商品日报
商品日报20231031 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：巴以冲突持续，金银继续收涨 周一国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.36%报2005.7美元/盎司，COMEX白银期货涨2.48%报23.455美元/盎司。中东地缘政治风险依然对贵金属价格走势形成支撑。昨日美元指数跌0.41%报106.14，美债收益率集体收涨，10年期美债收益率涨 6.7个基点报4.901%，美国三大股指全线收涨。数据方面：美国10月达拉斯联储商业活动指数-19.2，预期-16，前值-18.1。制造业就业指数6.7，前值13.6。欧元区10月经济景气指数为93.3，预期93，前值自93.3修正至93.4；工业景气指数为-9.3，预期-9.5，前值自-9修正至-8.9；服务业景气指数4.5，预期3.4，前值自4修正至4.1。德国第三季度GDP初值同比降0.8%，为2021年第一季度以来新低，预期降1%，前值降0.6%；季调后GDP初值环比降0.1%，预期降0.3%，前值持平。美国财政部下调四季度借款预期，将10月至12月当季净借款预估下调至7760亿美元，低于7月底预估的8520亿美元。欧洲央行管委卡兹米尔称，利率将在未来几个季度保持高位水平，2024上半年的降息预期完全错误，若数据显示有必要，欧洲央行有可能进一步收紧。据日经新闻，日本央行将在今天货币政策会议上考虑进一步调整收益率曲线控制（YCC），可能允许10年期国债收益率升至1%以上。以色列总理称，加沙地带“不会实现”停火，以色列继续对加沙进行猛烈轰炸。 中东冲突持续避险需求继续支撑贵金属价格，短期关注即将召开的美联储议息会议，市场普遍预计不会加息，关注鲍威尔讲话对后续货币政策路径的指引。鉴于近期贵金属涨幅已大，当前不宜追高。 操作建议：暂时观望 铜：能源端通胀缓解，铜价震荡向上 周一沪铜主力2312合约震荡向上，全天上涨1.21%，收于67320元/吨。国际铜2312合约昨日震荡向上，涨幅1.01%，收于59800元/吨，外盘方面，伦铜昨夜暂时止跌企稳。周一上海电解铜对2311合约升水290~340元/吨，均升水315元/吨，较上一日上涨45元/吨。近 期铜价进入震荡向上区间，近月BACK结构小幅收窄，现货进口窗口开启但幅度较小，周一现货市场成交略有好转，现货依然偏紧，下游按需采购为主。宏观方面：国际油价昨日大幅跌逾3%，世界银行表示，若地缘冲突不再扩大及随着全球经济放缓带来的需求减弱，明年油价将降至每桶81美元，并预计2024年大宗商品的整体价格将下降4%，美国能源端的通胀压力或明显减弱。福特、通用汽车及Stellantis公司与美国汽车工人联合会均达成历史性协议，这场为期六周导致行业损失数十亿美金的大罢工基本宣告结束，将带动北美地区精铜需求边际回升。当前美联储11月加息的概率接近0%，12月加息的概率为20%左右，虽然美联储还预留了一定的加息空间，但市场普遍预计加息周期已经结束，美联储正在实现从“更高”到“更长”的政策转变。产业方面：洛阳钼业位于非洲刚果的TFM项目混合矿东区已生产出精铜，东区氧化矿生产线建设已全线贯通，目前TFM已拥有5条生产线，年总产规模将达45万吨铜和3万吨的钴。 虽然美联储仍预留了一定的加息空间，但市场普遍定价本轮加息周期已基本结束；与此同时，世界银行下调油价预期也将减轻美国中长期的通胀压力，叠加全球显性库存出现拐头向下的趋势，整体预计铜价短期将转为震荡偏强。 操作建议：逢低做多 铝：云南减产消息主导，铝价偏强 周一沪铝主力涨1.82%，收19195元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨1.71%报2263.5 美元/吨。现货长江均价19170元/吨，涨270元/吨，对当月贴水35元/吨。南储现货均价 19160元/吨，张240元/吨，对当月贴水50元/吨。现货市场货源充裕，成交一般。据SMM， 10月30日铝锭库存65.3万吨，较上周四增加3万吨。