聚酯产业链数据周报

南华期货聚酯产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 黄曦从业资格证号：F03086724 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 聚酯 01周度总览 PTAMEGPF 02PTA 03MEG 04 聚酯 05纺织 06宏观需求 周度观点： 需求 聚酯 本周有两套检修装置开启，部分装置适度减产或有减产意向，但体量影响暂时有限，加之其他装置也有局部微调，综合聚酯负荷仍在提升。初步核算国内大陆地区聚酯负荷在90.9%。 需求 终端表现偏弱，织机连续两周降负，聚酯开工逐步见顶。聚酯工厂亏损持续已经超过一个月，近期有减产消息，具体落实仍需跟踪。后续预计，供强需弱，若无超预期订单承接，后续累库较快，负反馈或许会来的超预期。 中游（PTA） 供应TA 恒力石化220万吨恢复，逸盛部分PTA装置负荷小幅调整，中泰120万吨PTA装置负荷调整至8成，至周四PTA负荷调整至80.1%。盛虹石化250万吨逐步重启出料，威联石化200万吨预计3月底检修。 供应PX 青岛丽东100万减负至4月底，海南炼化重启推迟，中海油惠州95w停车50天，威联200计划4月停车2月，广东揭阳260w意外降负荷，新加坡美孚180w上周末重启，恒逸文莱150w停车1个半月，韩国GS40w停车，越南70w计划下周重启 供需-利润 以当前聚酯需求与TA供应，周度累库在10万吨以上，短期流通货仍偏紧，预计在4月下逐步得到缓解。当前PXN440美金，TA加工费超过500. 中游（MEG） 供应 库存供需-利润 浙石化预计5月有乙烯检修计划，预计乙二醇2条线供150万产能停车，恒力计划4月检修一条线，装置分流预期后置，海南炼化80w降负，关注乙烯外卖状况，内蒙兖矿40w检修一个月，河南永城二期20w3月底有重启计划,新疆天业60w预计下周重启，南亚1#30w计划3月下重启，南亚2#3#60，预计3月下停车，沙特91w重启，伊朗50w重启周内库存维稳，以当前供应量和聚酯开工，预计周内库存在100万上下浮动，难有较强去库动力。关注5月分聚酯开工与浙石化停车时间，恒力、卫星或分流不及预期，当前供应偏高，等待供应负反馈。 PTA 估值：利润分配 石脑油-布油 PTA加工费 400 3000 300 2500 200100 20001500 0 1000 -100 500 -200 0 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1月1日 5-9月差 1500 PTA内外盘价差 1月1日 4月1日 2019 2020 7月1日 2021 10月1日 20222023 PX-MX 500 400 300 200 100 0 1月1日 -100 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2019 2020 2021 2022 2023 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 -500 2019 2020 2021 2022 2023 TA主连 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2019 2020 20212022 2023 TA主力基差 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2021 2022 2023 PTA活跃合约持仓量 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2019 2020 2021 2022 2023 1000 500 0 -500 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 PXN 800 1200 700 1000 600 800 500 600 400 400 300 200 200 0 100 -200 0 -400 供给：PX 120 110 100 90 80 70 60 PX总产量 PX产量-国内 70 60 50 40 30 20 10 0 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 PTA总库存 90% 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日 20192020202120222023 PXN--开工率 PXN总开工率国内开工率 700 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2020202120222023 PTA开工 100 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 库销比 35 600 90 25 500 80 20 400 70 15 300200 60 105 100 50 1月1日2月1日3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日8月1日 9月1日10月1日11月1日12月1日 0 1 30 85% 80% 75% 70% 65% 2019/11/22 0 2020/5/222020/11/222021/5/222021/11/222022/5/222022/11/22 20192020202120222023 月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 1 0.9 0.8 0.7 0.6 PX开工率国内 130 120 110 100 90 80 70 60 50 PTA产量 聚酯工厂PTA备货天数 14 12 10 8 6 4 2 0 0.5 20192020202120222023 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 MEG 美亚价差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2019 2020 2021 2022 2023 MEG 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 EG主连 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 石脑油日本CFR 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 EG1-5月差 500 0 -500 -1000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2021 2022 2023 美欧价差 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 -50.00 -100.00 2019 2020 2021 2022 2023 20192020202120222023 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG主力基差 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 乙烯-东北亚 400 300 200 100 0 -100 -200 欧亚价差 1月1日2月 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 动力煤——宁波库提5500 1月1日2月 2000 1500 1000 500 0 1月1日4月1日7月1日10月1日 20192020202120222023 估值：利润 外盘石脑油制 EG乙烯制 乙烯外盘利润 300 1500 300 200 1000 200 100 500 100 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 20192020202120222023 内盘石脑油利润 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 20192020202120222023 MTO利润-宁波富德 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 0 0 -500 0 -100 -1000 -100 -200 -1500 -200 -2000 -300 -2500 -300 -400 1月1日 2月1日3月1日4月1日 5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 -3000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 -400 1 20192020202120222023 EO利润 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 甲醇制利润 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 煤制EG 4000 4000 3000 3500 2000 30002500 1000 2000 EO-1.25EG季节性 1500 1000 500 0 1500 -1000 1000 -2000 500 -3000 0 -4000 1月1日 4月1日 7月1日 10月1日 -500 -1000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2019 2020 2021 2022 2023 20192020202120222023 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 供应端：负荷 总负荷季节性 90 80 70 60 50 40 160 140 120 100 80 60 40 20 0 MEG-华东港口 120 100 80 60 40 20 0 进口量 1月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日 2019202