聚酯产业链数据周报

南华期货聚酯产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 黄曦从业资格证号：F03086724 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 聚酯：成本承压，需求仍弱 聚酯 01周度总览 PTAMEGPF 02PTA 03MEG 04 聚酯 05纺织 06宏观需求 周度总览 短期反弹、中期偏空 逻辑 TA：PX端无驱动，短期计划外检修较多，年内检修余量较少，500以上做空加工费，成本下行，逢高空01。EG：累库现实，8月下油制产量回升预期下，弱需求下，EG维持反弹做空观点。PF：开工回升较快，近期基差有所回落，绝对价格跟随TA，关注近期江浙限电传闻。 需求 终端 订单天数小幅下滑，织机开工大幅下降，限电对终端的影响逐渐显现。限电先行，旺季订单尚未有发力迹象。 聚酯 聚酯开工小幅回升至82%,聚酯成品累库，近月上升空间有限。 关注 关注江浙限电、冬季订单 PTA 成本 原油反弹、PX回暖-PXN370美金，估值偏高，亚洲开工回升，后续供应宽松。 加工费&基差 09基差本周回升至220，加工费维持在500以上。 供需 PX开工大幅回升，TA提负，整体利润偏高，近月走交割逻辑，整体偏强，中期供需宽松，下半年检修余量较少，且投产压力大，需求难有爆发性恢复，维持逢高做空。 装置 福化工贸（450）预期重启，珠海BP（125）重启，中泰化学（120）降负 MEG 成本 乙烯动力煤走弱 加工费&基差 煤制加工费-1600，油制加工费-200美金，基差维持-15左右 供需 本周预期内去库，8月维持去库，当前煤制意外检修增加，本周煤制开工下降显著，油制则开工有所回升，且陆续有重启计划，9月供需平衡，库存仍高位，供给过剩格局难以改变。 策略 易高（12）临停，天盈（15）计划内停车20天，湖北三宁（60）计划内停车，卫星（180）EG提负，恒力（180）下周预期重启，浙石化（75）8月下计划重启 聚酯产业链回顾 2022/8/12加工费周度周度变化月度变化价格2022/8/102022/8/8变化 $布油-石脑油-17.06-25.40-25.28布油96.2196.76-0.55 $PXN377.0029.00107.75INE原油675.5665.210.3 ¥PX-PTA627.69229.36243.74石脑油-韩国700.54708.47-7.93 $油制利润-219.15-7.299.77甲苯-中国CFR928.5952.5-24 ¥煤制利润-1640.0080.00-45.00二甲苯-中国CFR1069.3310609.33 ¥POY23.30-295.58-125.40二甲苯-国内8136808353 ¥FDY108.30-285.58-185.40动力煤114011355 ¥DTY133.30-285.58-200.40PTA597559750 ¥PF183.30-170.58-470.40PTA主连54885830-342 开工周度周度变化月度变化MEG4105409312 天订单天数13.17-0.610.39MEG主连4097407027 %江浙织机开机率39-14.00-12.00EO630063000 天MEG聚酯备货天数17.600.000.60PF7575750075 天PTA聚酯备货天数#N/A#N/A#N/APF主连71287210-82 %聚酯负荷82.301.205.70POY7870785020 %长丝68.71.606.10DTY920092000 %短纤85.7-0.302.60瓶片8850880050 %瓶片92.8-0.103.90切片7100705050 %PX负荷75.75.70-0.80 %PTA负荷67.61.70-4.70 %MEG负荷46.74-0.66-9.25 %MEG煤制39.54-5.76-11.10 库存周度周度变化月度变化 万吨PTA（吨）#N/A#N/A#N/A 万吨MEG118-6.80-5.00 天PF12.10.502.70 天POY29.11.60-1.50 天FDY27.51.00-4.30 天DTY32.2-1.20-3.50 50 终端订单天数 终端负荷 终端MEG聚酯备货天数 终端江浙织机开机率100 40 80 30 60 20 40 10 20 0 2020/2/14 0 2021/2/14 2022/2/14 100 下游聚酯负荷 聚酯负荷 下游直纺长丝负荷 下游短纤 下游瓶片 90 80 70 60 50 2020/2/7 2020/5/7 2020/8/7 2020/11/7 2021/2/7 2021/5/7 2021/8/7 2021/11/7 2022/2/7 2022/5/7 2022/8/7 上游PX负荷 上游负荷 上游PTA负荷上游MEG负荷 上游MEG煤制 90 80 70 60 50 40 30 2020/2/7 2020/5/7 2020/8/7 2020/11/7 2021/2/7 2021/5/7 2021/8/7 2021/11/7 2022/2/7 2022/5/7 2022/8/7 产业链利润分布 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020/12/11 2021/3/11 2021/6/11 2021/9/11 PTA 2021/12/11 聚酯成品 2022/3/11 2022/6/11 油品 MEG 库存 500 400 300 50 40 30 20 200 100 0 2020/1/17 2021/1/17 10 0 -10 PTA MEG PF FDY 2022/1/17 POYDTY 聚酯产业链回顾 MEG装置检修变动 煤制产量 13 12 11 10 9 8 7 6 5 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 MEG油制 22 20 18 16 14 12 10 