Airbnb(ABNB)2023年第三季度业绩电话会议纪要-美股-调研纪要-20231102

时间：2023年11月2日4:30am 注意：本纪要仅供参考，可能存在记录误差，具体表述还请以公司为准 CEO发言 3Q23间夜数和体验次数超过1.13亿次，同比增长14%，增速较2Q23有所加快。收入达34亿美元，同比增长18%（不含外汇则为14%）。 净利润为44亿美元，不包括一次性所得税收益在内为16亿美元（47%adjustedNPM），是我们盈利能力最强的第三季度。 调整后EBITDA为18亿美元。自由现金流同比增长37%至13亿美元。 我们继续在各项战略重点上取得重大进展： 让出租（Hosting）成为主流：今年新增接近1mn活跃房源，目前有7mn。与3Q22相比，3Q23的活跃房源增长了19%，所有地区和市场类型的供应量继续保持两位数增长，APAC和美洲新增供给和需求均最高。仅在第三季度，Airbnb房东的收入就超过了190亿美元。我们将继续提改善房东的整体体验。 完善核心服务：9月份，我们分享了在帮助降低清洁费、降低价格以及提高搜索和可靠性方面取得的进展。 11月8日，我们将推出数十项新功能，旨在提高Airbnb的可靠性。 拓展核心之外的业务：我们在渗透率不足的国际市场进行投资，并取得了巨大的成果。继最近几个季度在德国和巴西取得成功后，韩国现在已成为我们与2019年相比间夜增长最快的国家之一，间夜数比3Q19高出54%。 财务回顾 收入为34亿美元，同比增长18%。3Q23的收入从3Q22的29亿美元增至34亿美元，主要系间夜数和体验数的稳健增长、ADR的小幅增长以及外汇翘尾因素的影响。 净利润为44亿美元，包括了一笔28亿美元的一次性非现金所得税收益，这是由于我们取消了某些递延所得税 资产的估值准备金。如果不计入这一一次性项目，调整后净利润为16亿美元，而3Q22的净收入为12亿美元。调整后净利润的增长主要得益于收入增长、支出控制和利息收入。调整后净利润率为47%，与3Q22的42%净利润率相比大幅提高。 调整后EBITDA为18亿美元，同比增长26%，这表明我们的业务持续强劲，成本结构管理严格。调整后EBITDA利润率为54%，3Q22调整后EBITDA利润率为51%。 自由现金流为13亿美元，同比增长37%，得益于收入和预订量的增长以及调整后净利润率的扩大。我们的TTMFCF为42亿美元，TTMFCFmargin为44%，比去年同期的41%有了显著提高。 股票回购5亿美元。我们产生的自由现金流使我们能够在2023年第三季度回购5亿美元的A类普通股。自一年多前开始回购股票以来，我们已经回购了总计30亿美元的股票，使我们的全面摊薄股票数量从3Q22 的6.98亿股减少到3Q23末的6.81亿股。 业务亮点 3Q是Airbnb创纪录的夏季旅游旺季。3Q23的预订间夜数和预订体验数同比增长了14%。与2Q23相比，在所有地区的活跃预订者增加的推动下，间夜同比增长率连续加快。3Q23首次预订者的同比增长尤其令我们感到鼓舞。和电脑端和移动端相比，AirbnbAPP的总间夜占比为53%，而3Q22为48%。 国际市场扩张势头良好。与一年前相比，3Q23的跨境间夜增长了17%： 亚太：我们的业务已完全恢复到疫情前的水平，3Q23该地区（调整口径，除中国大陆以外）总间夜与3Q19相比增长了23%，同比增速达27%。此外，我们看到更多的客人回归城市，3Q23的高密度城市的间夜增长了15%YoY。 中国出境游：2022年7月我们撤出中国大陆市场，目前聚焦中国出境游，3Q23中国出境游同比增长超过100%； 中国台湾、菲律宾、泰国、香港和印度尼西亚等较小的亚太市场，按出发地计算的总间夜同比增长均超过30%。 