恒帅股份机构调研纪要

恒帅股份机构调研报告 调研日期:2023-11-02 宁波恒帅股份有限公司成立于多年以前,专注于汽车微电机及相关产品。在全球汽车工业高速发展的近数十年中,公司前瞻性地关注法规、环境、功能新需求,并创新设计贯穿到产品每一阶段。凭借复杂的仿真技术,公司快速样验证,极大优化产品开发过程。此外,公司自制模具、工程塑料成型、金属成型,电机、传动、泵及系统等的全自动装配线、单机自动化和软件开发,使得产品线延伸得到有效管控。除了持续对产品技术研发创新投入外,公司还更多地在产品实现的工艺、模具、工装、设备等研发制造资源投入。因此,公司成为汽车领域被信赖的供应商,与宝马、奔驰、通用、本田和现代等全球汽车制造商建立了长期合作伙伴关系。公司愿景是成为全球汽车制造商可信赖的合作伙伴、汽车电机和感知需求主动清洗系统的创新者与引领者。 2023-11-02 董事会秘书廖维明,证代蒋瑜 2023-11-02 特定对象调研,现场参观,电话会议公司会议室 招商证券 证券公司 梁镫月,陆乾隆,杨献宇 国寿养老 寿险公司 郭琳,周晓文 国金 证券公司 江莹,田野 平安基金 基金管理公司 王诗宸,翟森,李化松 招商自营 其它 何雨明 长江养老 寿险公司 邱长伟 平安资管 保险资产管理公司 樊建岐 中融基金 基金管理公司 骆尖 国联基金 基金管理公司 孙志东 旌安投资 投资公司 姜书岳 路博迈 资产管理公司 袁子杰 建信基金 基金管理公司 邵卓,戴仕远,张湘龙 公司与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通: 问题一:公司电机业务增速相对较快,请简要介绍下各品种的增长情况? 答:公司针对四门两盖领域开发了较多的电机品种,是公司未来业绩主要增长点之一。尾门电机是公司在电机领域首先有所突破的一个电机品种,收入占比较大,并已陆续开拓其他大客户,相关业务增速较快;充电小门产品有部分大客户从去年下半年开始量产爬坡,渗透率逐步提升中,其他品种电机产品亦整体处于增长周期过程中。 问题二:请问磁性材料研发的进展情况? 答:磁性材料是决定电机性能的核心材料之一,为配套谐波磁场电机技术特殊的设计要求,公司已投入多方技术力量定制化开发了配套的磁性材料,相关材料的研发也持续进行中,总体进展都较为顺利,预计四季度可小批量投入使用,会先应用于滚筒电机中。 问题三:请问公司主动感知清洗系统的进展情况? 答:主动感知清洗系统属于公司针对清洗系统领域产品的前瞻性布局,相较传统清洗系统产品,该产品的智能化程度和复杂程度均有大幅提升,在未来高级别自动驾驶领域会有较好的市场前景。公司相关产品已陆续提交客户进行产品路试,随着L3级别自动驾驶的加速落地,公司相关产品也在加速产业化,预计部分项目会于今年陆续结束路试进入定点环节。 问题四:请问公司主动感知清洗系统产品未来是否以二级供应商供货? 答:主动感知清洗系统属于ADAS系统的辅助系统,高级别自动驾驶场景下,汽车传感器数量众多且精度、容错等要求更为苛刻,该场景下的清洗需求算法更为复杂且需内嵌入自动驾驶逻辑中,清洗系统需实现主动识别脏污,主动判断清洗时点,主动执行多点位清洗操作等需求,未来需要结合ADAS系统的域控程序集成,目前潜在客户既有一级供应商也有整车厂。 问题五:主动感知清洗系统产品前期价值量较高,未来的下降空间? 答:相比传统清洗系统,主动感知清洗系统产品适配未来高级别自动驾驶领域,ADAS系统的传感器数量较多,需要清洗的点位会远多于传统清洗系统,因而相关产品结构会更为复杂精密,价值量也会更高。未来随着规模化量产后,产品价格会有一定的下降空间。 问题六:公司美国工厂产能布局情况? 答:公司美国工厂主要进行清洗系统产品的配套和相关新产品的同步研发,前期生产以注塑及装配工序为主,以稳健扩张的发展思路,逐步配置产能。 问题七:请简要说明下公司的技术优势? 答,公司通过多年的技术积累及自主创新实践,掌握了一系列行业先进技术,在车用电机、清洗泵及清洗系统等细分领域一直具有技术领先优势,公司将持续顺应各主机厂轻量化低成本趋势,不断提升和客户之间的同步研发能力,在设计源头推行产品平台化零件标准化,在生产制造上推行生产线自动化,保持在核心领域的竞争优势。