季报点评：单季度业绩增速持续上升，新能源装机高增长的核电龙头

中国核电(601985)的季报点评报告显示，公司2023年单季度业绩增速持续上升，尤其是第三季度，营业收入同比增长9.16%，归母净利润同比增长26.62%，这主要得益于发电量的增长以及公司核电+新能源发电的双擎增长模式。在“双碳”背景下，我国新能源装机规模实现高速增长，中国核电的新能源上网电量在2023年第三季度同比增长65.67%，其中光伏发电量和风力发电量分别增长59.39%和71.80%。

中国核电的盈利能力强，2023年第三季度毛利率达到48.54%，净利率为29.86%，相比上一年度有所提升。公司还控制了成本，2023年第三季度期间费用率为15.58%，其中财务费用率和管理费用率均有明显下降，表明公司在收入端的盈利能力增强，成本端的费用管控有效。

此外，控股股东中核集团及一致行动人计划在未来12个月内增持公司股份，表明对公司的未来发展充满信心。预计2023、2024和2025年的净利润分别为101.55亿元、113.07亿元和124.48亿元，对应每股收益分别为0.54、0.60和0.66元/股。以11月1日收盘价7.47元/股计算，对应的市盈率分别为13.89X、12.47X和11.33X，维持公司“增持”投资评级。

风险方面，报告指出存在电价下滑风险、下游需求不及预期、项目进展不及预期、政策推进不及预期、成本管控不及预期、安全生产风险以及系统风险。

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