利润短期承压，加大投入打造卫星遥感大模型

航天宏图三季度业绩分析及战略展望

业绩概览

• 2023年前三季度：航天宏图实现营业收入约15.86亿元，同比增长13.93%；然而，归属于上市公司股东的净利润亏损约4050万元。
• 第三季度表现：收入为5.63亿元，较去年同期下降7.93%；归母净利润为-0.51亿元，同比减少168.92%。这一季度的收入下降可能源于下游行业在第三季度出现的阶段性景气度下降。

毛利率与费用率

• 第三季度毛利率为35.50%，环比下降14.03个百分点，主要因集成项目确认收入较多，导致毛利率出现结构性降低。
• 随着费用的相对刚性，较高的费用率导致净利率下滑。

内部调整与战略规划

• 成本控制与效率提升：公司计划通过拓展下游客户，提升签单效率，并调整内部管理以实现降本增效，以恢复整体盈利能力。
• 与三六零的战略合作：双方将共同探索卫星遥感大模型的应用，尤其是在气象、应急、水利等领域打造可落地的人工智能产品方案，以及在城市安全、卫星互联网安全、重点行业数字化安全等方面开展深入合作。

商业模式优化与投资布局

• “女娲”星座投资：公司正通过投资建设“女娲”星座来补强时空大数据商业化能力，进一步优化其商业模式。

投资建议与风险提示

• 财务预测：预计2023-2025年营业收入分别达到31.99亿、44.06亿、58.18亿元，归母净利润分别为3.69亿、5.18亿、7.35亿元。
• 估值：对应PE分别为29、21、15倍，维持“增持”评级。
• 风险考量：包括卫星星座建设进度不及预期、下游应用行业需求不足、市场竞争加剧及宏观经济下行等风险。

结论

航天宏图在面对业绩短期承压的背景下，通过与三六零的战略合作，以及内部管理优化和商业模式升级，展现出积极应对策略。尽管面临挑战，但公司的战略规划和市场定位为其长远发展提供了有力支持。投资者应关注其成本控制、盈利恢复进展及行业动态，以做出更为明智的投资决策。