盈利能力大幅提升，车载模组和FWA业务助力公司业绩高增

事件。2023年10月28日，公司发布2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营业收入59.14亿元，同比增长58.96%；实现归母净利润4.55亿元，同比增长59.31%；实现扣非后归母净利润4.34亿元，同比增长60.61%。 盈利水平大幅提升，打造全业务布局。公司前三季度表现突出，营业收入与净利润水平大幅提升。2023年前三季度，公司实现营业收入59.14亿元，同比增长58.96%；实现归母净利润4.55亿元，同比增长59.31%；实现扣非后归母净利润4.34亿元，同比增长60.61%。前三季度收入增长主要来自于锐凌无线的并表及车载前装、海外FWA业务拓展良好，其余各项业务按照客户需求实现稳定交付。同时，公司不断开拓海外市场，RedCap模组已形成覆盖中国、北美、欧洲、澳洲、亚洲等地区、涵盖LGA、M.2、Mini PCle等封装方式的全系列产品阵列，兼容公司Cat.6与Cat.4模组，在多个领域加速5G物联网规模商用。未来随着海外网关市场逐步发展，公司业务或将持续拓展，助力业绩长期稳健提升。 持续加大研发投入，紧跟市场技术发展趋势。公司坚持进行产品技术创新升级，不断加大研发投入。2023年前三季度，公司发生研发费用5.73亿元，同比增长57.54%。10月26日，公司在世界宽带论坛2023（Broadband World Forum，BBWF 2023）期间推出兼容IEEE 802.11a/b/g/n/ac/ax/be协议的Wi-Fi 7模组WN170-GL，能够支持2.4GHz、5GHz和6GHz三个完整Wi-Fi频段。同时，产品支持6GHz单频下的320MHz，在2*2 MIMO和4096QAM情况下，为终端带来高达5.8Gbps的吞吐量（Wi-Fi能力达BE5800），满足主流Wi-Fi 7应用需求。公司将不断推陈出新，持续开发新产品新技术，带动公司业务持续发展。 盈利预测与投资评级 ：我们预计公司2023-2025年归母净利润为5.92/7.47/9.37亿元，2023-2025年EPS分别为0.94/1.18/1.48元，当前股价对应的PE分别为24/19/15倍。随着公司产品结构不断优化，车载业务持续提升，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧风险、汇率波动风险、核心技术人员流失风险、集成芯片推广并量产替代公司主要产品无线通信模块的风险。