聚酯产业链数据周报

南华期货聚酯产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 黄曦从业资格证号：F03086724 2023年10月29日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第一章 周度回顾 平衡 -8 -1 4 其他需求 PTA期末库存 208.16 19.71) ( 517.71 20 497.71 -30 528 2023年6月 206.59 (1.58) 532.58 20 512.58 -24 555 2023年7月 225.17 18.59 534.41 20 514.41 -20 573 2023年8月 229.36 4.19 517.81 20 497.81 -28 550 2023年9月 226.55 (2.81) 522.81 20 502.81 -30 550 2023年10月 226.20 (0.35) 520.35 20 500.35 -30 550 2023年11月 235.85 9.65 520.35 20 500.35 -30 560 2023年12月 PTA平衡 PTA总需求 聚酯折PTA需求 净进口 PTA产量 PTA 6 352 2 354 87 267 2023年6月 6 370 5 375 85 290 2023年7月 6 381 2 383 80 303 2023年8月 6 366 1 367 67 300 2023年9月 6 366 370 75 295 2023年10月 6 366 365 75 290 2023年11月 6 373 365 75 290 2023年12月 其他 理论需求 表观消费 净进口 产量 PX MEG 产量 进出口差 值 总供应量 实际消费 量 理论消耗 量 其他领域消耗 理论供需 缺口 2023年12月 150 50 200.00 196.04 205.04 9.00 ( 5.04) 2023年11月 150 50 200.00 196.04 205.04 9.00 ( 5.04) 2023年10月 150 55 205.00 197.01 206.01 9.00 ( 1.01) 2023年9月 150 66 215.54 195.05 204.05 9.00 1 1 .49 2023年8月 155 58 213.00 201.55 210.55 9.00 2.45 2023年7月 155 58 213.00 200.83 209.83 9.00 3.17 2023年6月 140来源 ：wind6南2华研究 202.00 195.01 204.01 9.00 ( 2.01) 标题（方正黑体简体，Arial，12磅，加粗） 2023/10/27 正文文本（方正黑体简体，，磅，段前磅）。 $ 一级点句（方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） $ –二级点句（方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） ¥ –三级点句（方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） % % $ ¥ % % 供应 Arial106 布油-石脑油 PXN TA加工差PX负荷PTA负荷 MEG油制利润MEG煤制利润MEG负荷MEG煤制 需求 周度 17 353 247 80 78 -202 -888 59 65 周度 周度变化 7 12 104 0 1 24 128 1 4 周度变化 月度变化 -61 -68 189 -2 -4 23 23 -6 -5 月度变化 价格 布油 石脑油-日本甲苯-中国CFRPX-中国CFR MX-韩国乙烯 动力煤-5500 PTA-CCF MEG-华东EO 2023/10/27 88 663 862 1016 888 881 976 5845 4045 6800 2023/10/20 92 687 881 1027 891 881 1005 5840 3980 6800 2023/9/27 97 711 966 1117 1033 891 983 6170 4015 6800 周度变化 -4 -24 -19 -11 -3 0 -29 5 65 0 ¥POY加工费 ¥FDY加工费 ¥DTY加工费 ¥PF加工费 天织造订单天数 %江浙织机开机率 天MEG聚酯备货天数 天PTA聚酯备货天数 %聚酯负荷 %长丝负荷 %短纤负荷 %瓶片负荷 库存 万吨PTA 万吨MEG 天PF 天POY 天FDY 注： 天DTY -40 135 235 201 14 81 15 5 91 91 88 73 周度 212 116 15 20 19 30 -231 -206 -186 -69 -1 1 -1 0 0 0 0 1 周度变化 0 -2 -1 1 1 0 -215 -190 -190 0#N/A6 -1 0 2 4 0 -6 月度变化 -4 4 3 6 6 0 POYFDYDTY PF主连瓶片切片价差 PTA主力基差MEG主力基差PF主力基差芳烃重整价差 石脑油裂解价差-内盘石脑油裂解-亚盘甲苯调油-亚盘 甲苯歧化-亚盘甲苯调油-内盘甲苯歧化-内盘MX调油-亚盘MTBE调油-亚盘 7475 8100 8850 7410 6850 6800 2023/10/27 30 -67 20 105 752 -21 109 40 800 -326 95 190 7650 8250 9000 7410 6900 6840 2023/10/20 26 -118 74 95 690 -23 115 54 1146 -326 72 105 7950 8575 9350 7620 7160 7070 2023/9/27 36 -161 -24 116 716 -22 77 38 1613 -321 -13 140 -175 -150 -150 0 -50 -40 周度变化 4 51 -54 10 62 2 -7 -14 -347 0 24 84 标题（方正黑体简体，Arial，12磅，加粗） 正文文本（方正黑体 简体，Arial，10磅，段前6磅）。 