶颈，而在存量市场的竞争中，厂商必须不断进行能力建设，并专注于利润以及产品线的优化。 2023Q3全球智能手机出货量（百万部）全球智能手机市场份额（%） 资料来源：Canalys，平安证券研究所5 上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数都出现大幅上涨。11月3日，美国费城半导体指数为3,454.57，周涨幅为7.05%；中 国台湾半导体指数为378.27，周涨幅为3.71%。 2022年年初以来费城半导体指数表现2022年年初以来中国台湾半导体指数表现 6 资料来源：Wind，平安证券研究所 上周，申万半导体指数上涨5.63%，跑赢沪深300指数5.02个百分点；自2022年年初以来，半导体行业指数下跌37.89%，跑输沪深300 指数10.43个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体及其他指数的上周表现均较强势。 2022年年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 7 资料来源：Wind，平安证券研究所 上周，半导体行业整体PE（TTM）为72.86倍。半导体行业147只A股成分股中，132只股价上涨，仅有15只下跌，其中卓胜微涨幅居前。 半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10名 跌幅前10名 序号 证券名称 涨跌幅（%） PETTM 序号 证券名称 涨跌幅（%） PETTM 1 卓胜微 21.17 85.85 1 蓝箭电子 -8.71 145.35 2 天德钰 20.77 172.39 2 盛美上海 -4.45 453.94 3 艾为电子 18.65 -90.53 3 拓荆科技 -3.53 110.72 4 思特威-W 17.85 -197.30 4 创耀科技 -3.49 90.71 5 斯达半导 17.58 36.56 5 电科芯片 -3.41 81.19 6 希荻微 15.70 -300.07 6 中科飞测-U -3.23 542.7 7 翱捷科技-U 14.54 -59.29 7 芯原股份 -2.68 -301.74 8 和林微纳 14.36 -166.91 8 赛微电子 -2.25 -273.81 9 新洁能 14.20 40.76 9 路维光电 -1.99 38.64 10 纳芯微 14.12 -86.95 10 凯德石英 -1.35 27.23 8 资料来源：Wind，平安证券研究所 我们认为当前消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进，此外，AI带来的算力产业链也将持续受益，半导体行业当前处于周期筑底阶段，待下游行情复苏，将推动半导体新一轮上升周期，看好行情复苏及AI算力产业链两条主线。推荐北方华创、中科飞测、卓胜微、华大九天、龙迅股份等，建议关注芯碁微装、澜起科技；关注AI+半导体投资机会，推荐芯原股份、源杰科技、长光华芯等。 9 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被"卡脖子"的风险依然较高。 政策支持力度可能不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。国内经济增长压力依然较大，占比较大的计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司收 入和业绩增长可能不及预期。 国产替代可能不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进程。 电子信息团队 行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 投资咨询 S1060523070002 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 10 股票简称 股票代码 11月3日 EPS（元） PE（倍） 评级 收盘价（元） 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 芯原股份 688521 56.26 0.15 0.29 0.36 0.46 375.1 194.0 156.3 122.3 推荐 源杰科技 688498 154.80 1.18 1.20 1.63 2.16 131.2 129.0 95.0 71.7 推荐 卓胜微 300782 145.26 2.00 2.79 4.02 5.85 72.6 52.1 36.1 24.8 推荐 龙迅股份 688486 113.49 1.00 1.50 2.03 2.69 113.6 75.7 55.9 42.2 推荐 中科飞测 688361 77.80 0.04 0.19 0.38 0.65 2120.0 409.5 202.5 119.6 推荐 长光华芯 688048 64.30 0.68 0.45 0.6 0.90 94.6 142.9 107.2 71.4 推荐 华大九天 301269 102.87 0.34 0.46 0.62 0.82 302.6 223.6 165.9 125.5 推荐 北方华创 002371 257.04 4.44 7.10 9.23 11.87 57.9 36.2 27.8 21.7 推荐 芯碁微装 688630 81.28 1.04 1.55 2.26 3.1 78.2 52.4 36.0 26.2 未评级 澜起科技 688008 56.70 1.14 0.49 1.26 1.95 49.7 115.7 45.0 29.1 未评级 11 资料来源：Wind，平安证券研究所 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间） 弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称"平安证券"）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复 印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映