权益市场资金流向追踪（2023W42）：海外流动性风险缓释，外资回流A股

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 海外流动性风险缓释，外资回流A股 ——权益市场资金流向追踪（2023W42） 2023年11月5日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 权益市场资金流向追踪（2023W42） 2023年11月5日 证券研究报告金工研究 金工专题报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 海外流动性风险缓释，外资回流A股。本周震荡为主，整体交易活跃度较上周继续提升，但资金情绪在板块维度上存在一定分化。从整体来看：继7月24日政治局会议后，中央金融工作会议再提“活跃资本市场”，或可进一步提振市场情绪，引导中长期资金配置性布局。10月30日至31日，中央金融工作会议在北京举行。会议指出“着力做好当前金融领域重点工作，加大政策实施和工作推进力度，保持流动性合理充裕、融资成本持续下降，活跃资本市场，更好支持扩大内需，促进稳外贸稳外资，加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持，加快培育新动能新优势。”从板块来看：10月31日晚，贵州茅台公告“自2023年11月1日起上调本公司53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。”受此消息影响，本周食品饮料板块获得主力、主动资金大幅度流入，也是沪股通本周重点买入标的。 外资方面：8月以来，北向资金持续流出A股，今年8、9、10月分别净流出 -896.83亿元、-374.60亿元、-447.87亿元。本周陆股通净流出态势出现缓和，11月3日陆股通单日净流入约71.08亿元，为近1月最高单日净流入额。外资动向受海外流动性及国内经济环境等多重因素影响，11月FOMC会议维持不加息决定，非农数据超预期降温也再度强化降息预期，推动美债利率及美元的下行。 公募：最新主动权益型基金仓位86.28%，宽基ETF净流入幅度下降。截至2023/11/3，主动权益型基金平均测算仓位86.28%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位88.29%、86.55%、84.86%；最新“固收+”基金测算仓位24.69%，较上周值22.69%下降0.23pct，较年初值21.48%提升3.21pct。行业配置变动方面：近1周农林牧渔、电子、基础化工等行业测算仓位提升幅度较大，食品饮料、银行、机械等行业测算仓位下行幅度较大。新基金发行方面：（1）受市场行情等因素影响，主动权益型基金发行数量及规模不及以往，或仍有待后续行情支持。2023年以来，主动权益型基金新发270只；规模合计1219.78亿元，仅为2022年同期的约58.78%。（2）被动权益型基金规模也有缩水，但与2022年同期相差不大。2023年以来，被动权益型基金新发185只；规模合计969.34亿元，约为2022年同期的83.46%。ETF流向方面：本周宽基ETF净流入约5.98亿元；分行业来看TMT、金融、消费、周期制造主题产品分别流入-30.54亿元、7.13亿元、-33.53亿元、-11.46亿元。2023年以来（截至2023/11/3），宽基ETF累计净流入约2264.51亿元。 其他重点监控机构：（1）私募：截至2023年9月底，私募证券投资基金规模5.89万亿元，与3个月前水平（6月：5.95万亿元）相比变动不明显；华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位58.72%，较8月底下降0.55pct；为2022年11月以来新低，但较8月底值变化幅度不大。（2）保险：9月估算仓位12.82%，较8月底下降0.12pct。（3）信托 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 2023Q2估算仓位4.34%，较上季末下降0.11pct。 主力/主动资金流向：本周震荡为主，主力相对积极，2023W42周主买净额约-946亿元。行业方面：本周传媒、食品饮料获主力净流入，主动资金流入电子、食品饮料。 沪深港通：北向资金当周共计净买入约5.57亿元，其中沪股通净买入约 8.67亿元，深股通净卖出约3.10亿元。年初以来北向资金累计净买入约 661.14亿元。行业方面：一级行业层面，本周北向资金流入食饮、电子，流出汽车、机械；二级行业层面，本周北向资金流入酒类、半导体，流出乘用车、工程机械。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录权益市场资金流向追踪（2023W42）5 1.公募：最新主动权益型基金仓位86.28%，宽基ETF净流入幅度下降6 2.其他重点监控机构：9月保险权益仓位12.82%，较8月底下降0.12pct8 3.主力/主动资金流向：本周震荡为主，主力积极流入食品饮料9 4.沪深港通：本周北向资金累计净买入约5.57亿元11 5.两融：最新融资余额15507亿元，融资余额开启上行趋势12 6.一级：2023M10沪深上市新股共计8只，首发募资金额约78.14亿元13 7.限售解禁：2023M11沪深限售解禁金额预计约1500亿元13 8.