铝棒10.77万吨，较上周四减少0.59万吨。宏观面，国家发改委召开促进民营经济发展壮大现场会指出，我国经济长期向好的基本面没有变，民营经济作为推动中国式现代化的生力军，发展趋势长期向好。要认真落实促进民营经济发展壮大的各项工作部署，实现民营经济健康发展、高质量发展。美国财政部将10月至12月当季净借款预估下调至7760亿美元，低于7月底预估的8520亿美元。欧元区 10月经济景气指数为93.3，预期93，前值自93.3修正至93.4；工业景气指数为-9.3，预期- 9.5，前值自-9修正至-8.9。产业消息，据SMM，云南地区电解铝减产比例已基本确定，省内四家电解铝厂减产幅度在9%-40%不等，预计近日即开始执行，总减产规模或达到115万吨。 云南减产几乎实锤，铝价短期预计都将偏强运行。不过仍然需要关注到，需求逐步减弱，临近年底铝水比铝也将有下降，加上兰新铁路畅通，西北到货增加，库存可能累库，限制铝价上方空间。 操作建议：逢低做多 镍：供增需弱不变，镍价保持弱势 周一沪镍低位震荡，日内涨1%，报收146470元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍涨0.84% 报18500美元/吨。现货方面10月30日，长江现货1#镍报价145900-149900元/吨，均价 147900元/吨，涨1000，广东现货镍报149450-149850元/吨，均价149650元/吨，涨1000。 今日金川公司板状金川镍报148500元/吨，较上一交易日涨1000元/吨。宏观面，国家发改委召开促进民营经济发展壮大现场会指出，我国经济长期向好的基本面没有变，民营经济作为推动中国式现代化的生力军，发展趋势长期向好。要认真落实促进民营经济发展壮大的各项工作部署，实现民营经济健康发展、高质量发展。美国财政部将10月至12月当季净借款 预估下调至7760亿美元，低于7月底预估的8520亿美元。欧元区10月经济景气指数为 93.3，预期93，前值自93.3修正至93.4；工业景气指数为-9.3，预期-9.5，前值自-9修正至 -8.9。 等待本周美联储利率决议和非农表现，暂时宏观观望平静。基本面纯镍产量继续稳步爬升，现货市场升水疲弱，消费端有消息称不锈钢厂减产延至11月，供增需弱持续，镍价保持弱势。 操作建议：观望 锌：未持续去库，锌价回吐涨幅 周一沪锌主力2312合约期价日内震荡偏强，夜间走跌0.59%,报21145元/吨。伦锌横盘震荡，涨0.02%,报2466.5美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21380~21490元 /吨，对2311合约升水130-140元/吨。锌价小幅上涨，市场成交清淡，贸易商间成交为主。“美联储通讯社”：这波美债抛售堪比“削减恐慌”，或让美联储结束加息。高盛上调对美国经济增长的预测。以总理：加沙地带“不会实现”停火。美国汽车业工会UAW与通用达成临时性协议，三大车厂罢工持续六周后告终。嘉能可：前三季度自产锌产量同比下降4%至67.21万吨，2023年锌产量指导（92-98万吨）维持不变。紫金矿业：三季度矿产锌（铅）为10.6万吨，同比增4%，环比降3%，1-9月锌矿累计产量32.32万吨，累计同比增加5%。SMM：11月国产及进口锌矿加工费分别报4800元/金属吨和100美元/干吨，均值分别减少 150元/金属吨和10美元/干吨。截止至本周一，社会库存为9.9万吨，较上周五增加0.21万吨。 整体来看，本周美联储召开利率会议，市场认为11月不加息，美元小幅收跌，但维持相对高位。LME库存录增，随着精炼锌进口窗口关闭，海外库存流转国内放缓，国内进口压力减弱。昨日社会库存小幅增加，下游补库持续性欠佳，锌价回吐涨幅，但库存绝对值维持低位及云南限电的潜在扰动支撑锌价，多空交织，锌价震荡。 操作建议：观望 铅：上下驱动均不强，铅价横盘运行 周一沪铅主力2312合约日内震荡，夜间维持横盘震荡，跌0.09%,报16285元/吨。伦铅 先扬后抑，涨0.52%,报2114.