上海出口集装箱运输市场（欧洲航线）周报：11月初涨价成型 期市震荡上扬

上海出口集装箱运输市场（欧洲航线）周报 WeeklyReportonShanghaiExporttoEuropeContainerShippingIndustry 摘要： 11月初涨价成型期市震荡上扬 【行情复盘】 本周期市震荡反弹。周五主力合约EC2404报收于762.1点，周环比上涨 3.49%，其他合约也有不同程度上扬。从本周四起，上期能源将交易手续费率 作者：宏观与大类资产研究中心陈臻 执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年10月28日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 从万分之一提升至万分之二，这是集运期货上市以来第三轮调升交易手续费率。第三轮调升幅度与第二轮一致，均为2倍。随着交易手续费提升，交投情 况有所降温，本周四和周五交易额均不足100亿元。 【重要资讯】 10月23日SCFIS（上海→欧洲）录得597.17点，周环比下跌0.5%；10月26日TCI（天津→欧洲）录得$753.5/TEU，相比节前上涨13.3%；10月25日XSI(远东→欧洲)录得$959/FEU，周环比下跌1.3%；10月26日WCI（上海 →鹿特丹）录得$1004/FEU，周环比下跌2%；10月27日SCFI（上海→欧洲）录得$769/TEU，周环比32.4%；10月27日FBX（中国→欧洲）录得$1035.77/FEU，周环比上涨5.9%；10月27日NCFI（宁波→欧洲）录得493.46点，周环比上涨40.6%。 【市场逻辑】 本周集运期货震荡上扬，主要博弈11月初涨价预期。各大班轮公司陆续公布11月上半月FAK价格，约在$700-800/TEU，虽然远不及10月初1050/TEU宣涨幅度，但依然高于此前$475/TEU的即期价格，促使期市上扬。虽然11-12 月正值亚欧航线运输淡季，但同时也是2024年度合约签约季。为了赢得谈判主动权，班轮公司将继续采取停航/跳港等方式削减运力，支撑即期市场。后期期市依然以震荡行情为主。 【交易策略】 短期震荡，采取“短平快”策略，高抛低吸；长期看空，空单可长期持有留足保证金。 目录 一、现货反弹带动期市上涨1 （一）本周期货市场回顾1 （二）现货市场涨跌互现1 二、供给端：班轮公司加大停航力度苏伊士运河运营正常2 （一）新船下水压力大2 （二）航线运营情况3 （三）班轮公司运力规模5 （四）港口运营方面6 （五）苏伊士运河未受巴以冲突升级影响6 三、需求端：节后货运市场复苏欧洲经济继续磨底7 （一）节后国内货运市场复苏7 （二）欧洲经济持续处于磨底中8 四、营运成本：燃料油先抑后扬二手船价格持续回落9 （一）航次成本：燃料油先抑后扬9 （二）资金成本：集装箱船舶交易价格下挫9 五、人民币汇率继续维稳7.310 六、后市预判10 一、现货反弹带动期市上涨 （一）本周期货市场回顾 得益于现货市场反弹，本周期市震荡上扬。周五主力合约EC2404报收于762.1点，周环比上涨3.49%，其他合约也有不同程度上扬。 从本周四起，上期能源将交易手续费率从万分之一提升至万分之二，这是集运期货上市以来第三轮调升交易手续费率。第三轮调升幅度与第二轮一致，均为2倍。随着交易手续费提升， 交投情况有所降温，本周四和周五交易额均不足100亿元。 图1-1：主力合约EC2404日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 图1-2：主力合约EC2404成交量和成交额 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 （二）现货市场涨跌互现 本周各大中国→欧洲航线集运指数涨跌互现，相对而言涨幅较大，说明市场已经出现筑底反弹。10月23日SCFIS（上海→欧洲）录得597.17点，周环比下跌0.5%；10月26日TCI（天津→欧洲）录得$753.5/TEU，相比节前上涨13.3%；10月25日XSI(远东→欧洲)录得$959/FEU，周环比下跌1.3%；10月26日WCI（上海→鹿特丹）录得$1004/FEU，周环比下跌2%；10月27日SCFI（上海→欧洲）录得$769/TEU，周环比上涨32.4%；10月27日FBX（中国→欧洲）录得$1035.77/FEU，周环比上涨5.9%；10月27日NCFI（宁波→欧洲）录得493.46点，周环比上涨40.6%。 各大班轮公司陆续公布11月上半月FAK价格，约在$700-800/TEU，虽然远不及10月初 1050/TEU宣涨幅度，但依然高于此前$475/TEU的即期价格，推动期市上扬。 表1-1最新一期各大集装箱运价指数(中国→欧洲航线）运价周环比 SCFIS SCFI WCI FBX XSI TCI NCFI 最新一期 597.17点 $769/TEU $1004/FEU $1036/FEU $959/FEU $753.5/TEU 493.46点 周环比 -0.5% +32.4% -2% +5.9% -1.3% +13.3% +40.6% SCFIS（上海→欧洲）季节性趋势图 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 （$/TEU） （点） 数据来源：Xeneta、Bloomberg、Wind、同花顺、上海航运交易所、方正中期期货研究院整理 SCFI（上海→欧洲）季节性趋势图 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 图1-3：2017-2023年SCFI（上海→欧洲航线）季度图图1-4：2020-2023年SCFIS（上海→欧洲航线）季度图 数据来源：上海航运交易所、方正中期期货研究院整理数据来源：上海航运交易所、方正中期期货研究院整理 二、供给端：后期停航力度一般苏伊士运河运营正常 （一）新船下水压力大 2023年10月28日全球共有6719艘集装箱船舶，总运力达到28057678TEU，周环比增加 0.17%。 （TEU） （艘） 全球集装箱船运力规模 30,000,000 8,000 7,000 25,000,000 6,000 20,000,000 5,000 15,000,000 4,000 3,000 10,000,000 2,000 5,000,000 1,000 0 0 全球:集装箱船运力(TEU) 全球:集装箱船运力(艘) 图2-1：全球集装箱运力规模 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 （二）航线运营情况 1、三大东西主干航线运力全面收紧 截至2023年10月28日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到442677、530083和161967TEU，分别周环比减少1.9%、增长0.7%和增加0.3%。 亚欧航线集装箱舱位量 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 跨太平洋航线集装箱舱位量 545000 540000 535000 530000 525000 520000 515000 510000 505000 跨大西洋航线集装箱舱位量 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 （TEU） （TEU） （TEU） 图2-2：东西三大主干航线舱位量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2、主要班轮公司在中国→欧洲航线的投放情况 再看班轮公司对于中国→欧美航线的运力投放力度（以该周开航的船舶作为统计口径）。根据维运网统计，中国→欧洲航线方面：本周（Week43）班轮公司运力投放规模是近9周相对 偏少，仅12条航线服务247797TEU；下周（Week44）运力投放规模大幅增加，增加至15条航线服务279470TEU。马士基航运、地中海航运和长荣海运投放的运力规模最大。 图2-3：中国→欧洲航线周度运力投放规模（以TEU统计）数据来源：维运网、方正中期期货研究院整理 图2-4：中国→欧洲航线周度运力投放规模（以航次数统计） 数据来源：维运网、方正中期期货研究院整理 图2-5：中国→欧洲航线周度运力投放规模（以班轮公司统计） 数据来源：维运网、方正中期期货研究院整理 3、三大班轮联盟在上海→欧洲航线的投放情况 Week43-48三大班轮联盟依然预配12条上海→欧洲航线服务。其中，本周（Week43）无停航；下周停航4条，加靠1条；Week44-45均停航2条；Week46停航1条，加靠1条；Week47 停航4条。总体来看，下周之后停航力度一般。 表2-1三大联盟在上海→北欧航线航线服务的投放情况 数据来源：容易船期、方正中期期货研究院整理 （三）班轮公司运力规模 截至2023年10月28日，全球TOP10班轮公司现有运力规模合计录得23478186TEU，占全球市场比重83.7%。全球TOP10班轮公司未下水新船订单规模517艘合计6137108TEU。 表2-22023年10月28日全球TOP10班轮公司运力规模 排名 班轮公司 运力规模（TEU） 全球占比 1 地中海航运 5,467,805 19.5% 2 马士基航运 4,120,528 14.7% 3 达飞轮船 3,494,135 12.5% 4 中远海运 3,042,939 10.8% 5 赫伯罗特 1,929,726 6.9% 6 长荣海运 1,649,763 5.9% 7 海洋网联 1,697,634 6.1% 8 韩新航运 790,342 2.8% 9 阳明航运 705,614 2.5% 10 以星航运 579,700 2.1% 合计 23478186 83.7% 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 表2-32023年10月28日全球TOP10班轮公司未下水新船订单量规模 班轮公司 新船订单规模（TEU） 总艘数（艘） 1 地中海航运 1,481,007 124 2 达飞轮船 1,263,836 120 3 中远海运 854,826 52 4 长荣海运 825,218 71 5 海洋网联 515,542 39 6 马士基 408,000 33 7 以星商船 271,676 35 8 赫伯罗特 251,976 12 9 韩新航运 265,027 26 10 阳明海运 77,500 5 合计 6137108 517 （四）港口运营方面 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 图2-6：北欧基本港在港数量、在锚数量、在泊数量、平均等泊时间 数据来源：港口宝、方正中期期货研究院整理 （五）苏伊士运河未受巴以冲突升级影响 巴以冲突不断升级，阿盟谴责以色列，不过目前来并未影响苏伊士运河正常运营。一方面，巴以冲突依然只是局部性和阶段性，苏伊士运河管理当局——埃及和红海主要沿岸国家——沙特均未卷入冲突中；另一方面，苏伊士运河关乎全球货运命脉，苏伊士运河通航遭受影响不符合各国利益。 图2-7：苏伊士运河流量和平均锚泊时长 数据来源：港口宝、方正中期期货研究院整理 三、需求端：节后货运市场复苏欧洲经济继续走弱 （一）节后国内货运市场复苏 中国港口周度集装箱吞吐量 650 600 550 500 450 400 （万TEU） 上周中国港口集装箱吞吐量录得561.8万TEU，周环比增加10.5%；本周一至四上海整车货运流量指数均值102.64点，周环比增加0.3%。 图3-1：中国港口周度集装箱吞吐量 数据来源：同花顺、方正中期期货研究院整理 （点） 整车货运流量指数 140 120 100 80 60 40 20 0 2023-04-28