是时候解决拉丁美洲的基础设施差距了

DCOFACE经济公布2017 年 9 月全景Patricia Krause ， 驻圣保罗的 Coface 经济学家是时候解决拉丁美洲的基础设施差距了2该地区基础设施发展乏力改善投资率的不良记录基础设施不足- 区域竞争力的主要障碍4公私伙伴关系是有限政府预算的解决方案7区域政府在弱基础设施中的作用政治环境削弱了私人投资者的吸引力改善基础设施投资的结果持续了十多年的超周期 ， 直到 2014 年左右 ， 拉丁美洲经济体表现出强劲的表现。即使在基础设施普遍薄弱的情况下，增长也是可能的。初级商品出口收入的增加导致公共和私人国内消费的扩大。这些年的活动是由新兴中产阶级的蓬勃发展和民粹主义政府推动的，这些政府对大宗商品的周期性特征不屑一顾。从 2014 年年中开始，国际价格的挫折变得更加明显，对该地区的增长产生了强烈影响，并暴露了脆弱性。随之而来的贸易条件疲软导致拉丁美洲浮动货币对美元贬值。这种贬值不足以提高制造业商品的竞争力，反而导致了贸易差额的恶化。这反过来又促使该地区的经常账户和公共账户出现巨大的双重赤字。在经历了两年的负增长之后，区域活动预计将在 2017 年摆脱衰退。尽管如此，科法斯预测业绩表现不佳，仅为 1.2% 。近年来的糟糕表现该地区的竞争力挑战。这个问题是由多种因素共同造成的 ， 包括劳动法规 ， 沉重的税收 ， 普通教育水平 ， 官僚主义和薄弱的基础设施。本全景图分析了阿根廷 ， 巴西 ， 智利 ， 哥伦比亚 ， 厄瓜多尔 ， 墨西哥和秘鲁的指标 ， 特别关注该地区基础设施的弱点 ， 这是其经济放缓的主要因素。拉丁美洲和加勒比经济委员会 （ ECLAC ）1据估计 ， 该地区需要在 2012 年至 2020 年期间投资其年度 GDP 的 6.2 ％ （ 约 3200 亿美元 ） ， 以消除供需之间的缺口。这远远高于当前的投资水平 ， 因为该地区的主要经济体目前都没有将其 GDP 的 3 ％ 以上用于基础设施。由于公共支出面临压力，公私伙伴关系在该地区获得了力量。根据经济学人智库 PPP 投资指数，智利、哥伦比亚和巴西分别为私营公共伙伴关系提供了第一、第二和第三好的环境。总体而言，由于更好的立法，促进这些伙伴关系的环境有所改善，但仍有进一步发展的空间。缺乏透明度，缺乏吸引力的条件和有限的资金来源只是仍然需要解决的一些问题。最后但并非最不重要的一点是，在许多国家，公共基础设施工程仍然与腐败有关 - 最近政治丑闻的升级就证明了这一点。如果要吸引外国投资者，则需要以更严厉的刑罚来打击这些事件。1 / 拉丁美洲和加勒比经济基础设施投资公告第 332 号所有其他组 PANORAMAS 均可在www. coface. com / Economic - Studies - and - Country - Risks 2COFACE 经济出版全景拉丁美洲的基础设施PATRICIA KRAUSE驻圣保罗的科法斯经济学家发展缓慢该地区的基础设施改善投资率的不良记录基础设施的改善可以促进拉丁美洲的活动。国际货币基金组织的一篇论文2关于基础设施的增长回报，使用阿根廷、巴西、智利、哥伦比亚、哥斯达黎加和墨西哥的例子来评估基础设施与增长之间的关系。研究发现，发展基础设施的质量和 / 或数量对增长有积极影响。这更适用于对基础设施依赖程度较高的部门。该研究的数据还表明，当基础设施有所改善时，企业投资会激增。该研究的一个例子表明，当哥伦比亚的基础设施质量提高到研究样本的中位数时，活动增加了大约 0.1 个百分点，公司投资率增加了 0.43 个百分点。统计数据显示 ， 在过去的 16 年中 ， 拉丁美洲经济体的投资相对低于其他新兴经济体。下图比较了拉丁美洲最大经济体报告的总投资与 GDP 的比率 ， 与 21 个新兴和发展中亚洲经济体观察到的平均比率3。结果表明 ， 在 2000 - 2016 年期间 ， 后一组与拉丁美洲的样本相比 ， 系统地进行了更多的投资。