富临精工机构调研纪要

富临精工机构调研报告 调研日期:2023-10-31 富临精工股份有限公司成立于1997年,于2015年登陆深交所创业板。公司总部位于绵阳市高端装备制造产业园,占地面积近150亩,建筑面积为63836平方米。公司拥有各型生产检测设备1600余台/套,目前拥有6家主要子公司。公司主要从事汽车发动机、变速箱零部件及锂电正极材料等研发、生产和销售,为国家级高新技术企业,已取得授权专利300余项。公司的产品覆盖新能源汽车电机控制系统、新能源汽车电附件、新能源汽车机电耦合系统、新能源混合动力发动机关键零部件、普通内燃发动机、智能驾驶系统领域,主要客户为奥迪、大众、通用、雷诺、PSA、丰田、日产等外资及合资品牌,上汽 、广汽、北汽、长安、吉利及长城等国内自主品牌。 2023-11-01 副董事长、董事会秘书李鹏程,证券事务代表徐华崴 2023-10-312023-11-01 业绩说明会投资者线上及线下交流 UBSAG 外资银行 - 国信证券股份有限公司 证券公司 - 海通证券股份有限公司鸿运私募基金管理(海南)有限公司 证券公司基金管理公司 -- 华创证券有限责任公司 证券公司 - 华泰证券股份有限公司 证券公司 - 华西证券股份有限公司 证券公司 - 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 - 开源证券股份有限公司 证券公司 - 昆仑健康保险股份有限公司 寿险公司 - 民生证券股份有限公司 证券公司 - 北京泽铭投资有限公司 投资公司 - 摩根大通集团 其它 - 青岛金光紫金股权投资基金企业 投资公司 - 三星資產運用(香港)有限公司 其它 - 上海递归私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海贵源投资有限公司 投资公司 - 上海国泰君安证券资产管理有限公司资产管理公司- 上海新传奇私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海证券有限责任公司 证券公司 - 天风证券股份有限公司 证券公司 - 天堂硅谷资产管理集团有限公司 资产管理公司 - 大家人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 西部证券股份有限公司 证券公司 - 新活力资本投资有限公司 投资公司 - 兴业证券股份有限公司 证券公司 - 玄卜投资(上海)有限公司 投资公司 - 长江证券股份有限公司 证券公司 - 浙江龙航资产管理有限公司 资产管理公司 - 浙江三耕资产管理有限公司 资产管理公司 - 中国民生银行股份有限公司 股份制商业银行 - 中航信托股份有限公司 信托公司 - 中泰证券股份有限公司 证券公司 - 东北证券股份有限公司 证券公司 - 中信证券股份有限公司 证券公司 - 东兴基金管理有限公司 基金管理公司 - 光大证券股份有限公司 证券公司 - 广发证券股份有限公司 证券公司 - 国金证券股份有限公司 证券公司 - 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 - 一、线上交流活动主要就公司2023年前三季度业绩情况、经营情况进行了说明,对投资者提出的问题进行了解答。二、公司情况介绍环节 李鹏程先生向投资者介绍了公司2023年前三季度主要经营及业绩情况。主要内容如下:公司2023年前三季度实现营业收入41.78亿元,其中,2023年第三季度实现营业收入18.56亿元,同比减少8.37%,2023年第二季度实现营业收入15.97亿元 ,三季度较二季度环比增长16.2%。