北美：间夜YoY相比上季度小幅加速，ADR-1%YoY，大部分出行还是集中在国内，但出境游间夜预订趋势强劲，北美以外地区的旅客到北美间夜预订+25%YoY；EMEA：间夜YoY相比上季度持续提升，ADR（不考虑汇率影响）+6%YoY，出境游间夜预订趋势强劲，EMEA以外地区的旅客的EMEA间夜预订+11%YoY； 拉丁美洲：间夜+24%YoY，相较2019年间夜预订量几乎翻番，巴西和墨西哥持续强劲 今年我们增加了近100万个活跃房源。与3Q22相比，3Q23的活跃房源增长了19%。我们在所有地区都看到了两位数的供应增长，其中亚太地区和拉丁美洲的增长幅度最大，这两个地区的预订间夜数和预订体验数的同比增长幅度也最大。与上一季度一致，城市和非城市供应量的同比增长率相近。在超过700万个活跃房源中，个人房东和专业房东的增长相对相似，我们相信大多数新房源都是Airbnb独有的。 2023夏季发布的业务成果： 定价工具：我们重新设计了定价工具，使增加每周和每月折扣变得更容易，并推出了"相似列表"功能，让房东可以将自己的列表与所在地区的其他列表进行比较。自推出这些功能以来，近三分之二的房东现在提供每周或每月折扣，近100万房东使用了"类似房源"功能。 按月住宿：1）大幅降低了第三个月后的客人服务费；2）为美国境内的客人推出了PaybyBank功能；3）让房东更容易增加月度折扣。3Q23三个月或更长时间住宿的间夜同比增长了近20%。在新的活跃房源中，提供月度折扣的房源比例从大约22%增加到了50%。 QA Q：1）能不能谈谈德国、巴西和韩国等市场未来的机会？是否会继续优化其他市场？ 2）我们什么时候能看到未来可能为房东提供的服务这些服务，尤其是像为房东提供房源广告之类的服务？ A：1）我们在德国和巴西推出了四管齐下的方法，涉及一些产品优化、公共关系、本地营销，以及这些地区当地的总体优化。 巴西现在的规模是疫情前的两倍。 我们在韩国也采用了同样的策略，比之前增加了54%。我们在德国、巴西和韩国所能做的只是触及了表面。我认为这些市场发展势头良好，它们的规模可能会更大。 我们现在正着眼于日本、印度、中国以及亚太地区。我们在东南亚进行了一些优化，在墨西哥也在持续增长。我认为在未来24个月内，我们将看到我们在这些市场中的渗透率将大大加快。全球大约有十几个市场拥有大量的 旅游机会，这将是我们近期最大的扩张机会之一。 2）关于未来为房东提供的服务，我们现在还没有任何消息可以宣布。但我们一直在为我们的系统打基础，以便我们可以拥有这些新的工具和服务，包括房东广告。最近，我们还推出了合作出租（Co-hosting）试点。合作出租是一项服务，为没有房屋但有额外时间的房东，和有空间但没有时间的房主牵线搭桥。我们已经在法国进行了试点，在美国部分地区推出了这项服务，我们认为它可以释放更多的供应。因此，在未来几年里，我们将为房东提供更多服务。 Q：你如何看待长期productroadmap，以及如何考虑在这些举措背后进行投资？ A：我们现在正准备重新扩展Airbnb的核心业务。我认为最终我们可以在Airbnb系统的基础上，为客人和房东提供几十种服务。我们正在考虑将GenAI作为一个机会，来重新构想我们的大部分产品类别和产品目录。 Q：1）4Q间夜增长情况？takerate？ 2）你们有350项功能和升级等，能不能给我们一两个你认为最有影响力的创新，以加速我们 在24和25年的间夜增长？A： 第四季度的收入guidance在21.3亿至21.7亿美元之间。收入增长在12%到14%之间。在第三季度，排除外汇影响，我们的收入增长约为14%。我们预计第四季度的外汇影响不会达到同样水平。我们第四季度和第三季度的收入增长相对可比，我们只在本季度初看到间夜需求存在一些变化，因此我们对该guidance持谨慎态度，预计四季度间夜增上缘将比第三季度低几个点。 去年5月我们进行了50多项升级。 我们推出了税前总价显示，我们现在是同类中唯一做到这一点的旅行APP。自推出此政策以来，已有260,000个房源取消或减少了清洁费。我们现在有300万个不收取清洁费的房源。 