这种比较还强调了巴西和阿根廷在分析期间相对于其邻国的糟糕表现。另一方面 ， 厄瓜多尔在该区域各国中得分最高。基础设施不足- 区域竞争力的主要障碍世界经济论坛的年度全球竞争力报告包括对基础设施质量的排名。毫不奇怪，拉丁美洲经济体在 2016 - 17 年期间的研究中处于不利地位 - 智利是唯一的例外 （ 图表 1 ） 。在 138 个国家的样本中，墨西哥仍然高于平均水平，但该地区所有其他国家都低于平均水平。还可以质疑这些国家是否没有利用强劲的经济增长时期来投资基础设施，或者所进行的投资没有有效地利用杠杆。答案可能是这两种元素的混合。在过去十年中，秘鲁和厄瓜多尔是唯一排名上升的国家，尽管它们的排名仍然很低。图表 1:投资占 GDP 的百分比302520151052000 20012002 20032004 2005 20062007 2008 20092010201120122013201420152016新兴和发展中的亚洲墨西哥厄瓜多尔巴西哥伦比亚秘鲁智利阿根廷资料来源 ： IMF2 / 拉丁美洲基础设施的增长回报 - 国际货币基金组织工作文件 ， 2017 年 2 月3 / 这里使用了简单的平均值 ， 而不是加权平均值 ， 因为后者会受到中国经济高代表性的高度影响。1 3COFACE 经济出版全景拉丁美洲的基础设施运输和港口基础设施质量薄弱阻碍了竞争力。全球竞争力指数从不同方面审查了基础设施。下表显示: 1) 阿根廷、巴西、哥伦比亚和秘鲁的运输基础设施明显落后 ； 2) 道路质量是该地区国家和地区的致命弱点3 ） 巴西的港口基础设施质量尤其差 - 实际上 ， 有时将产品发送到国外比发送到同一国家的另一个州便宜。这种情况对能源供应质量来说并没有好得多。下面的图表 (图表 3) 显示 ， 智利和墨西哥再次高于区域平均水平。秘鲁处于相当好的位置 ， 而阿根廷则处于桌底。该地区的发电高度依赖水电和热源，尽管与世界其他地区一样，这种依赖预计将失去力量。虽然热能通常意味着高成本和更多的污染，但由于环境影响，水力发电厂的建设经常面临当地居民的愤怒 （ 水坝尤其具有争议 ） 。此外，近年来，许多国家面临厄尔尼诺天气现象造成的长期干旱。这些事件暴露了依赖水力资源的风险。图表 2:基础设施质量智利墨西哥巴西厄瓜多尔哥伦比亚阿根廷秘鲁图表 3:94在 2006 - 07 排名中的位置 （ 125 个国家 ） 在 2016 - 17 排名中的位置 （ 138 个国家 ）来源 ： 世界经济论坛智利正致力于发展其清洁能源的道路。该国拥有拉丁美洲最大的太阳能发电厂 El Romero，位于首都圣地亚哥以北 600 公里处。El Romero 于 2016 年底开始运营，预计将产生 196 兆瓦的电力。这将足以为该市一百万居民提供电力。智利政府已经设定了一个目标，到 2025 年，其电力的 20 ％ 来自非水电可再生资源。到这个时候，预计能源生产成本将比当前水平低三分之一左右。这一趋势将在未来几年在该地区得到加强。巴西、墨西哥和最近的阿根廷调整了它们的法规，以鼓励对替代能源的更多投资。经过多年的能源关税补贴，这降低了投资该部门的动机，阿根廷现在对可再生能源有了光明的前景。清洁能源目前只占该国能源生产的 1.8%，但政府已经设定了雄心勃勃的目标，即到 2025 年可再生能源占其能源结构的 20% 。在毛里西奥 · 马克里的领导下，该国启动了名为 ReovAr 的可再生能源拍卖计划。2016 - 2017 年交通基础设施质量 （ 排名 138 个国家 ）秘鲁墨西哥厄瓜多尔哥伦比亚智利巴西阿根廷道路铁路港口航空运输1202016 年 5 月。在去年举行的前两次招标中，拍卖了 59 个项目，总容量为 2.4 吉瓦，价值 40 亿美元。其中一些项目将于 2018 年开始运作。该方案的最初成果被认为是成功的，因为它吸引了比政府最初目标多六倍的能力建设提议。尽管如此，许多赢得项目的公司仍在寻找。