重要股东：新规后重要股东减持幅度明显减弱14 风险因素14 表目录表1：2023W42周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 表2：2023W42周中信一级行业资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 表3：2023W42周个股资金主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 表4：2023W42周中信一级行业主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）11 图目录图1：主动权益型基金测算仓位(持股市值加权)6 图2：“固收+”基金测算仓位(持股市值加权)6 图3：主动权益型基金行业仓位测算值(医药)7 图4：主动权益型基金行业仓位测算值(食品饮料)7 图5：主动权益型基金历年以来累计新成立数量7 图6：主动权益型基金历年以来累计新成立份额(亿份)7 图7：被动权益型基金历年以来累计新成立数量7 图8：被动权益型基金历年以来累计新成立份额(亿份)7 图9：2023年以来ETF分类累计净流入额(亿元)8 图10：私募证券投资基金规模(亿元)及仓位(%)8 图11：保险资金运用余额、流向结构(亿元)及仓位(%)8 图12：信托资金余额、流向结构(亿元)及仓位(%)9 图13：近1年沪深京三市资金净流入结构分布(亿元)9 图14：近2年陆股通成交净买入额(亿元)11 图15：分月陆股通成交净买入额(亿元)11 图16：陆股通持股市值及周净买入额(中信一级行业,亿元)12 图17：陆股通持股市值及周净买入额(中信二级行业TOP10&BTM10,亿元)12 图20：沪深京三市融资融券余额(亿元)12 图21：近2年融资买入额、融券卖出额(亿元)12 图22：沪深新股首发家数及募集资金规模13 图23：分上市板限售解禁规模合计(亿元)13 图24：分月重要股东净增持规模（亿元）14 图25：近3月分行业重要股东净增持规模(亿元)14 权益市场资金流向追踪（2023W42） 资金博弈是推动资产价格形成的重要因素，资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的“必修课”。为此，信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报，从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画市场动向，涵盖公募、私募、保险、信托、主力/主动资金流、北向资金、两融、新股首发、限售解禁、产业资本增减持等方面，部分数据经公开披露值加工计算得到。 海外流动性风险缓释，外资回流A股。本周震荡为主，整体交易活跃度较上周继续提升，但资金情绪在板块维度上存在一定分化。从整体来看：继7月24日政治局会议后，中央金融工作会议再提“活跃资本市场”，或可 进一步提振市场情绪，引导中长期资金配置性布局。10月30日至31日，中央金融工作会议在北京举行。会议指出“着力做好当前金融领域重点工作，加大政策实施和工作推进力度，保持流动性合理充裕、融资成本持续下降，活跃资本市场，更好支持扩大内需，促进稳外贸稳外资，加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持，加快培育新动能新优势。”从板块来看：10月31日晚，贵州茅台公告“自2023年11月1日起上调本公司53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。”受此消息影响，本周食品饮料板块获得主力、主动资金大幅度流入，也是沪股通本周重点买入标的。 外资方面：8月以来，北向资金持续流出A股，今年8、9、10月分别净流出-896.83亿元、-374.60亿元、-447.87亿元。本周陆股通净流出态势出现缓和，11月3日陆股通单日净流入约71.08亿元，为近1月最高单日净流入额。外资动向受海外流动性及国内经济环境等多重因素影响，11月FOMC会议维持不加息决定，非农数据超预期降温也再度强化降息预期，推动美债利率及美元的下行。 1.公募：最新主动权益型基金仓位86.28%，宽基ETF净流入幅度下降 国内公募基金仓位真实数据存在低频性、滞后性，仅能从定期报告中提炼，追踪价值受数据可得性限制。为解决这一痛点，我们“因基施策”，在兼顾基金持仓偏好和换手特征的基础上构建模拟组合，推出周频基金仓位测算数据。具体方法论详见报告《基于基金模拟组合的公募基金仓位测算——探寻高精度的仓位测算方法》。 截至2023/11/3，主动权益型基金平均测算仓位86.28%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位88.29%、86.55%、84.86%；最新“固收+”基金测算仓位24.69%，较上周值22.69%下降0.23pct，较年初值21.48%提升3.21pct。 图1：主动权益型基金测算仓位(持股市值加权) 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/11/3 图2：“固收+”基金测算仓位(持股市值加权) 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2021/1/1-2023/11/3 注：（1）本周报中，主动权益型基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四类（以万得二级分类计，下同），其中灵活配置型、平衡混合型合称配置型基金。固收加基金包括偏债混合型基金、混合债券型二级基金、灵活配置型基金。 （2）市场平均仓位为合格样本经持股市值加权计算得到。其中，主动权益型基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位大于60%。固收加基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位在10%-30%。 （3）以上测算均剔除不完全投资于A股的基金。 基于此前报告《如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位》，我们使用模拟持仓方法即时估计公募基金的行业配置动向。模型测算结果显示：（1）当前公募前五大重仓行业：医药、电子、食品饮料、电新、计算机。最新测算仓位如下：医药13.29%,电子11.13%,食品饮料8.54%,电力设备及新能源8.29%,计算机6.09%,基础化工5.49%,机械5.08%,汽车4.38%,国防军工3.68%,有色金属3.53%,通信3.06%,农林牧渔2.9%,家电2.8%,交通运输2.35%,银行1.91%,非银行金融1.88%,传媒1.85%,房地产1.75%,电力及公用事业1.7%,石油石化1.3%,建筑1.24%,轻工制造1.19%,煤炭1.05%,钢铁1.03%,消费者服务1.02%,建材0.97%,纺织服装0.8%,综合0.65%,商贸零售0.57%,综合金融0.5%。 （2）行业配置变动方面：近1周农林牧渔、电子、基础化工等行业测算仓位提升幅度较大，食品饮料、银行、机械等行业测算仓位下行幅度较大。 图3：主动权益型基