一级点句（方正 –二级点句（方 –三级点句 体简体，Arial，10磅，段前3磅） 正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） 方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 需求 聚酯 本周聚酯装置大体稳定运行，个别略有小幅调整。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在90.7%。 终端 （ 黑终端织造订单天数平均水平为13.83天，较上周减少0.50天。近期，织造厂商手内为刚需内贸应季保暖防寒面料为主，交付周期多在下月初或下月中旬附近。外贸方面仅少量刚需订单以及春季订单为主，考虑到后 续单量可持续性预期有限，预计下周订单周期天数存窄幅下行预期 中游（PTA） 供应TA 本周逸盛新材料装置负荷较上周提升，其他个别装置负荷窄幅调整， 供应PX 福佳大化140w计划11月底短停一周，韩国GS55万吨5月下降负荷至5成，8月初停车，预计11月上旬重启；IndianOil40w近期重启，NSRP70w近日重启 供需-利润 TA累库不及预期，PX海外持续缩量。 中游（MEG） 供应库存 供需-利润 山西沃能30w重启，富德能源50w短停，三江石化100w重启调试中本周五库存至107w供应提升至今年高位，整体供需走向依赖于聚酯开工的维持时间。 周度总结 PX PX：近期芳烃端估值压缩达到一定阶段，北美方面，汽油、重整油皆大幅走弱后，由于美国歧化持续未重启，北美辛烷值仍处于偏高位置，重整利润回落后仍处历史中高位置，整体芳烃仍表现出一定韧性。当前PXN350美金，轻重石脑油贴水50美金，国内PX生产利润较高，大厂检修意愿不强，海外装置成本在250-270美金，可压缩空间不大。当前韩国部分歧化装置回归，部分分流至北美，整体增量不及预期，叠加年末炼厂检修计划，芳烃四季度仍偏紧。近端，原料端偏强，由于地缘政治冲突对于成本端影响较大，单边无法评估，近端，估值已经修复中性，在成本端驱动下，有一定的反弹空间。短期，观望为主。区间8200-9000. PTA MEG PTA：近期价格触底反弹，周中产业端消息纷杂，减产与保合约的消息交替，产业反套或看空态度，较前期或有一丝松动。不论怎么说，TA仍是产业定价很强的品种，此外，它已经持续三个月加工差低于300，现实低加工差导致减产，库存中性持续超预期去库，预期，01季节性淡季合约，05旺季，而现实是需求端，在01之前持续维持90以上的高开工，而到了所谓金三银四，已经不知道透支了几分。反套难有走强空间。整体而言，原料端芳烃、PX逐步企稳，原油端维持上行趋势，库存当前中性，供应负反馈进行中，需求持续维持强势，终端高工历史高位，国内宏观方向未见转变，可逢低布局多单。区间5700-6000.MEG：近期价格走势表现坚挺，现实端表现出港口累库，本质上还是港口卸货节奏问题，不影响供需格局。成本端，石脑油、乙烯偏强，油制利润近三个月维持大幅亏损，油制开工小幅下调，近期有浙石化的EVA新装置投产新闻，具体落地时间未知，待落地后，乙二醇分流预期将逐步兑现。动力煤板块，价格坚挺，煤制方面，榆林有轮检预期，整体01之前有缩量预期，依然无法转变供需格局。整体而言，成本偏强，估值仍在底部，供需现实宽松，预期四季度去库，整体库存中高，产业驱动较弱。单边方向，国内宏观未见转势，能源向上，乙二醇可逢低多配。区间4100-4300. 策略 多MEG2401、多PTA2401 风险 宏观转势、原油转势 第二章 聚酯 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2019 2020 2021 2022 2023 聚酯综合利润 2023 2022 2021 2020 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 织造订单 坯布库存-盛泽 48464442403836343230 2019 2020 2021 2022 2023 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2019 2020 2021 2022 2023 聚酯开工率 2023 2022 2021 2020 2019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 织机开工江浙 聚酯备货-MEG-折满开 40353025201510 50 2019 2020 2021 2022 2023 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 来源：wind南华研究来源：隆众南华研究来源：wind南华研究 来源：ccf南华研究来源：ccf南华研究来源：ccf南华研究 长丝开工 正95文文本。 90 85一级点句 80– 75 70 65 60 55 50 二级点句 –三级点句 POY利润 正2000文文本。 1500一级点句 1000 –二级点句 –三级点句 500 0 -500 -1000 POY库存 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 2022 2023 长丝产销 850 750 650 550 450 350 250 150 50 2019 2020 2021 2022 2023 DTY利润 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019 2020 2021 2022 2023 DTY库存 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 2022 2023 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句