化工行业周报：万华拟投231亿建设新材料基地，己二腈国产化持续推进

本周板块行情： 本周，上证综合指数下跌0.94%，创业板指数下跌3.64%，沪深300下跌1.06%，中信基础化工指数下跌0.66%，申万化工指数上涨0.99%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(12.06%)、钾肥(6.27%)、复合肥(6.1%)、钛白粉(3.06%)、纯碱(2.86%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为电子化学品(-4.19%)、膜材料(-4.16%)、其他化学制品Ⅲ(-3.68%)、橡胶助剂(-3.58%)、食品及饲料添加剂(-3.27%)。 本周行业主要动态： 万华化学：4月9日，万华化学发布《对外投资公告》，拟通过控股子公司万华化学（蓬莱）有限公司在万华化学蓬莱工业园建设高性能新材料一体化及配套项目，计划投资231亿元建设90万吨/年丙烷脱氢、50万吨/年聚醚、40万吨/年POCHP、30万吨/年聚丙烯、30万吨/年EO、30万吨/年EOD、丙烯酸及酯（16万吨/年丙烯酸、16万吨/年丙烯酸丁酯、2万吨/年丙烯酸辛酯）、20万吨/年碳酸酯、3万吨/年润肤剂、空分等装置及配套公用工程和辅助设施等，预计于2024年6月开始陆续投产。 己二腈：中国化学3月31日发布公告称旗下天辰齐翔尼龙新材料项目(一期)己二胺装置顺利产出第一批合格产品，产品质量达到优级品。据IHS，全球己二腈产能集中于美、法、日三国。己二腈是PA66最重要原材料之一，由于技术和投资门槛较高而被海外企业高度垄断。根据PA尼龙产业链，2020年我国己二腈进口量25.8万吨，消费量28.8万吨，民用PA66实际产量约7万吨，伴随己二腈国产化突破，预计2022-23年国内新增己二腈产量65万吨以上，远超此前进口量，有望带动PA66价格下降，逐步扩大PA66使用场景，有效提升PA66市场规模。 投资建议： 磷化工供需紧平衡，产业链景气度有保证，磷矿、磷肥等产品价格或超预期，重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。苏博特大英基地成功投产，江门基地建设启动，产能扩张有序推进，全国布局逐渐完善，新产品功能性材料高速增长，有望成为第二增长点，龙头地位持续巩固，重点关注：苏博特。稳增长背景下，国内纯碱需求旺盛，行业景气度进入上行通道，远兴能源作为国内天然碱法龙头，拟控股银根矿业，为产能持续扩张提供天然碱矿保障，长期增长空间广阔，重点关注：远兴能源。山东赫达子公司赫尔希植物胶囊持续释放产能，不断巩固规模优势，剑指亚洲第一品牌，同时依托米特加的技术优势，加速推动食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的商业化落地，有望成为新的业绩增长点，重点关注：山东赫达。历经多年的竞争和扩张，凭借成本护城河，国内化工各细分领域龙头逐步走向世界，但目前估值处于低位，重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。轮胎行业百年历史，万亿市场，新冠疫情催化，行业洗牌加速，国内轮胎龙头市占率持续提升，有望长期高增速发展，重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。在“双碳”背景下，国内积极推进新型煤化工发展，宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，成本优势保障高盈利能力，重点关注：宝丰能源。作为草铵膦行业龙头，利尔化学规模和成本全球领先，前瞻布局精草甘膦，巩固龙头地位，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，重点关注：利尔化学。