来源 ： 世界经济论坛* 厄瓜多尔铁路数据不适用2017 年下半年正在进行另一轮融资。在第二轮融资中 ， 政府计划通过可再生能源分配 1.2 GW 的容量。35446457717284758472859189808891110615759583940247683104478030959311411187798710334 4COFACE 经济出版全景拉丁美洲的基础设施 图表 42016 - 17 年度电力供应质量 （ 排名 138 个国家 ）119和融资。2017 年版强调，该行业在该地区正在稳步发展，尽管在整个 PPP 过程中仍有改善透明度的空间，以便更好地将社会方面纳入协议，并扩大项目的融资来源。在 19 个拉丁美洲经济体中，该地区没有一个国家拥有成熟的 PPP 环境。巴西仅次于哥伦比亚，智利排名第三。秘鲁和墨西哥也被归入这一组，分别为 5 。thand 6th位置。阿根廷和厄瓜多尔在新兴国家集团中排名。智利在 PPP 项目方面拥有超过 25 年的经验，拥有强大的监管和制度框架以及坚实的投资和商业环境。然而，该国确实面临挑战 - 例如项目成本，这些项目被认为是昂贵的。哥伦比亚的环境受益于强大的监管框架，该框架在 2012 年实施了新的 PPP 法律之后遵循。尽管如此，报告提到，仍然需要进一步改进，以提高流程效率。巴西的融资工具比该地区其余国家的融资工具更发达。国有开发银行 BNDES 是长期融资的主要提供者 ， 价格低于智利秘鲁墨西哥哥伦比亚厄瓜多尔巴西阿根廷市场利率 ， 但它不能提供所有的来源 ： 世界经济论坛公私伙伴关系是有限政府预算的解决方案尽管基础设施的进步是必要的 -近年来，公共投资有所减少。如果它不能获得实力，该地区的基础设施缺陷将阻碍其长期增长前景。显然，在当前的情况下，这些急需的投资不能仅仅依靠公共资源。GDP 增长乏力和大宗商品价格下跌打击了税收收入，降低了政府的投资能力。这意味着吸引私人投资至关重要。该地区越来越多的趋势是公私伙伴关系 （ PPP ） 的增长。而基础设施拥有公共物品的一些特征 ， 例如没有竞争4， 由于排他性的可能性 （ 例如通过收取费用 ） ， 它们可以成为私人投资者的可行机会。这些类型的投资在电力 ， 电信和运输网络中更为常见 ， 而水和污水往往更多地依赖于市政规定。根据经济学人智库关于 PPP 环境的信息，智利和哥伦比亚是该地区公私伙伴关系准备最充分的国家。同一项研究评估了拉丁美洲和加勒比国家在基础设施方面开展可持续公私伙伴关系的能力 (图 5) 。它包括 5 类 ： 法规，机构，成熟度，投资和商业环境。基础设施所需的融资。2011 年，为了扩大融资来源，政策制定者制定了固定收益产品的税收优惠，目的是专门为基础设施投资提供资金。例如，基础设施债券的买家 （ 外国人或居民 ） 受益于所得税免税。这种融资工具预计将在未来几年变得重要，尽管从消极方面来看，与标准政府债券相比，它的流动性和溢价相对较低。外国投资者在本国有义务对这些债券的收入纳税，他们认为这些债券没有足够的吸引力。秘鲁第一部 PPP 法律于 2008 年颁布，并于 2015 年建立了新的框架，以使当地法规与国际最佳实践保持一致。此后，新任总统佩德罗 · 巴勃罗 · 库钦斯基 （ Pedro Pablo Kczysi，他于 2016 年 7 月上任 ） 推出了法规，以提高透明度并防止腐败。这些新条例需要改进的要点之一是实体之间管辖权和权限的定义不明确，以及执行阶段的重大延误。墨西哥还受益于 2012 年批准的新的 PPP 法律 ， 并在同一年更新了监管框架。主要的挑战是 ， PPP 在该国所有州都没有像在亲市场州那样广为人知。4 / 如果对于任何水平的生产 ， 将其提供给边际 （ 额外 ） 个人的成本为零 ， 则将其视为非竞争对手。917868706537 5COFACE 经济出版全景拉丁美洲的基础设施科法斯今年初将阿根廷的评估升级为 “B ” 。该国已明显显示出进步，但仍需要弥补失去的时间。自