政策双周报：四季度增发万亿国债，中央金融工作会议召开

债券研究 证券研究报告 债券周报2023年11月01日 【债券周报】 政策双周报（1016-1031）：四季度增发万亿国债，中央金融工作会议召开 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 证券分析师：许洪波 电话：010-66500905 邮箱：xuhongbo@hcyjs.com执业编号：S0360522090004 证券分析师：靳晓航 电话：010-66500819 邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003 证券分析师：宋琦 电话：010-63214665 邮箱：songqi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080002 相关研究报告 《【华创固收】存单周报（1002-1015）：季初宽松不及预期，存单“量跌价升”》 2023-10-15 《【华创固收】供给和资金，债市观察哪些线索？ ——债券周报20231015》 2023-10-15 《【华创固收】市场或迎新一轮政策加码，转债后市如何看？——可转债周报20231015》 2023-10-15 《【华创固收】节后缓慢复产，“银十”销售动能持稳——每周高频跟踪20231014》 2023-10-14 《【华创固收】特殊再融资债启动发行，城投成交活跃度维持高位——高收益债市场观察（第四十 �期）》 2023-10-10 宏观基调：夯实经济回升基础，中美工作组展开建设性沟通 （1）经济发展：国家统计局副局长就2023年前三季度国民经济运行情况答记者问表示，要狠抓政策落实，进一步夯实经济回升基础；发改委召开地方经济形势座谈会指出，推动经济结构持续向优、增长动能持续增强。 （2）新兴产业：国务院国资委召开中央企业深化专业化整合加快推进战略性新兴产业发展专题会；新华社发表时评称，把握向好势头加力稳就业。 （3）中美关系：中美经济工作组和中美金融工作组分别召开第一次会议，展开建设性沟通。 财政政策：四季度增发万亿国债，部分特殊再融资债资金拨付 （1）特别国债：中央政府将在四季度增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力；相关部门将积极做好增发国债项目各项工作。 （2）地方债：十四届全国人大常委会第六次会议审议授权提前下达部分新增地方政府债务限额的议案，新增地方政府债务或60%提前下达。 （3）特殊再融资债：据21财经，一些地区发行的特殊再融资债券资金已拨付至企业；中央金融工作会议指出建立防范化解地方债务风险长效机制。 货币政策：保持货币政策的稳健性，多家中小银行下调存款利率 （1）多家中小银行集体下调存款利率。据北京商报，多家农商行、村镇银行发布公告“官宣”下调存款利率，调整范围覆盖活期、定期存款多类。 （2）继续实施稳健的货币政策。央行领导作国务院关于金融工作情况的报告，提到稳健的货币政策更加精准有力；中央金融工作会议强调始终保持货币政策的稳健性，充实货币政策工具箱。 金融监管：全面加强金融监管，完善保险、金租公司监管规定 （1）要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。中央金融工作会议召开，下一阶段，要以全面加强监管、防范化解风险为重点。 （2）进一步规范公司债券管理安排，强化市场监管。 （3）公募REITs试点资产类型拓展至消费基础设施。证监会推进符合条件的消费基础设施项目发行公募REITs.，同时强化市场监管。 （4）将制定系统重要性保险公司附加监管规定，引导保险资金长期稳健投资，促进金租公司规范经营和合规管理。 房地产政策：完善房地产金融宏观审慎管理，广州探索房票安置机制 （1）政策基调：中央金融工作会议强调完善房地产金融宏观审慎管理。 （2）房贷利率：据中新经纬，银行存量房贷“二套转首套”批量利率调整正式开启，降低存量住房贷款利率工作已基本接近尾声。 （3）公积金政策：多地调整优化公积金贷款政策，加强住房信贷支持力度。 （4）城中村改造：广州拟通过探索房票安置政策机制破解城中村改造难题。 （5）房企融资：央行领导表示，一视同仁支持房地产企业合理融资需求，保持房地产融资平稳；江苏宿迁市出台文件减轻房企压力助企纾困解难；连云港市将加大对房企融资的协调支持。 风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期 目录 一、宏观基调：夯实经济回升基础，中美工作组展开建设性沟通4 二、财政政策：四季度增发万亿国债，部分特殊再融资债资金拨付5 三、货币政策：保持货币政策的稳健性，多家中小银行下调存款利率7 四、金融监管：全面加强金融监管，完善保险、金租公司监管规定8 �、房地产政策：完善房地产金融宏观审慎管理，广州探索房票安置机制11 六、风险提示16 图表目录 图表1夯实经济回升基础，中美工作组展开建设性沟通4 图表2四季度增发万亿国债，部分特殊再融资债资金拨付6 图表3保持货币政策的稳健性，多家中小银行下调存款利率8 图表4全面加强金融监管，完善保险、金租公司监管规定9 图表5完善房地产金融宏观审慎管理，广州探索房票安置机制11 一、宏观基调：夯实经济回升基础，中美工作组展开建设性沟通 （1）狠抓政策落实，进一步夯实经济回升基础。10月18日，国家统计局有关领导就2023年前三季度国民经济运行情况答记者问表示，经济运行中外部环境和内部需求不足的矛盾还没有根本缓解，经济稳定回升的基础还需要继续巩固，下一阶段要狠抓政策落实，进一步夯实经济回升基础。10月24日，发改委召开地方经济形势座谈会，会议指出要统筹衔接做好今明两年重点工作，早谋划、抓落实，扩内需、强实体，防风险、保民生，推动经济结构持续向优、增长动能持续增强、发展态势持续向好，高质量完成全年经济社会发展各项目标任务。 （2）促进新兴产业发展，加力稳就业。10月20日，国务院国资委召开中央企业深化专业化整合加快推进战略性新兴产业发展专题会，会议指出，各中央企业要主动谋划、积极作为，聚焦横向合并增强规模实力，聚焦纵向联合推动上下游协同发展，聚焦创新攻坚打造关键引擎，聚焦内部协同夯实发展根基，以专业化整合促进战略性新兴产业实 现更好更快发展。10月26日，新华社发表时评称，目前企业整体生产经营持续恢复，用工需求增加，应加快让降低失业和工伤保险费率、一次性吸纳就业补贴、税收优惠等政策落到实处，为更多企业减负担、增后劲，助力企业留工稳岗。 （3）深入推进高水平开放，中美工作组展开建设性沟通。10月26日，商务部新闻发言人束珏婷在商务部例行新闻发布会上表示，要建立经贸合作平台，深入推进高水平开放，打造更多务实合作项目，拓展新兴领域合作。在中美关系方面，10月24日，中美经济工作组举行第一次会议，双方就两国及全球宏观经济形势和政策、双边经济关系、合作应对全球挑战等议题进行了深入、坦诚、建设性的沟通。同时，10月26日，中美金融工作组举行第一次会议，双方就两国货币和金融稳定、金融监管、可持续金融、反洗钱和反恐怖融资、全球金融治理等议题以及其他双方重点关切的问题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通。 图表1夯实经济回升基础，中美工作组展开建设性沟通 时间 部门/媒体 文件/会议 具体内容 2023/10/18 国家统计局 国家统计局副局长就2023年前三季度国民经济运行情况答记者问 国家统计局副局长盛来运在新闻发布会上表示，从中国的发展阶段来讲，我们现在还处在经济转型升级和高质量发展的阶段，人均GDP刚刚超过1.2万美元，而且我们的城镇化率按常住人口统计是65.2%，按照户籍人口统计城镇化率才47.7%。所以，城镇化无论从数量还是从质量来看，都有较大的提升空间。这就意味着我们的刚性需求和改善性需求还是较大的。从这些基本面情况来看，我们认为中国的房地产实现高质量发展、可持续发展，仍然有坚实的支撑，所以不能说房地产一调整，大家就觉得没底，这是不符合中国经济发展阶段变化的。当然，我们也要清醒地看到，经济还在恢复过程中，出现的这些积极变化有些还是初步的，有些积极变化的可持续性还需要继续观察。