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业相关股票 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数下跌0.94%，创业板指数下跌3.64%，沪深300下跌1.06%，中信基础化工指数下跌0.66%，申万化工指数上涨0.99%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级行业） 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(12.06%)、钾肥(6.27%)、复合肥(6.1%)、钛白粉(3.06%)、纯碱(2.86%)； 化工板块跌幅前五的子行业分别为电子化学品(-4.19%)、膜材料(-4.16%)、其他化学制品Ⅲ(-3.68%)、橡胶助剂(-3.58%)、食品及饲料添加剂(-3.27%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周，化工板块涨幅前十的公司分别为：川金诺(22.59%)、保利联合(16.31%)、湖北宜化(15.63%)、六国化工(14.75%)、亚钾国际(13.83%)、云天化(12.94%)、国机通用(12.85%)、川恒股份(11.72%)、兴发集团(11.35%)、顾地科技(11.16%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：金浦钛业(-19.54%)、雅本化学(-19.41%)、丰元股份(-12.81%)、SST佳通(-11.76%)、中欣氟材(-10.76%)、明冠新材(-10.13%)、翔丰华(-9.95%)、山东赫达(-9.34%)、红墙股份(-8.81%)、宏大爆破(-8.46%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【云天化】业绩预增公告：4月7日，云天化发布《2022年一季度业绩预增公告》，2022年第一季度，公司预计实现归母净利润16.40亿元，同比增长185.18%。 【利尔化学】业绩快报：4月7日，利尔化学发布《2022年第一季度业绩快报》，2022年第一季度，公司实现营收26.13亿元，同比上涨76.32%，实现归母净利润5.34亿元，同比增长142.02%。 【嘉澳环保】年度报告：4月7日，嘉澳环保发布《2021年年度报告》，2021年，公司实现营收19.16亿元，同比增长55.77%，实现归母净利润1.02亿元，同比增长174.61%。 【金石资源】年度报告：4月8日，金石资源发布《2021年年度报告》，2021年，公司实现营收10.43亿元，同比增长18.64%，实现归母净利润2.45亿元，同比增长2.93%。 【石大胜华】年度报告：4月9日，石大胜华发布《2021年年度报告》，2021年，公司实现营收70.56亿元，同比增长57.67%，实现归母净利润11.78亿元，同比增长353.60%。 【万华化学】对外投资：4月9日，万华化学发布《对外投资公告》，拟通过控股子公司万华化学（蓬莱）有限公司在万华化学蓬莱工业园建设高性能新材料一体化及配套项目。本次项目计划占地约3310亩，主要建设90万吨/年丙烷脱氢、50万吨/年聚醚、40万吨/年POCHP、30万吨/年聚丙烯、30万吨/年EO、30万吨/年EOD、丙烯酸及酯（16万吨/年丙烯酸、16万吨/年丙烯酸丁酯、2万吨/年丙烯酸辛酯）、20万吨/年碳酸酯、3万吨/年润肤剂、空分等装置及配套公用工程和辅助设施等。项目计划投资231亿元，建设资金以自有资金与银行贷款组合的形式筹集，该项目2022年度计划投资15亿元，已经包含在公司2022年度整体投资计划中。项目建设期计划自2022年至2025年，预计于2024年6月开始陆续投产。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：4月8日，华东地区纯MDI价格22250元/吨，周环比持平。供应方面，本周MDI开工负荷为75%，较上周下调1p Ct 。亨斯迈其产能为37万吨年的MDI精馏装置计划5月20日开始为期3周左右的停车检修。本周国内纯MDI下游需求疲软。下游氨纶行业开工负荷83%附近；TPU行业开工三至四成；浆料行业开工负荷在三至四成；鞋底原液在三至四成。 聚合MDI：4月8日，华东地区聚合MDI价格18900元/吨，周环比下跌2.58%。供应方面，本周聚合MDI开工负荷75%，较上周下降1pct。根据卓创资讯，巴斯夫厂家其产能为22万吨年的MDI精馏装置后期同样有停车检修计划，目前时间尚未确定。本周国内聚合MDI下游需求清淡。