2023年前三季度,按照业务类别,锂电正极材料实现营业收入21.32亿元,汽车零部件业务实现营业收入20.47亿元。 业绩主要驱动因素:一是前三季度锂电正极原材料受锂电行业周期波动,以及碳酸锂大幅下跌,公司对存货计提了大额减值准备,2023 年前三季度存货计提减值准备为6.24亿元。第三季度业绩波动主要是当期加工费、客户结算调整变化影响,对整个磷酸铁锂行业经营业绩均有不同程度影响。磷酸铁锂行业目前处于周期波动和市场供需调整过程中,公司一方面加快客户多元化的拓展,第三季度出货量得到大幅提升;另一方面公司加快推进降本增效工作。 二是汽车零部件业务市占率和盈利能力稳步提升。公司前期加快新能源汽车零部件的研发投入和产能布局,公司与新能源特别是混合动力汽车客户关系的加强,公司在新能源和混合动力汽车增量零部件的产品线逐步进入收获期,开始贡献业绩,市场占有率稳步提升。2023 年第三季度,汽车零部件业务营业收入和净利润较去年同期稳步增长。随着行业整体终端需求明显改善,公司汽车零部件业务特别是新能源增量零部件业务快速增长,公司将进一步强化产业优势,努力实现高质量增长。 三、交流的主要问题及公司回复概要 1、公司业绩下滑的主要原因是什么? 答:主要是公司锂电正极材料业绩下滑所致,2023年前三季度,受锂电材料领域供需关系失衡、原材料价格波动影响,公司整体产能利用率较低,叠加大额存货减值影响,导致锂电正极材料营业收入及利润下滑。 2、公司磷酸铁锂第三季度的出货量如何?预计全年出货量大概是什么情况? 答:在行业竞争加剧和碳酸锂持续下跌的背景下,公司磷酸铁锂出货量稳步提升,第三季度营业收入实现环比增长。在行业周期波动的情况下,预计公司磷酸铁锂全年出货量符合预期。随着客户结构不断优化,客户多元化稳步推进,销售和出货占比将有所提升,公司将持续通过技 术进步和原材料成本管控,进一步降低产品成本,在收入增长的同时提升盈利能力。3、公司如何看待磷酸铁锂业务后续对经营业绩的影响? 答:2023年1-9月,公司磷酸铁锂业务板块经营波动影响公司整体业绩,磷酸铁锂第三季度的出货量和市占率较第二季度在稳步提升 ,但由于行业周期波动及市场竞争加剧,第三季度的行业加工费和毛利率在下降,市场对此已有预期。从目前经营和排产情况看,磷酸铁锂产销量在继续恢复,加工费在企稳,整体市场需求在逐渐恢复,客户合作模式在变化,碳酸锂的客供比例在加大,磷酸铁锂板块对公司业绩的影响在逐渐减小,公司将全力推进磷酸铁锂经营业绩的改善。 4、公司有何措施应对碳酸锂价格的大幅波动? 答:碳酸锂价格受客户状况、采购数量、市场供应等多种因素影响,公司将密切关注市场行情,加强供应链体系风险管控能力,努力扩宽原材料供应渠道,积极布局建立多元化的碳酸锂保供体系,同时积极探索期货套期保值等风险对冲工具,提升供应链的安全性和稳定性,降低锂电正极上游原材料价格波动给公司带来的影响。 5、对于市场环境的变化和波动,公司对明年磷酸铁锂基地建设进度和产能规划是否有相应的调整?一体化布局是否还在推进?公司磷酸锰铁锂的布局是否有新的进展? 答:今年以来,整个行业的波动受供需结构的变化和产能阶段性过剩影响。整个磷酸铁锂行业产能节奏也在明显放缓。公司2023年半年报已披露,新规划的江西宜春15万吨磷酸铁锂产能节奏已作调整,分为一期和二期,目前正在进行一期建设,预计明年年底前建成投产, 新产能建设要根据新的产品技术变化升级趋势,公司希望新的产能兼容市场多样化需求。 公司目前仍然在推进磷酸二氢锂一体化布局,受地方政府供地等前期准备工作等影响有所延缓,一体化布局是公司降本的重要举措,公司也在积极推进相关工作进程。 磷酸铁锂产品在不断创变升级,动力市场机会很大,海外市场也有很大的机会。公司在磷酸锰铁锂等新产品创新研发方面处于第一梯队,与客户签订了相关协议,在研发等方面合作紧密顺利。