经济运行中外部环境和内部需求不足的矛盾还没有根本缓解，经济稳定回升的基础还需要继续巩固。下一阶段，要狠抓政策落实，进一步夯实经济回升基础。 2023/10/20 国务院国资委 中央企业深化专业化整合加快推进战略性新兴产业发展专题会 会议指出，各中央企业要主动谋划、积极作为，聚焦横向合并增强规模实力，聚焦纵向联合推动上下游协同发展，聚焦创新攻坚打造关键引擎，聚焦内部协同夯实发展根基，以专业化整合促进战略性新兴产业实现更好更快发展。14组23家企业单位分两批进行了重点项目集中签约。兵器装备集团、中国联通、中国宝武、国投、中国国新、中汽中心等6家中央企业作了交流发言。 2023/10/24 国务院 中美经济工作组举行第一次会议 此次会议由两国财政部副部长级官员主持。双方就两国及全球宏观经济形势和政策、双边经济关系、合作应对全球挑战等议题进行了深入、坦诚、建设性的沟通。中方表达了中方的关切。双方将继续保持沟通。 2023/10/24 发改委 地方经济形势座谈会 国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁指出，今年以来，各地区落实落细党中央、国务院各项决策部署，锐意进取、真抓实干，经济运行持续恢复向好，要充分肯定经济社会发展取得的成绩，坚定发展信心，也要清醒看待经济运行中的困难问题，统筹衔接做好今明两年重点工作，早谋划、抓落实，扩内需、强实体，防风险、保民生，推动经济结构持续向优、增长动能持续增强、发展态势持续向好，高质量完成全年经济社会发展各项目标任务。 2023/10/26 新华社 把握向好势头加力稳就业 新华社发表时评称，人力资源社会保障部26日发布的数据显示，前三季度全国城镇新增就业1022万人，9月份全国城镇调查失业率下降至5%，表明经济运行回升向好，就业形势持续好转。把握向好势头，加力稳就业，是民生之盼，更是发展之需。稳就业的关键，在于稳企业。亿万经营主体是经济的细胞、就业的主阵地。目前企业整体生产经营持续恢复，用工需求增加，应加快让降低失业和工伤保险费率、一次性吸纳就业补贴、税收优惠等政策落到实处，为更多企业减负担、增后劲，助力企业留工稳岗。 2023/10/26 商务部 例行新闻发布会 商务部新闻发言人束珏婷表示，一是建设经贸合作平台。会同有关方面，推动创建“丝路电商”合作先行区，办好第六届中国国际进口博览会、第二届全球数字贸易博览会等重要展会，为共建国家间经贸合作搭建平台，共享中国市场机遇。二是深入推进高水平开放。全面取消制造业领域外资准入限制措施。主动对照国际高标准经贸规则，建设更高水平自贸试验区，加快建设海南自由贸易港。推动与更多共建国家商签自由贸易协定、投资保护协定。三是打造更多务实合作项目。指导企业统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目，助力共建国家经济发展和民生改善。推进中欧班列高质量发展，加快国际陆海贸易新通道建设，构建“一带一路”立体互联互通网络。四是拓展新兴领域合作。拓宽投资和产业合作领域，鼓励企业开展绿色基建、绿色能源、绿色交通等领域合作。积极与共建国家商签和落实绿色、数字等领域投资合作协议。 2023/10/27 国务院 中美金融工作组举行第一次会议 此次会议由中国人民银行和美国财政部副部级官员共同主持，国家金融监管总局、中国证监会以及美联储、美国证券交易委员会等相关金融监管部门参会。双方就两国货币和金融稳定、金融监管、可持续金融、反洗钱和反恐怖融资、全球金融治理等议题以及其他双方重点关切的问题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通。双方同意继续保持沟通。 2023/10/27 中共中央政治局 习近平主持中央政治局会议 会议指出，推动东北振兴是党中央作出的重大战略决策。东北地区资源条件较好，产业基础比较雄厚，区位优势独特，发展潜力巨大，在国家发展大局中具有重要战略地位。今年是东北振兴战略实施20周年，新时代新征程推动东北全面振兴，面临新的重大机遇，制