11月美联储议息会议点评：联储“最后一加”仍留悬念

美联储11月议息会议点评

主要观点

• 操作：美联储11月暂停加息，联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，符合市场预期。
• 缩表：按照既定计划推进，每月缩减资产负债表规模950亿美元，包括600亿美元国债和350亿美元抵押贷款支持证券(MBS)。

经济活动描述

• 积极调整：对经济活动的描述从“稳步扩张”升级为“强劲增长”，反映三季度经济活动加速。

通胀与就业

• 就业情况：就业增长放缓但仍保持强劲，失业率保持在低水平。
• 通胀：通胀率依然高位，美联储强调家庭和企业信贷条件的收紧对经济、就业和通胀的压力不确定。

鲍威尔表态

• 后续加息可能性：鲍威尔表示可能需要进一步加息以实现足够限制性的政策立场。
• 通胀展望：认为通胀降低至目标水平还需时日。
• 经济与就业：经济增长超出预期，就业增长强劲但有所放缓，工资增长放缓。
• 降息可能性：鲍威尔明确表示当前没有考虑降息。

大类资产表现

• 股市：美股普遍上涨，道指、标普500和纳指分别上涨0.67%、1.05%和1.64%。
• 贵金属：黄金微跌，10年期美债收益率下降。
• 汇率：美元指数小幅回落。

预测与风险

• 经济数据与劳动力市场：超预期的数据和紧张的劳动力市场使得加息悬念持续。
• 市场反应：CME联储观察显示12月不加息概率为77.6%，1月接近70%。
• 风险提示：经济活动变化、通胀走势和就业市场动态。

结论

美联储11月议息会议宣布暂停加息，但强调经济数据的积极转变和潜在的通胀压力促使市场预期未来可能需要进一步加息。大类资产表现反映了市场对此的反应，特别是股市的上涨和黄金的小幅下跌。鲍威尔的表态强调了经济数据的重要性以及通胀问题的复杂性，暗示加息路径的不确定性。未来市场关注点将集中在经济数据、就业情况和通胀趋势上。

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