祖名股份机构调研纪要

祖名股份机构调研报告 调研日期:2023-10-31 祖名豆制品股份有限公司成立于2000年,是一家集研发、生产、销售于一体的大型豆制品生产企业,位于杭州市滨江区。公司旗下拥有五家全资子公司,总占地233亩,拥有标准厂房面积17万平方米,年加工大豆能力10万吨。公司荣获多个国家级和省级荣誉,是CAC国际标准以及国家标准、多个行业标准起草单位之一。2021年1月6日在深圳证券交易所中小板上市,股票代码:003030,股票简称:祖名股份。公司一直秉持“做健康食品,关注人类健康”的理念 ,注重产品品质与技术创新,拥有行业领先的研发力量和技术水平,并拥有多条国际一流的豆制品自动生产线,主要生产生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品、其他类等400余种产品。产品覆盖全国大部分省份,客户包括高鑫零售、永辉、三江、世纪联华、华润万家、物美、家乐福等大中型超市,以及海底捞、老娘舅、老乡鸡、中饮巴比等知名餐饮机构和盒马鲜生、叮咚买菜等生鲜专营电商平台。 2023-11-01 2023-10-31 特定对象调研 董事长、总经理蔡祖明,副总经理、董事会秘书、财务总监高锋,证券事务代表李建刚,刘晓帆 杭州江陵路77号公司三楼会议室 华鑫证券 证券公司 孙山山 西南证券 证券公司 夏霁 安信证券 证券公司 王玲瑶 嘉实基金 基金管理公司 张展志 东北证券 证券公司 竹璐铭,郦焕强 浙江怀信资产管理 资产管理公司 王克,边晓楠 上海千杉投资管理 - 廖光星 1、公司2023年前三季度经营情况介绍 答:公司前三季度营业收入10.62亿元,同比下降4.58%,主要系二季度营收较去年同期(去年二季度公司保供产品营收贡献突出)下滑较大,以及实体商超渠道营收减少所致;前三季度归母净利润3,310.94万元,同比下降11.13%,主要系收入减少、固定资产折 旧增加、财务费用增加等综合因素所致。经营活动产生的现金流量净额1.58亿元,同比增长53.84%。今年公司全国化布局多点开 花,已完成太原、贵州、北京合资公司的设立,并由北京合资公司收购了合作方在河北蔚县的工厂。4月份开始太原、贵州收入并表,前三季度累计合并收入约6,000万元,北京公司10月份开始产生收入,预计11月份完成全部收入并表。 公司第三季度经营向好,第三季度营业收入同比出现止跌迹象,归母净利润同比增长9.9%,单季毛利率为28.30%,同比增加4个百分 点,创近两年单季度新高(主要系大豆原料价格下降所致)。分产品来看,生鲜豆制品保持稳健增长;分渠道来看,经销渠道同比实现正增长 ,商超渠道降幅收窄;重点开拓的合肥市场9月份单月收入突破200万元,第三季度实现营收500万元,同比增长143%;武汉市场持续开拓,第三季度营收同比增长53%。 2、公司对后续大豆价格怎么看? 答:从大豆期货数据来看,期货价格趋于平稳,我们认为2024年大豆整体价格保持稳定。今年新豆上市后价格差不多在5,400元/吨左右,与去年高点价格相比,降幅超过10%,公司将持续关注大豆价格变化,结合自身库存等情况,科学灵活地制定大豆采购计划。 3、从收入看,商超渠道下降对公司影响比较大,能否分析一下当前整个市场的消费环境及公司的应对措施? 答:经历了前几年的事情,我们觉得消费者的消费习惯已悄然发生改变,线上买菜且找性价比高的渠道买菜已成常态,买菜群体也呈年轻化趋势。而传统商超产品因厂家进场费、条码费等因素叠加价格偏高,已失去竞争优势,从而促使传统商超渠道进行改革,公司也将积极顺应此类渠道的改革趋势。公司除了继续保持优势渠道销售外,今年创新性地提出了“小配送模式”,一区一人一车一店,专攻周边小商店,通过对小商店高效及时的服务实现公司产品全覆盖,扫除市场盲区。 4、公司半年度其他业务收入2,665万元,同比增长107%,请问主要是什么收入?是否可持续? 答:主要系豆渣处理收入,包括豆渣烘干作为猫砂原料和湿豆渣作为饲料对外销售产生的收入。公司去年在安吉工厂投入了豆渣烘干设备 ,将豆渣烘干后作为猫砂原料卖给猫砂生产商。豆渣猫砂产品属于高端猫砂系列,随着宠物经济兴起及豆渣猫砂市场需求进一步扩大,烘干后的豆渣价格也持续上升,现在已达3,500元/吨。公司扬州新厂也投入了豆渣烘干设备,未来扬州基地的豆渣有望实现100%烘干 后对外销售。 此外公司也在挖掘生产废水的经济价值,将生产废水经脱水、烘干后形成蛋白渣,作为肥料出售。公司积极探索循环经济,强调资源再利用和可持续发展理念。 5、如何实现对控股子公司的有效管控? 答:首先我们要求各控股子公司执行公司统一的信息化管理系统,在销售、生产、配送、财务等方面全面实现数字化闭环管理,确保各控股子公司数据的真实性、完整性;二是组织各控股子公司人员开展各项培训,要求严格按照上市公司治理规范运行,各业务部门统一接受公司指导;三是公司内审部定期审查、不定期抽查,及时纠偏纠错;四是公司掌控各控股子公司的财务审核权限。控股子公司的人员管理以原 有团队为主,如有必要公司再派出关键岗位人员。6、公司2024年展望? 答:2024年公司以修炼内功为主,重点开展以下工作: 一、公司将依托专业销售策划团队对公司消费市场、渠道建设等整体战略规划进行梳理,然后根据关键节点制定配套措施并实施落地;二 、是扬州新厂及外部合作项目的产能释放与市场拓展,逐步实现规模效益。对外投资方面,重点推进南京果果项目合作。