冰箱冷柜行业大型工厂为国内厂家直供户，开工负荷在8-9成；外墙喷涂、管道保温、中小冰箱厂、汽车行业、胶黏剂等行业刚需低迷。 图3：纯MDI价格及价差（元/吨） 图4：聚合MDI价格及价差（元/吨） 图5：MDI开工率 表3：MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） TDI：4月8日，华东地区TDI价格18950元/吨，周环比下跌1.30%。供应方面，本周TDI行业开工负荷率74.89%，较上周提升0.45pct，预计下周大幅降低。停车装置（甘肃银光、万华福建一条线），降负荷装置（上海），另外清明节后新疆装置停车，根据卓创资讯，将停三周进行检修。由于近期部分工厂发货不畅，虽然装置降负荷应对，但库存仍有一定积累，整体可控不成压力，短期内或继续积累暂难有效交付市场。西部装置前期欠货颇多，预计后续对市场发货大幅缩量，但预计出口单，部分合约单或仍保持销售积极性。另有部分工厂因下游用户需求缩量报单调整，及出口交货周期调整等，对直分销渠道积极调整计划供应量，分销渠道上原计划4月打折供应改为常量供应。贸易市场商家保有一定储备货源，鉴于对后市预判分歧较大，部分供应积极性较高，部分继续留仓等待。另外近期期货销售积极性较高。进口来量依然较为有限，暂不形成有效补充。 图6：TDI价格及价差（元/吨） 图7：TDI开工率 表4：TDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） 2.2.化纤 涤纶：4月8日，国内涤纶长丝POY价格7600元/吨，周环比下跌2.88%； 涤纶长丝FDY价格8225元/吨，周环比下跌0.90%；涤纶长丝DTY价格9250元/吨，周环比下跌0.80%。供应层面，受江浙部分地区物流限制影响，清明假期前后多套涤纶长丝装置检修、减产。需求方面，本周当值清明节假期前后，3月底促销结束后下游备货充足多可用至4月中旬，节前几日涤纶长丝产销清淡仅有2-4成左右。假期间多数加弹和织造工厂停机休假，同时浙江部分地区物流受阻，成交清淡；节后海宁、桐乡地区织造、加弹工厂多集中关停状态，下游均刚需补库为主少有囤货，因此本周交易日产销持续低迷。 图8：涤纶长丝POY价格及价差（元/吨） 图9：涤纶长丝FDY价格及价差（元/吨） 图10：涤纶长丝DTY价格及价差（元/吨） 氨纶：4月8日，氨纶40D价格52000元/吨，周环比下跌1.89%。供应方面，本周氨纶开工负荷83%，较上周持平，氨纶社会库存33天，周环比上升1天。氨纶厂家开工维持高位，生产能力保持稳定，场内货源供应充足。氨纶厂家开工维持稳定，虽厂家积极出货，但下游终端市场需求平淡，客户刚需采买，实际成交一单一谈。需求层面，本周氨纶下游领域圆机开工负荷47%，经编开工负荷62%，较上周开工水平分别下滑1p Ct 和0p Ct 。氨纶下游领域开工维持低位，且下游客户订单跟进较少，刚需为主，实际成交灵活商谈。圆机市场开工水平在4-5成，经编市场开工在6成附近。萧绍地区下游市场需求一般，圆机、包纱市场开工在4-6成；江苏地区下游市场开工变化不大，圆机、包纱、经编市场开工水平在4-7成，广东地区下游订单谨慎跟进，圆机、包纱、经编市场开工水平在5-7成。 图11：氨纶40D价格及价差（万元/吨） 图12：氨纶开工率 图13：氨纶库存 2.3.轮胎 全钢胎：本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为49.10%，较上周下降9.80p Ct 。据卓创资讯，本周山东地区轮胎厂家开工水平有所下滑，主要因周内恰逢清明假期，部分厂家有假期停产及减产行为，拖累整体开工下行。根据卓创资讯，物流运输不畅导致厂家滞留库存储备增多，库存当前承压。 半钢胎：本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为67.34%，较上周下降7.41pct。 本周国内轮胎厂家开工水平有所下滑，主要因周内恰逢清明假期，部分厂家有假期停产及减产行为，拖累整体开工下行。根据卓创资讯，受国内物流运输周期延长拖累，出口同期交付不佳，但是近期出货略有改善，当前厂家库存储备相对充足。 轮胎需求市场：配套市场方面，目前部分地区汽车生产企业开工表现一般，乘用车配套需求尚可，但是车厂停减产拖累亦存，轮胎配套量受到一定制约。替换市场方面，物流运输调度难、运输周期长、