尿素周报：日产水平逐步提升，基差呈现修复态势

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：本周尿素现货市场价格维持在2500元/吨左右，整体呈现先扬后抑状态。供应方面，因部分企业新增产能投产及检修结束原因，本周尿素样本企业周度日产量在17.88万吨，处于年内高位。需求方面，当前农业需求清淡，农户按需购买；工业需求复合肥及三聚氰胺开工率一般。库存方面，受市场出口、限产、淡储等消息影响，企业库存窄幅波动。整体而言，考虑到企业高开工率及下游需求一般、国家出口政策及部分区域限产等因素，期货市场建议中性对待。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：截至10月26日，散装小颗粒中国FOB报372.5美元/吨（+5），波罗的海小颗粒FOB报323美元/吨（-24），印度小颗粒CFR报400.5美元/吨（-2.25）；中国大颗粒FOB报387.5美元/吨（-2.5），东南亚大颗粒CFR报387.5美元/吨（-2.5），巴西大颗粒CFR报397.5美元/吨（-2.5）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 尿素周度产量及开工率：截至10月26日，全国周度尿素产量125.17万吨（+1.12），山东周度尿素产量16.47万吨（+0.28）；开工率方面：尿素企业产能利用率81.18%（+0.73%），其中煤制尿素：80.29%（+1.18%），气制尿素：83.99%（-0.70%）。本周期新增1家企业计划检修，下个周期预计1-3家企业计划检修。 生产利润：截至10月27日，煤制固定床理论利润106元/吨（+37），新型水煤浆工艺理论利润501元/吨（+80），气制工艺理论利润565元/吨（+50）。本周煤制成本小幅上涨，气头成本基本稳定，利润整体表现为小幅波动。 尿素检修计划：截至10月27日，煤制样本装置检修量为13.75万吨（-0.02），本周期新增3家企业装置停车，恢复8家停车企业生产。下个周期预计1-3家企业停车，预计2家停车企业可能复产；气制样本装置检修量为0.31万吨（+0.31），本周期新增1家气头企业故障停车，周期内已恢复生产，下个周期暂无气头企业计划停车；长期停车样本企业共计7家（0），总产能359万吨（0），周度损失产量7.62万吨（0）。 尿素库存：截至10月26日，国内尿素样本企业总库存量为33.15万吨（-6.31）；尿素港口样本库存量为26.85万吨（+2.75）。 需求：截止10月25日，尿素企业预收订单天数7.24天（+0.77）；国内复合肥产能利 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 用率32.89%（+1.09%），三聚氰胺产能利用率为60.24%（+1.97%）。 ■策略 中性：本周尿素现货市场价格维持在2500元/吨左右，整体呈现先扬后抑状态。供应方面，因部分企业新增产能投产及检修结束原因，本周尿素样本企业周度日产量在17.88万吨，处于年内高位。需求方面，当前农业需求清淡，农户按需购买；工业需求复合肥及三聚氰胺开工率一般。库存方面，受市场出口、限产、淡储等消息影响，企业库存窄幅波动。整体而言，考虑到企业高开工率及下游需求一般、国家出口政策及部分区域限产等因素，期货市场建议中性对待。 ■风险 日产变动、现货成交氛围、出口政策变动、淡储意向变动、国际市场变化 目录 摘要......................................................................................................................................................................................................1周度产业信息......................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................5图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图5:尿素全国周度产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图6:尿素山东周度产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图7:全国开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图8:气制开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:煤制开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图10:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................6图11:复合肥开工率丨单位：%......................................................................................................................................................6图12:三聚氰胺开工率丨单位：%...................................................................................................................................................6图13:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................7图14:焦炉生产率（大）丨单位：%..............................................................................................................................................7图15:焦炉生产率（中）丨单位：%..............................................................................................................................................7图16:焦炉生产率（小）丨单位：%..............................................................................................................................................7图17:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................7图18:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................7图19:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................8图20:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨....................................................