油脂油料周报：外围利空阶段出尽，油脂价格止跌反弹

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 外围利空阶段出尽，油脂价格止跌反弹 ——中泰期货油脂油料周报2023年5月7日 姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587 投资咨询证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630 投资咨询证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 1.上周行情回顾 （1）上周外盘合约走势 （2）CFTC总持仓 2.国外现货市场供需 （1）阿根廷大豆状况监测 （2）美豆�口进度 3.国内现货市场供需 （1）国内油脂库存 （2）豆粕库存&未执行合同 4.供需平衡表 （1）全球油籽平衡表 （2）全球油脂平衡表 5.花生市场专题 （1）花生期货基差 （2）花生现货价格 6.天气回顾与预测 （1）美国上周降水 （2）美国降水预测 （3）CFTC净持仓 （3）美豆压榨利润 （3）大豆进口&到港 （3）大豆平衡表 （3）油厂花生库存&榨利（3）南美上周降水 （4）上周内盘合约走势 （5）内盘合约基差 （6）内外盘油粕比 （7）内盘合约月间价差 （4）美豆油库存&豆粕�口 （5）马来棕榈油产量&库存&�口 （6）加拿大菜籽压榨&产量 （4）进口大豆升贴水 （5）压榨利润&豆粕保本成本 （6）大豆开机率&压榨量 （7）国内豆粕&豆油消费 （4）花生油VS豆油 （5）花生粕VS豆粕 （6）花生&花生油进口 （7）花生�口 （4）南美降水预测 （5）马来、印尼上周降水 （6）马来、印尼降水预测 （7）国内上周气温&降水 （8）内盘合约跨品种价差 （9）内盘合约持仓 （8）生猪养殖利润&饲料企业库存天数 （8）国内中期天气预报 行情要点： ·油脂：五一假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25bp,这是本轮加息周期的第十次加息，也可 能是本轮紧缩周期的终点，同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐，在外围利空阶段性�尽后，大宗商品市场情绪�现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。至上周五美国超预期非农数据公布，美元指数应声暴涨，但之后悉数回吐涨幅，市场对美联储利率预期再度生变，预计今年晚些时候会降息。关注下周四公布的美国4月份CPI数据，可能会更清楚地表明美联储加息是否正在抑制通胀。 在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强；菜油紧随其后，而豆油因5-6月大豆到港压力涨幅相对有限。从产地库存表现来看，棕榈油现货市场产地目前暂未看到压力，并且看起来似乎还很紧张。三月份马来的产�同比减少且低于预期，3月期末库存下降21.08%至167.3吨，也明显低于市场预期。从目前的前瞻数据来看，因假期导致工人短缺，4月份 马来产量可能会持平，甚至环比小幅减少，同时在国内消费量增加预期下，机构预计马来4月库存或降至11个月以来最低水平。 ·豆粕：美豆在跌至七个月低点后反弹，外围市场利多大豆市场，同时由于担心俄罗斯可能不会续签允许黑海海运船只安全通过的协议，上周五谷物价格上涨推动美豆大幅上行。不过，从基本面来看仍然面临压力：一方面，巴西创纪录的产量及�口加速的预期笼罩整个大豆市场；另一方面，新作美豆春播开局良好同样对盘面施压。国内豆粕整体围绕美豆及进口大豆到港、国内油厂开机率回升预期波动，另外部分地区海关大豆进口检测政策变化可能推迟局部地区进口到港，关注进口大豆到港卸货节奏及油厂开停机计划。 ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变 动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：进口到港节奏延迟、美联储超预期加息 1、上周外盘合约走势 2、CFTC总持仓 3、CFTC净持仓 4、上周内盘合约走势 5、内盘合约基差 6、内外盘油粕比 7、内盘合约月间价差 8、内盘合约跨品种价差 9、内盘合约持仓 710 690 670 650 630 610 590 570 550 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 1600 1550 1500 1450 1400 1350 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 CBOT大豆 CBOT玉米 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 4700 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 70 66 62 58 54 50 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 BMD毛棕榈油 02-04 CBOT豆油 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 520 500 480 460 440 420 400 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶单位：美元/短吨 上周外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 CBOT豆粕 布伦特原油 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 单位：手 单位：手 CFTC总持仓 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 19/05 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 CBOT大豆 美元指数 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 单位：手单位：手 0 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 10年美国国债期货 20/03 20/05 CBOT豆油 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 6 CFTC净持仓 400000 200000 -200000 -400000 -600000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 单位：手单位：手 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 19/05 0 19/07 19/09 管理基金净持仓 美元指数管理基金净持仓 19/11 20/01 20/03 20/05 CBOT大豆 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 商业净持仓 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 200000 100000 1500000 1250000 1000000 750000 500000 250000 0 -250000 -500000 单位：手 单位：手 0 -100000 -200000 -300000 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 7 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 19/05 19/07 19/09 管理基金净持仓 19/11 10年美国国债期货管理基金净持仓 20/01 20/03 20/05 CBOT豆油 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 商业净持仓 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 单位：元/吨 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 0