权益市场资金流向追踪：“第二支箭”发力，主力、主动资金回流地产板块

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 “第二支箭”发力，主力、主动资金回流地产板块 ——权益市场资金流向追踪（2022W43） 2022年11月13日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 证券研究报告金工研究 金工专题报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 权益市场资金流向追踪（2022W43） 2022年11月13日 公募：截至2022/11/11，主动权益型基金的平均测算仓位为84.60%，较上周无显著变化。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位88.44%、84.50%、82.72%。主动权益型基金行业配置方面：相较8月中旬，计算机、军工、机械、电子等行业仓位近期或有上升。低仓位基金方面：截至2022/11/11，本周“固收+”基金持股比例测算值20.33%。本年以来主动权益类成立数量及份额均不及去年同期。 私募：9月股票多头平均仓位57.50%，高于4月底约1pct。截至2022年9月底，私募证券投资基金规模5.98万亿元，较8月底水平略有下降。 保险：9月估算仓位12.11%，股票和证券投资比例降至3月底水平。 信托：2022Q2估算仓位4.52%，较年初下行0.30pct。 大中小单：本周市场情绪有所反复。行业方面：2022W43周主力流向地产、金融，流出电子、电新。分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：紫金矿业、东方财富、万科A、华厦眼科、金地集团等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：歌尔股份、北方华创、隆基绿能、众生药业、众泰汽车等。分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：地产、非银、银行、食饮等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：电子、电新、医药、汽车、化工等主动资金方面：2022W43周主买净额-1218亿元，主动资金全面注入金融地产。（1）个股：当周主动资金更看好紫金矿业、招商银行、中国平安、万科A等标的，隆基绿能、众生药业、通威股份、阳光电源等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：地产、非银、银行、钢铁、建筑等；流出较多的行业有：电新、电子、机械、计算机等。 外资：北向资金当周共计净流入54.00亿元，其中沪股通净流入42.06亿元，深股通净流入11.93亿元。11月以来北向净流入约94亿元，11日单日净流入超82亿元。行业方面：2022W43周北向净流入有色、抛售电新 两融：截至2022/11/11，沪深两市两融余额15673亿元（证金口径，下同）其中融资余额14599亿元。市场回暖，融资余额稳中有升。分行业来看，杠杆资金对计算机、电新偏好下降，地产买入额有所提升。 一级首发：11月以来沪深新股首发募资金额118亿元，本年以来首发募资金额近5200亿元。 限售解禁：11月沪深限售解禁金额预计约4000亿元。 产业资本：11月以来重要股东净减持近170亿。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录权益市场资金流向追踪（2022W43）5 1.公募：主动权益型平均测算仓位84.60%，较上周无显著变化5 2.私募：9月股票多头平均仓位57.50%，较4月底水平高约1pct7 3.保险：9月估算仓位12.11%，股票和证券投资比例降至3月底水平7 4.信托：2022Q2估算仓位4.52%，较年初下行0.30pct8 5.大中小单：市场情绪有所反复，主力流向地产、金融，流出电子、电新8 6.外资：11月以来北向净流入约94亿元，11日单日净流入超82亿元11 7.两融：市场回暖，融资余额稳中有升12 8.一级首发：11月以来沪深新股首发募资金额118亿元，本年以来首发募资金额近5200亿元12 9.限售解禁：11月沪深限售解禁金额预计约4000亿元13 10.产业资本：11月以来重要股东净减持近170亿13 风险因素13 表目录表1：2022W43周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表2：2022W43周中信一级行业净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表3：2022W43周个股资金主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 表4：2022W43周中信一级行业主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 图目录图1：主动权益型基金平均仓位测算值5 图2：固收加基金平均仓位测算值5 图3：主动权益型基金行业仓位测算值（计算机）6 图4：主动权益型基金行业仓位测算值（电子）6 图5：主动权益型基金历年以来新成立数量6 图6：主动权益型基金历年以来新成立份额（亿份）6 图7：主动权益型基金历年以来新成立平均份额（亿份）6 图8：私募证券投资基金规模及月频仓位7 图9：保险资金运用余额及流向结构（亿元）7 图10：信托资金余额及流向结构（亿元）8 图11：沪深A股资金净流入结构分布9 图12：陆股通成交净流入、累计净流入额（亿元）11 图13：陆股通成交净流入vs中证800（按月，亿元）11 图14：陆股通当周分行业持股市值及净买入额（亿元）11 图15：全市场融资融券余额（亿元）12 图16：近三周杠杆资金分行业单向融资买入额（亿元）12 图17：沪深新股一级首发募资规模及家数（按月）12 图18：分上市板限售解禁规模合计（亿元）13 图19：沪深产业资本净增持规模（按月，亿元）13 图20：分行业产业资本净增持情况（近三月，亿元）13 权益市场资金流向追踪（2022W43） 资金博弈是推动资产价格形成的重要因素，资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的“必修课”。为此，信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报，从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画资金动向，目前涵盖公募、私募、保险、信托、大中小单、外资、两融、一级新发、限售解禁、产业资本等主要市场参与者，部分数据经公开披露值加工计算得到。 