2023年三季报点评：研发投入使利润承压，收购宏山锻造完善产业链

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公司2023年三季度业绩报告总结

营收与利润概览

• 总收入：2023年前三季度总营收79.68亿元，较去年同期增长3.23%。
• 净利润：同期归母净利润为10.27亿元，同比增长12.22%。
• 季度表现：第三季度（2023Q3）总收入24.64亿元，同比下降6.71%；归母净利润2.50亿元，同比下降29.61%。

经营挑战与应对策略

• 收入下降：营收的同比下降主要受制于成本控制和市场需求变化。
• 研发投入增加：2023年Q1-Q3累计研发支出5.46亿元，同比增长156.58%，其中Q3单季度研发费用2.01亿元，同比增长170.38%。
• 供应链优化：通过完善供应链管理，以确保产品质量和稳定性，支撑了公司的长期发展。

股权激励计划

• 激励对象：覆盖公司高管及管理技术骨干共330人，涉及1338.80万股股票，占公司股本总额的0.91%。
• 价格设定：首次授予价格为每股13.23元，激励计划旨在稳定人才，激发员工积极性。

并购宏山锻造

• 交易概况：2023年6月3日宣布收购宏山锻造80%股权，10月19日发布资产评估报告。
• 业务整合：宏山锻造专注于航空机械锻造，其设备体系完整，能够生产多种锻件，并已获得多个航空标杆客户认证。
• 市场竞争力：通过整合宏山锻造的产能优势和自身市场优势，公司将增强在高端装备锻件市场的竞争力。

盈利预测与投资评级

• 调整预测：基于公司业绩表现及行业前景，对2023-2025年的归母净利润进行了调整，分别预测为14.53亿元、17.37亿元、21.54亿元。
• 估值：对应的市盈率分别为22倍、18倍、15倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济波动：外部经济环境变化可能影响公司运营和业绩。
• 大型设备生产能力：潜在的大型锻造设备生产能力不足可能限制业务扩展。