政策双周报：中央金融工作会议召开，《资本办法》正式稿落地

债券研究 证券研究报告 债券周报2023年11月15日 【债券周报】 政策双周报（1030-1112）：中央金融工作会议召开，《资本办法》正式稿落地 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 证券分析师：许洪波 电话：010-66500905 邮箱：xuhongbo@hcyjs.com执业编号：S0360522090004 证券分析师：靳晓航 电话：010-66500819 邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003 证券分析师：宋琦 电话：010-63214665 邮箱：songqi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080002 相关研究报告 《【华创固收】再融资政策收紧，对转债市场影响几何？——可转债周报20231112》 2023-11-13 《【华创固收】无主线的游走阶段，机构怎么交易？——债券周报20231112》 2023-11-12 《【华创固收】存单周报（1106-1112）：存单延续“提价换量”》 2023-11-12 《【华创固收】淡季影响开始显现——每周高频跟踪20231111》 2023-11-11 《【华创固收】城投成交活跃度回落，地产风险情绪或有所修复——高收益债市场观察（第四十七期）》 2023-11-09 宏观基调：推进金融高质量发展，促进民营经济发展壮大 （1）中央金融工作会议：会议强调以加快建设金融强国为目标，以推进金融高质量发展为主题，以深化金融供给侧结构性改革为主线。会议召开后各金融监管部门召开扩大会议传达学习贯彻中央金融工作会议精神。 （2）民营经济：发改委召开促进民营经济发展壮大现场会，强调要科学把握促进民营经济发展壮大面临的战略机遇和风险挑战。 （3）中美关系：根据证券时报，财政部副部长就中美经贸关系是否出现拐点回应，中美经济关系根植于中美经济领域的共同利益，中美之间的互利合作动力强劲、基础雄厚、空间广阔，但前提是平等和相互尊重。 财政政策：增发国债将启动发行，优化央地政府债务结构 施好积极的财政政策，着力在提效上下更大功夫。 （1）财政政策：财政部有关领导在新华社访谈上表示，财政部将继续贯彻实 （2）增发国债：据21财经，监管部门明确，万亿增发国债额度不按地方切块而是根据项目质量和成熟度来安排资金，地方需建立增发国债项目实施工作机制；从节奏来看，国债项目申报将于11月中旬截止，后续项目经过增发国债项目实施工作机制审核后，国债发行可能将启动。 （3）地方债：中央金融工作会议指出建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化央地政府债务结构。 货币政策：保持货币政策的稳健性，把握货币总闸门的新规律、新特点 （1）保持货币政策的稳健性。中央金融工作会议强调始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。 （2）把握货币信贷供需规律和新特点，管好货币总闸门。 （3）优化资金供给结构，提升货币信贷政策的引导效能。中央金融工作会议强调优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业。 （4）稳汇率方面，中央金融工作会议对于币值稳定的诉求有所提升，内外均衡或仍是工作重点之一。 金融监管：全面加强金融监管，《资本办法》正式稿落地 （1）要全面加强金融监管，严厉打击非法金融活动。中央金融工作会议强调要全面加强金融监管，依法将所有金融活动全部纳入监管。 （2）《商业银行资本管理办法》发布，设置报送并行期及过渡期安排。 （3）加强国有商业保险公司长周期考核，强化系统重要性保险公司监管。 （4）证监会强化分类监管，拓展优质证券公司资本空间。 房地产政策：健全房企资金监管，防范房地产市场风险外溢 （1）政策基调：中央金融工作会议首次提及“健全房企主体和资金监管”；继续强调满足房企合理融资、居民住房需求、支持“三大工程”建设等。 （2）防风险：央行、住建部等多场合强调防范房地产市场风险外溢。 （3）公积金政策：珠海市、佛山市等多地调整优化公积金贷款政策，提升最高贷款额度。 （4）购房补贴：丽水、马鞍山、梧州等进一步优化相关规定。 （5）房企融资：根据中证报，“第二支箭”或将支持新城控股、美的置业、卓越商管等民营房地产企业发行债券融资。 风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期 目录 一、宏观基调：推进金融高质量发展，促进民营经济发展壮大4 二、财政政策：增发国债将启动发行，优化央地政府债务结构6 三、货币政策：保持货币政策的稳健性，把握货币总闸门的新规律、新特点9 四、金融监管：全面加强金融监管，《资本办法》正式稿落地11 �、房地产政策：健全房企资金监管，防范房地产市场风险外溢14 六、风险提示20 图表目录 图表1推进金融高质量发展，促进民营经济发展壮大4 图表2增发国债将启动发行，优化央地政府债务结构7 图表3保持货币政策的稳健性，把握货币总闸门的新规律、新特点9 图表4全面加强金融监管，《资本办法》正式稿落地12 图表5健全房企资金监管，防范房地产市场风险外溢15 一、宏观基调：推进金融高质量发展，促进民营经济发展壮大 （1）中央金融工作会议召开，推进金融高质量发展。10月31日，中央金融工作会议在北京举行，定调未来�年金融监管方向，下一步工作方面，将以推进金融高质量发展为主题，以深化金融供给侧结构性改革为主线，以全面加强监管、防范化解风险为重点，坚持稳中求进工作总基调，统筹发展和安全，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。会议召开结束后各金融监管部门召开扩大会议传达学习贯彻中央金融工作会议精神，助力加快建设中国特色现代金融体系，着力打造现代金融机构和市场体系。 （2）促进民营经济发展壮大。10月30日，国家发展改革委召开促进民营经济发展壮大现场会，会议指出，要科学把握促进民营经济发展壮大面临的战略机遇和风险挑战，推动各项重大举措早落地早见效，实现民营经济健康发展、高质量发展。11月8日，国务院国资委领导在国有企业民营企业协同发展项目推介会上表示，国务院国资委将更加 注重各类所有制企业平等合作、共同发展，更加注重全方位深层次多元化合资合作，着力促进国有企业和民营企业互利共赢、取长补短、共同发展。 （3）推进金融高水平开放，中美互利合作动力强劲。中央金融工作会议指出，要着力推进金融高水平开放，确保国家金融和经济安全。坚持“引进来”和“走出去”并重，稳步扩大金融领域制度型开放，提升跨境投融资便利化，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。在中美关系方面，10月31日，人民日报发文称，中美双方要本着对世界、对历史、对人民负责任态度，按照相互尊重、和平共处、合作共赢三原则，推动中美关系真正稳下来、好起来。11月11日，财政部副部长廖岷就中美经贸关系是否出现拐点回应，中美经济关系根植于中美经济领域的共同利益，中美之间的互利合作动力强劲、基础雄厚、空间广阔，但前提是平等和相互尊重。 图表1推进金融高质量发展，促进民营经济发展壮大 时间 部门/媒体 文件/会议 具体内容 2023/10/30 发改委 促进民营经济发展壮大现场会 会议要求，要深刻领会促进民营经济发展壮大的重大意义，促进民营经济发展壮大是坚持“两个毫不动摇”的重大部署，是构建高水平社会主义市场经济体制的重要内容，是推动高质量发展的重要支撑。我国经济长期向好的基本面没有变，民营经济作为推动中国式现代化的生力军，发展趋势长期向好。要科学把握促进民营经济发展壮大面临的战略机遇和风险挑战，认真落实促进民营经济发展壮大的各项工作部署，加强部门、地方密切协作配合，形成抓工作的“一盘棋”，推动各项重大举措早落地早见效，实现民营经济健康发展、高质量发展。 