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16430-16450元/吨，对 沪期铅2311合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅16430-16470元/吨，对沪铅 2311合约贴水20元/吨到升水20元/吨报价。沪铅呈偏强震荡，持货商随行出货，且因即将 进入11月，部分交割品牌有意交仓，散单贴水出货情况减少，下游需求有限，成交清淡。 SMM：11月国产及进口锌矿加工费分别报900元/金属吨和40美元/干吨，均值分别减少50 元/金属吨和持平。截止至本周一，社会库存报7.03万吨，较上周五增加0.16万吨。市场货源宽松且下游需求走弱，库存持续增加。 整体看，海外维持累库，伦铅反弹空间受限拖累沪铅。国内原生铅及再生铅均有炼厂减停产，预计要延续到11月初，同时废旧电瓶价格企稳，铅价下方受供应阶段紧张及成本端支撑，但需求转弱预期又难支撑铅价上涨。短期铅价上下驱动力均有限，维持震荡。 操作建议：观望 螺纹：现货成交改善，螺纹震荡走势 周一螺纹钢期货2401合约震荡走势，收3722。现货市场，唐山钢坯价格3500，环比上涨20，全国螺纹报价3878，环比上涨23。宏观方面，南京市近日共推出了11幅地块，与以往出让地块相比，本轮地块出让要求取消了最高限价。包括南京在内，近期济南、合肥、厦门、成都、青岛等至少6个热点城市的土拍规则有所调整，部分待出让地块已不再限制土 地上限价格，重回价高者得。产业方面，上周螺纹产量261万吨，环比增加5，表需增至296 万吨，减少4，螺纹厂库187万吨，减少5万吨，社库427万吨，减少31万吨，总库存614 万吨，减少35万吨。产量低位小增，表需平稳，库存去化。 宏观政策利多，房地产销售好转，基建预期回升，预期转强。需求端，随着市场情绪好转，贸易商成交增加，11月消费或小幅改善，但冬季降至改善空间有限。供应端，螺纹生产利润偏弱，钢厂开工不足，产量低位运行。螺纹供需偏弱，强预期支撑，或震荡走势。 操作建议：观望 铁矿：现货成交回升，铁矿震荡偏强 周一铁矿石2401合约震荡走势，收于895。现货市场，日照港PB粉报价955元/吨，环比上涨9元/吨，超特粉835元/吨，环比上涨6元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差120元/吨，环比上涨6。需求端，上周高炉开工小增，铁水产量反弹，全国高炉停产复产交错，有10座高炉复产9座检修。本周预计9座高炉检修7座复产，预计铁水产量震荡运行。近期多家钢厂因亏损检修，但由于场内钢材库存偏低多家钢厂复产，因此铁矿石需求具有韧性。上周247家钢厂高炉开工率82.49%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加1.01个百 分点，日均铁水产量242.73万吨，环比增加0.29万吨，同比增加6.35万吨。供应端，全球 铁矿石发运量正常，上期海外发运环比增加，到港回落，库存减少。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11137.16，环比增95.65；日均疏港量293.85降16.40。港口结束小幅 下降，库存总体处于偏低水平。 宏观政策突发预期转强，提振市场情绪，现货成交好转。供应端，近期全球发运和到港环比回升，不过发运增量空间有限。需求端，钢厂检修增多，高炉开工小幅回落，铁水产量虽然下降但仍偏强。预计铁矿期价震荡为主。 操作建议：观望 工业硅：仓单压力陆续释放，工业硅低位震荡 周一工业硅主力2312合约低位弱反弹，全天上涨1.54%，收于14210元/吨。昨日华东 553#现货对2312合约升水890元/吨，华东421#最低交割品现货对2312合约贴水360元/ 吨，交割套利基本没有空间。10月30日，广期所仓单数量达35759手，环比减少176手， 合计仓单库存17.88万吨。上周工业硅社会库存反弹至35.1万吨，周环比增加0.3万吨。昨日华东地区部分主流牌号报价基本持平，华东通氧553#现货成交区间在15000-15200元/吨，不通氧