2022/1/62022/2/62022/3/62022/4/62022/5/62022/6/62022/7/62022/8/6 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2022/1/62022/3/62022/5/62022/7/62022/9/6 PTA产量周度预测 产量开工率 PX产量国内预测 55 125 50 120 115 45 110 105 40 100 95 35 90 85 2022/8/7 2022/7/7 2022/6/7 2022/5/7 2022/4/7 2022/2/72022/3/7 30 2022/1/7 80 2022/1/62022/3/62022/5/62022/7/6 投产：聚酯产业链 短纤2022年投产计划 企业名称 产能 计划投产时间 投产地址 2205 新凤鸣 30 2022年一季度 湖州 吉兴化纤 30 2022年2季度 广安 2209 新凤鸣新沂 60 2022年6-7月 新沂 2301 宿迁逸达 30 2022年 宿迁 PTA 估值：PTA基差/月差 PTA主力合约 PTA基差 9000 1300 8000 1100 900 7000 700 6000 500300 5000 100 4000 -100-300 3000 -500 1月1日 2月1日 3月1日4月1日 5月1日6月1日7月1日8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日7月1日8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2018 20192020 2021 2022 2019 20202021 2022 PTA内外盘价差 9-1月差 15001300 900 1100 700 900 500 700 300 500 100 300 -100 100 -300 -100 -500 1月1日 2月1日 3月1日4月1日 5月1日6月1日7月1日8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日7月1日8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2018 20192020 2021 2022 2019 20202021 2022 亚洲外采石脑油裂解利润 2500200015001000 500 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 201720182019202020212022 亚洲重整利润 460410360310260210160110 6010 -40 2019-11-192020-11-192021-11-19 汽油/芳烃型利润差汽油型重整利润芳烃型重整利润 高辛烷值组份调油价差 6005004003002001000-100-200 2019-11-192020-11-192021-11-19 二甲苯调油价差甲苯调油价差MTBE调油价差 地炼开工率 20182019202020212022 估值：油品 估值：油品 汽油-石脑油 8070605040302010 0 -10 20182019202020212022 石脑油-纯苯价差 8007006005004003002001000-100 20182019202020212022 石脑油-MX价差 8007006005004003002001000-100 20182019202020212022 石脑油-甲苯价差 6005004003002001000-100-200 20182019202020212022 石脑油-原油 石脑油-MX 400 800 300 700600 200 500 100 400 0 300200 -100 100 -200 0 1月1日 2月1日 3月1日4月1日 5月1日6月1日7月1日8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日4月1日 5月1日6月1日7月1日8月1日 9月1日 10月1日11月1日 12月1日 2018 20192020 2021 2022 2018 20192020 2021 2022 PXN PTA加工费 800 3000 700 2500 600 2000 500400 1500 300 1000 200 500 100 0 0 1月1日 2月1日 3月1日4月1日 5月1日6月1日7月1日8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 -500 2月1日 3月1日4月1日 5月1日6月1日7月1日8月1日 9月1日 10月1日11月1日 12月1日 2018 20192020 2021 2022 2018 20192020 2021 2022 估值：利润分配 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月1日 1月10日 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月4日 3月13日 3月22日 3月31日 4月9日 4月18日 4月27日 5月6日 5月15日 5月24日 6月2日 6月11日 6月20日 6月29日 7月8日 7月17日 7月26日 8月4日 8月13日 8月22日 8月31日 9月9日 9月18日 9月27日 10月6日 10月15日 10月24日 11月2日 11月11日 11月20日 11月29日 12月8日 12月17日 12月26日 1月1日 800 600 400 200 0 1月10日 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月4日 3月13日 2018 3月22日 3月31日 4月9日 4月18日 美国-韩国PX价差 4月27日 甲苯美中价差 5月6日 2019 5月15日 5月24日 6月2日 6月