基础化工行业周报：冬储需求推动肥料涨价，己二腈短缺推动PA66涨价

本周行业观点一：冬储需求逐步显现，农化产品库存低位、价格环比上涨 据百川盈孚数据，本周（10月30日-11月3日，下同），全国复合肥开工率为83.02%，位于2018年以来95%的分位数，其中东北地区开工率为82.82%，位于2018年来的最高值。尿素方面，东北复合肥厂开工率提升，冬储企业跟进采购，下游积极补库。据百川盈孚报道，本周工厂库存普遍处于低位水平，待发量多维持在3-8天。据Wind数据，截至11月3日，尿素价格、价差分别为2,530、1,510元/吨，分别环比10月27日+4.55%、+7.86%。磷肥方面，据百川盈孚报道，本周大部分磷酸一铵厂家暂停接单，厂家待发单充足，大多一铵厂家11月订单已经接满。据Wind数据，截至11月3日，磷酸一铵价格、价差分别为3,247、1,014元/吨，分别环比10月27日+3.05%、+9.52%；磷酸二铵价格、价差分别为3,652、1,154元/吨，分别环比上周+0.50%、+0.87%。钾肥方面，东北市场冬储需求缓步推进，叠加国产钾十一月价格开始执行，氯化钾价格维持坚挺。据Wind数据，截至11月3日，青海盐湖氯化钾(60%粉)价格为2,760元/吨，较10月27日+3.76%。我们认为，伴随冬储需求持续提升，农化产业链产品景气度有望进一步增加，其中具有低成本优势的一体化生产企业或将持续受益。受益标的：华鲁恒升、兴发集团、川恒股份、亚钾国际等。 本周行业观点二：PA66原料己二腈供应短缺，价格持续上涨 据艾邦高分子、据化工新材料公众号，当地时间10月5日，英威达宣布关闭用于生产己二腈的德克萨斯州奥兰治工厂，同时英威达上海的40万吨/年己二腈生产装置于10月24日停车，预计11月5日重启恢复生产。英威达己二腈供应受限之后，国内外尼龙66产业链相关产品陆续涨价。据百川盈孚数据，截至11月3日，PA66价格为21,667元/吨，较10月27日+2.69%，较8月初价格最低点+16.6%。短期来看，原料己二腈供给或仍然短缺，PA66价格或将进一步上涨。 长期来看，原料己二腈供应或仍有限，或限制PA66产能增加，行业新增产能仍然较少。而随着国内需求恢复，叠加PA66下游帘子布企业或随轮胎企业出海，PA66需求有望进一步上涨，行业景气度或向好修复。受益标的：神马股份等。 本周新闻：万华化学20万吨/年顺酐装置中交等 【顺酐】万华化学20万吨/年顺酐装置顺利中交。据化工新材料公众号，10月31日万华化学20万吨/年顺酐装置顺利中交，该装置每小时生产能耗可减少2.5至3.0兆瓦，每年有望节约能耗2万至2.4万兆瓦时。受益标的：万华化学。 受益标的 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、卫星化学、东方盛虹、扬农化工、新和成等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、神马股份、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】亚钾国际、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等； 【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【其他】振华股份、黑猫股份、苏博特、江苏索普等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数0.06% 截至本周五（11月03日），上证综指收于3030.8点，较上周五（10月27日）的3017.78点上涨0.43%；沪深300指数报3584.14点，较上周五上涨0.61%；化工行业指数报3544.86点，较上周五上涨0.55%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4716点，较上周五上涨0.06%。本周化工行业指数跑输沪深300指数0.06%。 