1.公募：主动权益型平均测算仓位84.60%，较上周无显著变化 国内公募基金仓位真实数据具备低频性、滞后性，仅能从定期报告中提炼，追踪价值受数据可得性压制。为解决这一问题，传统方法常用回归法结合行情信息实现插值；我们的创新方法考虑了持仓信息，为每只基金针对性构建模拟组合，同时根据基金换手特征“因基施策”，进一步提升了测算精度。具体测算方法论详见团队此前报告 《基于模拟组合的公募基金仓位测算——探索高精度的基金仓位测算方法》。 截至2022/11/11，主动权益型基金的平均测算仓位为84.60%，较上周无显著变化。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位88.44%、84.50%、82.72%。截至2022/11/11，低仓位基金平均权益仓位20.33%。 图1：主动权益型基金平均仓位测算值 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2022/11/11 图2：固收加基金平均仓位测算值 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2021/1/1-2022/11/11 注：（1）本系列周报中，主动权益型基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四类（以万得二级分类计，下同），其中灵活配置型、平衡混合型合称配置型基金。固收加基金包括偏债混合型基金、混合债券型二级基金、灵活配置型基金。 （2）市场平均仓位为合格样本经持股市值加权计算得到。其中，主动权益型基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位大于60%。固收加基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位在10%-30%。 （3）以上测算均剔除不完全投资于A股的基金。 本系列周报同样使用模拟持仓法即时估计基金产品行业暴露情况。具体测算方法论详见团队此前报告《如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位》。从本周结果来看，相较8月中旬，计算机、军工、机械、电子等行业仓位近期或有上升。 图3：主动权益型基金行业仓位测算值（计算机） 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2022/11/11 图4：主动权益型基金行业仓位测算值（电子） 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2022/11/11 公募新发情况：本年以来主动权益类公募基金成立数量和份额均不及去年同期。 图5：主动权益型基金历年以来新成立数量 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图6：主动权益型基金历年以来新成立份额（亿份） 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图7：主动权益型基金历年以来新成立平均份额（亿份） 资料来源:Wind、信达证券研发中心 2.私募：9月股票多头平均仓位57.50%，较4月底水平高约1pct 截至2022年9月底，私募证券投资基金规模5.98万亿元，较8月底水平略有下降。截至2022年9月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位57.50%，较8月末下降1.87pct，高于4月底约1pct。 图8：私募证券投资基金规模及月频仓位 资料来源:华润信托、Wind、信达证券研发中心统计日期：2015/1/1-2022/9/30 3.保险：9月估算仓位12.11%，股票和证券投资比例降至3月底水平 图9：保险资金运用余额及流向结构（亿元） 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2013/4/1-2022/9/30 4.信托：2022Q2估算仓位4.52%，较年初下行0.30pct 图10：信托资金余额及流向结构（亿元） 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2010/3/1-2022/6/30 5.大中小单：市场情绪有所反复，主力流向地产、金融，流出电子、电新 本周市场情绪有所反复。行业方面：2022W43周主力流向地产、金融，流出电子、电新 注：按万得订单体量分类标准：（1）挂单额小于4万元，小单；（2）挂单额4万元到20万元之间，中单；（3）挂单额20万元至100 万元之间，大单；（4）挂单额大于100万元，超大单。下同。 分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：紫金矿业、东方财富、万科A、华厦眼科、金地集团等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：歌尔股份、北方华创、隆基绿能、众生药业、众泰汽车等。 分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：地产、非银、银行、食饮等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：电子、电新、医药、汽车、化工等。 主动资金：2022W43周主买净额-1218亿元，主动资金全面注入金融地产。（1）个股：当周主动资金更看好紫金矿业、招商银行、中国平安、万科A等标的，隆基绿能、众生药业、通威股份、阳光电源等标的遭大幅净流出。 （2）行业：主买净额居前的行业有：地产、非银、银行、钢铁、建筑等；流出较多的行业有：电新、电子、机械、计算机等。 图11：沪深A股资金净流入结构分布 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2022/1/1-2022/11/11 表1：2022W43周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元） 超大单大单中单小单 证券简称 净流入额 证券简称 净流入额 证券简称 净流入额 证券简称 净流入额 TOP1 紫金矿业 24.63 华厦眼科 5.32 歌尔股份 8.93 歌尔股份 21.01 TOP2 贵州茅台 13.74 C有研 3.07 康希诺 6.42 北方华创 18.98