自从我们推出新的定价工具以来，大约一半的新房源现在提供每月折扣。我们还有一个名为“相似列表”的新工具，我们发现这是确保我们的房东具有竞争力的价格的最佳方式。有100万人使用过这些工具。虽然这次9月份的数据与去年同期相比，酒店价格上涨了10%。全球Airbnb价格仅上涨1%。我们的价格实际上在北美下降了3%，而我认为酒店的价格上涨了两位数。 我们宣布了一系列有关按月住宿的更新，包括您可以通过银行付款，我们在三个月后降低了费用，三个月或更长时间的住宿现在同比增长近20%。 Q：1）你们如何跟踪未来入住率（OCC）的预期？当你们扩展到新市场时，我们是否应该考虑入住率方面的不利因素？总体而言，你们如何看待明年的入住率？ 2）我们应该怎么看待未来收入增速？ A： 我们的入住率在全球范围内相当稳定。我们Airbnb上的绝大多数房东都是独立的房屋，他们并不希望所有房源的入住率达到100%，他们想做的是赚到足够的钱，通常可以实现一定数量的财务目标。因此，随着我们继续增加库存，我们将继续看到强劲的整体入住率。我们的库存增长了19%，高于收入增长。2019年，我们整体房源 量的增长实际上与间夜的整体增长相似。因此，在较长一段时间内的入住率往往相当稳定，而在任何短期内，它的波动性可能会更大一些。我们并不把入住率作为主要驱动因素，重要的是我们在特定日期在特定市场拥有大量可用房源。 我坚定认为我们可以在未来很多年实现真正稳定的双位数收入增长。我要指出三件事。 核心业务：我认为即使我们没有做任何新的事情，我们的核心业务也可能比今天大得多。几乎每个入住酒店的人都可以入住Airbnb。1）我们最近开展了一项名为Airbnbit的新营销活动。这是我们做过的效果最好的数字营销活动。这将成为明年新的重大营销活动的基础。2）可靠性：我们确保当您预订时，您知道您将得到什么，且提供出色的客户服务，和酒店前台一样好那么我认为未来几年可能会出现一个转折点，很多人会选择Airbnb。 国际业务：尽管我们遍布220个国家，但只有少数几个国家的渗透率可以与美国相媲美。这些国家是加拿大、澳大利亚和法国。因此，只要将Airbnb的策略带到其他国家，我们就拥有巨大的机遇。整个北欧、东欧甚至意大利和西班牙，基本上除了法国和英国之外的每个国家，渗透率都在逐步提升。拉丁美洲对我们来说是一个全新的新兴市场。我认为亚太地区是一个全新的市场。仅通过我们的扩张策略，我们就可以实现巨大的增长。 新产品和服务：每年五月和十一月，我们将满怀希望地提出新想法，扩大Airbnb的潜在市场。 Q：1）您指出第四季度初波动较大，这更多是宏观驱动还是地缘政治因素？ 2）您怎么看2024年的可见性和任何类型的预订，或者现在的可见性与一年前相比如何？ A：1）很难完全确定任何疲软或波动的根本原因。广义上讲，我们看到的是相对于第三季度的整体需求有点疲软，我们之所以指出宏观经济和地缘政治的原因，是因为我认为这是推动任何波动的因素。2）我对第四季度的收入增长12%至14%充满信心，与第三季度保持稳定很有希望。我们 对2024年的早期预测现在下结论还为时过早。我最兴奋的是我们为扩大国际市场渗透率而做出的努力。总的来说，我看到了对Airbnb的强劲需求，就像人们仍然优先考虑旅行而不是购买东西一样，所以从长远来看我非常看好。 Q：1）您能否给我们提供有关您在股东信中谈到的监管问题？2）你怎么看谷歌的度假租赁的更新？ *2023年9月，第18号地方法在纽约市生效，导致关于短期租赁禁令。公司认为，该市的短期租赁规则对其旅游经济造成了打击。在9月之前，纽约市约占Airbnb全球收入的1%，而公司约80%的营收排名前200的市场已经形成了某种形式的监管。 A：1）目前，我们top200的市场中80%已经针对预定制定了法规，总体上我们找到了可行的房源出租的解决方案。不幸的是，纽约走了一个不同的方向，我们已经看到纽约的酒店价格现在同比上 涨8%，纽约的一居室或单间公寓约为500美元，很