本周化工板块的546只个股中，有362只周度上涨（占比66.3%)，有172只周度下跌（占比31.5%)。7日涨幅前十名的个股分别是：天龙股份、横河精密、飞凯材料、宝莫股份、中毅达B、龙高股份、山东赫达、蓝丰生化、永东股份、中毅达； 7日跌幅前十名的个股分别是：ST榕泰、一诺威、卓越新能、乐通股份、凯立新材、聚赛龙、同益股份、广信股份、保利联合、百龙创园。 近7日我们跟踪的228种化工产品中，有38种产品价格较上周上涨，有131种下跌。7日涨幅前十名的产品是：合成氨、三聚氰胺、丁二烯、维生素B1、磷酸氢钙、氯化钾、磷酸一铵、硫酸钾、PA66、原盐；7日跌幅前十名的产品是：液氯、双氧水、烟酰胺、硫酸、轻质纯碱、POM、重质纯碱、泛酸钙、PBT、MTBE。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有35种价差较上周上涨，有32种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“二甲醚-1.41×甲醇”、“PTA-0.655×PX”、“环己酮-1.144×纯苯”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“R134a-0.88×三氯乙烯-1.35×氢氟酸”；7日跌幅前五名的价差是：“丙烯-1.2×丙烷”、“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”、“氢氟酸-2.35×萤石粉”、“ABS-0.19×丁二烯-0.54×苯乙烯-0.26×丙烯腈”、“环氧乙烷-0.73×乙烯”。 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数0.06% 图2：11月3日CCPI报4,716点，较上周五+0.06% 1.2、本周行业观点一：冬储需求逐步显现，农化产品库存低位、价格环比上涨 山东地区冬储进程加快，复合肥开工率高位维持。据百川盈孚数据，本周（10月30日-11月3日，下同），全国复合肥开工率为83.02%，环比上周（10月23日-10月27日，下同）下降0.44pcts，位于2018年以来95%的分位数，其中东北地区开工率为82.82%，环比上周+4.81pcts，位于2018年来的最高值，有效支撑全国复合肥开工率高位维持。本周冬储行情有所升温，部分经销商心态向好转变，询价积极性提升。分地区来看，东北地区冬储进程略有加快，出价企业增多；山东、河北等中部地区及南方地区冬储厂家依旧以不定价计息为主。受下游需求恢复，以及上游单质肥价格上涨带动复合肥价格小幅上涨。据Wind数据，截至11月3日，山东地区复合肥(S45%)价格为2,950元/吨，较10月27日+2.79%。未来随着冬储需求持续增加，叠加单质肥价格上涨推动，复合肥价格或将进一步上涨。 图3：本周东北地区复合肥开工率环比+4.81pcts 图4：本周山东复合肥(S45%)价格环比上周上涨 尿素：复合肥需求增加叠加尿素库存低位，尿素价格、价差环比上涨。本周东北复合肥厂开工率提升，冬储企业跟进采购，成交氛围好转，下游积极补库。同时，根据百川盈孚报道，本周工厂库存普遍处于低位水平，待发量多维持在3-8天，因而本周尿素开工率高位维持，而库存低位。据百川盈孚数据，本周尿素平均开工率为83.02%，环比上周-0.44pcts，位于2020年以来的分位数为93.8%；平均库存为28.5万吨，环比上周+5.17%，位于2020年以来的分位数为37.76%。受复合肥需求增加、尿素库存低位推动，尿素价格、价差上涨。据Wind数据，截至11月3日，尿素价格、价差分别为2,530、1,510元/吨，分别环比10月27日+4.55%、+7.86%。 图5：本周尿素价格、价差环比上周上涨 图6：本周尿素开工率高位、库存低位 磷肥：成本端支撑有力叠加下游需求向好，磷酸一铵/二铵价格、价差环比上周上涨。本周国内磷矿现货整体偏紧，企业库存低位维系，各产区磷矿石低端价格逐步向高端靠拢，磷肥成本端支撑有力。