2023/10/31 新华社 中央金融工作会议 会议强调，当前和今后一个时期，做好金融工作必须坚持和加强党的全面领导，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，深刻把握金融工作的政治性、人民性，以加快建设金融强国为目标，以推进金融高质量发展为主题，以深化金融供给侧结构性改革为主线，以金融队伍的纯洁性、专业性、战斗力为重要支撑，以全面加强监管、防范化解风险为重点，坚持稳中求进工作总基调，统筹发展和安全，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，坚定不移走中国特色金融发展之路，加快建设中国特色现代金融体系，不断满足经济社会发展和人民群众日益增长的金融需求，不断开创新时代金融工作新局面。 2023/10/31 人民日报 推动中美关系真正稳下来、好起来 人民日报文章称，发展好中美关系，需要汇聚各方力量。中美关系基础在民间，希望在人民，未来在青年，活力在地方。鼓岭故事和鼓岭情缘生生不息，华盛顿州“美中青少年学生交流协会”致力于推动美中青年相互了解，史迪威将军家族几代人推动对华友好合作，飞虎队精神在两国人民之间代代传承，加利福尼亚州拓展对华绿色合作……一个个鲜活事例，生动呈现出中美人民友谊深厚、两国合作潜力巨大。中国推动中美开启各层 级对话、交流，体现了大国外交的宽广视野、长远眼光、责任担当。当前，国际局势变乱交织，中美关系也处于关键十字路口。双方要本着对世界、对历史、对人民负责任态度，按照相互尊重、和平共处、合作共赢三原则，推动中美关系真正稳下来、好起来。希望美方同中方相向而行，朝着这个方向不断努力。 2023/11/3 国务院 国务院常务会议 李强主持召开国务院常务会议，研究推动稀土产业高质量发展有关工作，讨论《中华人民共和国国境卫生检疫法（修订草案）》，审议通过《中华人民共和国专利法实施细则（修正草案）》。 2023/11/4 发改委 总台央视记者采访国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁 我国的经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。从经济的走势来看，前两个季度我国经济运行是前低中高，三季度呈现运行稳定且持续在好转。下一步将扎实推动已出台的宏观政策在微观层面落地见效。扩大内需特别是消费需求，持续扩大有效投资，稳住外资外贸的基本盘。扎实推进现代化的产业体系建设，确确实实地解决部分企业的经营困难和问题；稳妥有序化解经济金融领域的风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线；扎实做好岁末年初的民生保障工作。下一步，国家发展改革委将在解决制约民营经济发展的难点、堵点、痛点问题上持续发力。努力让民营企业有感有得。其实，积极的信号已经开始显现。在刚刚组建完成的民营经济发展局，我们看到这样一组数据，前三季度，第二产业的民间投资增速上升到9%，持续回暖；9月份，私营工业企业增加值的增速，从过去一年最低点0.5%提高到3.3%。不只是民营经济，在全国上下共同努力下，国民经济运行中积极因素都在累积增多。 2023/11/4 外交部 中美举行外交政策磋商 2023年11月1日，外交部政策规划司司长苗得雨在维也纳同美国国务院政策规划司司长艾哈迈德举行中美外交政策磋商。双方围绕国际地区形势、各自内外政策及其他共同关心的问题交换了意见。 2023/11/7 央行 推动中国金融市场高质量发展助力加快建设金融强国 其中提及，坚持以人民为中心的价值取向，持续疏通金融市场资金进入实体经济的渠道，进一步优化融资结构和资金供给结构，切实加强金融市场服务重大战略、重点领域和薄弱环节功能。在确保国家金融和经济安全的原则下，稳步扩大金融市场规则、规制、管理、标准等制度型开放，坚持“引进来”和“走出去”并重，不断提升跨境投融资便利化水平，为金融市场高质量发展注入新动力、增添新活力。 2023/11/8 央行 2023金融街论坛年会 潘功胜表示，随着宏观调控政策效应的持续释放，近期经济增长动能增强，生产消费稳步回升，就业物价总体改善，国际收支基本平衡，主要经济指标向好。经济转型持续推进，高技术产业投资保持较快增长，前三季度最