公司对新的产品和应用保持期待,将持续加大研发投入,也静待磷酸锰铁锂等新产品在终端市场规模化需求的变化。 6、公司汽车零部件业务的成长性和持续性如何? 答:基于前期在研发投入、产能布局以及客户拓展定点,新能源增量零部件成为公司目前收入增长、利润实现比较快的板块,也是公司将来业绩支撑的重要板块。后续随着客户集群和爆款车型快速放量,公司汽车增量零部件产能将进一步释放和提升。公司汽车零部件产品在市场格局中有较强的产品能力、产能优势和客户矩阵优势,能够实现汽车零部件营收和利润的持续增长。 7、公司新能源汽车零部件目前在手订单情况如何?产能是多少?产能利用率如何? 答:公司新能源汽车零部件目前在手订单充足,产能利用率水平较高,新能源增量零部件是公司目前收入增长、利润实现比较快的板块,也是公司将来业绩支撑的重要板块。 电驱动系统:公司车载电驱动减速器产线已形成53万台套年产能,目前体量在行业中排列前三。三合一动力总成线具备年28万台产能 ,差速器具备93万台套年产能,减速器齿轴年80万套,减速器壳体年18万套的产能。 热管理领域:电子水泵交付在行业中排名第一,国内率先量产,已形成电子主水泵年150万台、电子油泵年30万台产能,热管理集成模块预计年底将形成20万台套产能。 精密电磁阀类:主要代表有智能减震CDC电磁阀、变速箱电磁阀等产品,已形成变速箱电磁阀年700万只。 同时,为满足客户日益增长的订单需求,增强客户黏性,降低生产成本,公司拟新建减速器齿轴100万台套,就近配套主机厂客户。公司新能源汽车零部件业务整体产销两旺,将持续贡献经营业绩。 8、公司减速器目前产能如何?都有哪些客户? 答:公司车载电驱动减速器产线已形成53万台套年产能,目前体量在行业中排列前三。公司已经与知名头部客户签订电驱动三合一动力总成制造协议,正在逐步批量交付中。三合一动力总成线具备年28万台产能,差速器具备93万台套年产能,减速器齿轴年80万套,减速 器壳体年18万套的产能。公司在电驱动减速器领域在行业具有领先的地位,与华为、理想、联合电子等多家头部客户均有合作,并积极拓展和覆盖国际主流车企客户;其中,公司与华为合作主要是智能电驱动减速器总成及其零部件产品,其相关产品配套问界系列车型。 9、公司如何展望第四季度新能源汽车及混动汽车增量零部件业务? 答:电驱动减速器总成、热管理系统、电子水泵、电子油泵等均在加快生产,进入10月份,主力车型放量较快,产品交付节奏加快,特别是 三合一电驱动总成,也开始逐步批量交付。公司依托精密制造优势和汽车零部件产品客户矩阵,在新能源汽车智能电控增量零部件领域布局已进入收获期,并开始逐步放量,预计第四季度,汽车零部件业务有望进一步保持强劲的增长。 10、公司对明年的经营展望如何? 答:今年以来,受上游原材料价格波动、下游厂商去库存,新能源市场增速放缓、行业市场竞争加剧等影响,新能源锂电材料行业及企业经营面临短期波动调整。随着产能出清、供需结构优化、终端需求逐步恢复,行业周期调整影响将逐渐减弱。公司将坚持在技术革新与成本节降等多方面进行努力,以充足的技术储备和成本优势迎接未来市场格局的变化。 公司依托精密制造优势和现有产品及客户矩阵,新能源汽车增量零部件逐步形成新的增长优势,新能源汽车智能电控及增量零部件已经进入收获期并贡献业绩,汽车零部件业务销售收入、利润持续稳步增长。后续随着客户主力车型释放,公司单车价值逐步提升,凭借公司在汽车零部件市场格局中产品能力、产能优势和客户矩阵优势,整体的增长会越来越有后劲,能够实现汽车零部件营收和利润的持续增长。 公司经营基本面有较强的韧性和弹性,也有扎实的产品、技术积淀和人才团队,董事会和经营层将不断推进公司战略聚焦、产业升级和经营业绩改善。