据Wind数据，截至11月3日，磷矿石价格为940元/吨，环比上周持平。 磷酸一铵方面，受行业供需偏紧推动，价格、价差环比上周上涨。据百川盈孚报道，本周大部分一铵厂家暂停接单，暂不报价，厂家待发单充足，大多一铵厂家11月订单已经接满。而本周西南、华中以及华东地区继续有厂家减量生产，前期停车检修厂家装置检修还未恢复，且行业库存位于低位，行业供给偏紧。据百川盈孚数据，本周磷酸一铵平均开工率为51.08%，环比上周-2.18pcts；平均库存为9.50万吨，环比上周+1.60%，位于2018年以来的分位数为14.57%。受行业供需偏紧推动，本周磷酸一铵价格、价差环比上周上涨。据Wind数据，截至11月3日，磷酸一铵价格、价差分别为3,247、1,014元/吨，分别环比10月27日+3.05%、+9.52%。 图7：本周磷酸一铵价格、价差环比上周上涨 图8：本周磷酸一铵开工率下滑、库存维持低位 磷酸二铵方面，下游需求稳步推进，价格、价差环比增长。本周国内冬储需求逐步提升，同时印度半岛Rabi用肥季节存在刚需，采购意愿持续，支撑国际价格坚挺运行。而本周云南树环、湖北六国等装置停车，行业开工率小幅下滑，库存低位维持。据Wind数据，本周磷酸二铵平均开工率为57.61%，环比上周-0.92pcts；平均库存为6万吨，环比上周+1.69%，位于2018年以来的分位数为19.78%。磷酸二铵下游需求稳步推进，叠加库存低位，价格、价差环比增长。据Wind数据，截至11月3日，磷酸二铵价格、价差分别为3,652、1,154元/吨，分别环比上周+0.50%、+0.87%。 图9：本周磷酸二铵价格、价差环比上周上涨 图10：本周磷酸一铵开工率下滑、库存维持低位 钾肥：受冬储需求提升带动，氯化钾价格坚挺探涨。本周，港口产品外售较少，市场可售现货有限，市场挺价看涨心态较浓。临近周末，进口商对市场少量放货，中欧班列到货量小幅增加，市场现货供应紧张情况稍有缓解。东北市场冬储需求缓步推进，询单情况小幅回暖，下游按需小单成交为主，新单成交有限，市场挺价气氛持续。本周国产钾十一月价格开始执行，对市场价格有一定支撑，价格维持坚挺。 据Wind数据，截至11月3日，青海盐湖氯化钾(60%粉)价格为2,760元/吨，较10月27日+3.76%。 图11：11月3日，氯化钾(60%粉)价格为2,760元/吨，较10月27日+3.76% 我们认为，伴随冬储需求持续提升，农化产业链产品景气度有望进一步增加，其中具有低成本优势的一体化生产企业或将持续受益。受益标的：华鲁恒升、兴发集团、川恒股份、亚钾国际等。 1.3、本周行业观点二：PA66原料己二腈供应短缺，价格持续上涨 英威达海外Orange工厂计划关闭、国内上海工厂己二腈装置检修，全球己二腈供应受限。据化工新材料公众号，英威达的己二腈总产能约175万吨/年，约占目前全球己二腈总产能的57%。而近期，英伟达的己二腈供应持续短缺。据艾邦高分子公众号报道，当地时间10月5日，英威达宣布关闭用于生产己二腈的德克萨斯州奥兰治（Orange）工厂，预计将于2024年中期停止生产己二胺，该工厂己二腈产能51.65万吨/年，约占2022年全球己二腈总产能的17%。同时，据化工新材料公众号，英威达上海的40万吨/年己二腈生产装置于10月24日停车，预计11月5日重启恢复生产。 原料己二腈供应受限，PA66价格持续上涨。己二腈为PA66主要的生产原材料，英威达己二腈供应受限之后，国内外尼龙66产业链相关产品陆续涨价。国外方面，据化工新材料公众号，塞拉尼斯10月16日宣布亚太地区PA6涨300美元/吨（约合2,193元/吨）、PA66涨200美元/吨（约合1,462元/吨）；英威达（中国）10月25日宣布：自2023年11月1日7时起六亚甲基二胺（HMD）的现货交易价按照22,000元人民币/吨执行，较10月上涨1,500元/吨；奥升德一月三涨，继9月20日、10月6日后第三次提高尼龙66价格，共累积上涨约4500元/吨，新价格于11月1日生效； 巴斯夫11月1日起上调亚太地区PA6及PA66等工程塑料价格150-300美元/吨不等。 国内方面，据百川盈孚数据，截至11