卡特彼勒：23Q3业绩电话会议纪要20231101

Q：MichaelFeniger 根据目前的积压情况，你们讨论了供应条件放宽对交货时间和订单的影响。随着供应情况的正常化，您是否预计积压订单将在这些水平上得到巩固，然后继续走高？你提到了客户的一些资本纪律。石油、铁矿石、铜等大宗商品的价格是否足以支撑2024年的增长？ A：JimUmpleby 是的，正如我提到的，我们确实预计2024年会再创佳绩，我们将在一月份提供更多细节。在上一季度的电话会议上，我们谈到了这一点。我们的积压比正常情况下要高，因为我们的交货时间比我希望的要长，坦率地说，我们已经谈过 ，随着供应条件的不断改善，我们预计交货时间会缩短，这应该会对我们的积压产生相应的影响。我们的积压应该会减少，所以这是好事。如果你看一下我们多年来的积压情况，根据收入计算，与正常情况相比，我们的积压仍然较高 。因此，我们再次对市场状况感到满意，我们预计，随着交货时间的缩短，积压货物占收入的比例会下降到更正常的水平。 A：AndrewBonfield 是的，让我给你补充一些数字。我的意思是，如果你看一下积压业务占2017年12个月跟踪收入的百分比，2017年为37%，2018年为32%。目前，这一比例约为44%。因此，从历史趋势来看，积压工作仍然很高，而且还要提醒大家，现在服务收入在我们的总收入基础中也占了更高的比例。 Q：TamiZakaria 关于积压订单，我认为第三季度的订单有所下降。你是否看到本季度至今的订单趋势有所改善，或者说，如果订单继续下降，那么什么会支持2024年取得好成绩，就像你在电话会议中提到的那样？ A：JimUmpleby 是的。同样，基于可用性的改善，我们预计订单率会有所放缓，所以这对我们来说并不意外。再说一遍，2024年能够再创佳绩的是市场条件。我的意思是，如果我们再看看我们所服务的大多数市场的情况，我们感觉相当不错，首先是北美的建筑行业，政府正在进行的基础设施投资，虽然我们已经开始，但我们已经看到了其中的一些好处，我们预计2024年住宅市场将受益更多，虽然北美的增长率继续放缓，但它仍然在增长，石油和天然气对太阳能涡轮机来说仍然相当健康。石油和天然气的气体压缩也很强劲。因此，还是有很多积极的因素 。发电、数据中心的增长也将继续带来顺风。因此，市场条件再次让我们相信 ，明年我们将再创佳绩。 A：AndrewBonfield 再补充一点，具体到第三季度，有两个因素确实影响了订货率，一个是，很明显，正如我们几个季度以来一直谈到的卡特彼勒发动机的更换，这发生在第四季度。如果考虑到经销商何时会下BCP机器的订单，他们往往会在第三季度对我们产生影响，这就是我们看到这些订单率下降的原因。同样，我们还看到一些挖掘机的订单也在下降，因为预计经销商也会降低库存水平。因此，总的来 说，这些都是第三季度业绩的具体因素，实际上也缓和了整体订单率。A：JimUmpleby 也许我只是想再谈谈BCP转换的问题。我们有意限制订单数量，因为在更换新机型之前，我们有固定数量的机器正在生产。然后，当我们用完分配点时，我们会在某个时间关闭订单板，而我们还没有打开新机型的订单板。因此，这也有助于解释BCP在发动机更换前后订单率下降的原因。同样，正如预期的那样 ，我们也谈到了我们希望经销商减少挖掘机库存的事实。同样，这也会反映出- -这也会导致挖掘机的CI订单率下降。因此，这些都不足为奇。 Q：RobWertheimer 我的问题是关于资源的，基本上是关于商业模式、收入模式和利润率。你们今天宣布了与自由港公司（Freeport）在自主采矿卡车改装方面的交易，我知道你们已经改装了一段时间。我不记得有这么大的公告，也许我错过了一两个。但问题是，实际上，当你们看到这样的交易，通过自主运营为客户创造价值，节省直接和间接成本时，你们是如何考虑为你们提供利润支持的？然后，你们如何看待未来的市场份额？我想一年前，你们在自主采矿合同或招标中占了绝大多数，我想知道你们能否向我们介绍一下这方面的最新情况。市场份额和业务发展情况。 A：JimUmpleby 我们过去曾谈到，我们非常看好我们的自主解决方案。我们确实相信我们拥有业内最好的解决方案，因为我们的卡车移动得更快，我们能够让客户在24小时内生产更多商品。我们将继续投资于我们的自主能力，并继续增加更多的价值 ，而这正是我们获得订单的真正原因，比如今天早上宣布的订单。当然，我们一直在努力增加更多的价值，再次强调，这不仅仅是成本竞争，而是为客户提供更多的价值，使他们更加成功。我们曾谈到，我们的矿业客户正在执行资本纪律。这并不奇怪。报价活动相当频繁，停放的卡车数量很少。因此，如果考虑到能源转型，将其与我们的自主解决方案相结合，我们对资源工业，尤其是采矿业的未来发展充满信心。 Q：DavidRaso 我的问题是关于第四季度的利润率。我知道你们历来提供利润率指导的框架，但我必须说，第四季度，我的意思是，它意味着每股收益的范围，你可以开卡车通过。所以，我只是想更好地了解一下--我想我听到你说过，CI和RI的利润率略低于第三季度，E&T也差不多。但当你给出你认为的销售额范围时，我的意思是，根据第四季度的指南，我们对你的销售额有了一个大致的了解。我只是想了解一下利润率的同比情况，至少看起来会有所增长。这样说公平吗？但RI和CI的轻微下降几乎让人觉得只下降了100或150个基点。因此，我为颗粒度表示歉意，但这只是一个大范围。我只是想确保我们能理解。 A：AndrewBonfield 很明显，我们的情况略有不同。所以，如果你要从环比和同比的角度来考虑，我们会尽量在这两方面都给你一点颜色。从环比来看，我们确实预计CI和RI的 利润率都会下降。正常情况下，这两方面都有季节性。可能比正常季节性水平更严重的是，特别是在CI方面，预计销量会受到经销商库存的影响。因此，这对CI的影响会比正常情况略大。至于机电业务，正如我所说的，我们预计与第三季度相比大致持平。其中部分原因是产品组合和国际铁路交货的时间安排，这些都是低利润业务。除此以外，季度间的连续性也是原因之一。如果从同比来看，很明显，是的，我们确实预计CI和RI以及E&T的利润率都将同比有所提高。但由于我刚才提到的奖励性报酬的实际增长，企业项目将略微抵消这一增长。在PPS的基础上，其他收入和支出也将有所抵消，因为去年，如果大家还记得的话，我们确实有一大笔一次性的货币兑换损失费用，这对第四季度产生了影响。因此，希望这能给你们提供更多的总体信息，但这只是我们从利润率角度为你们提供的指导。希望这对你有所帮助。 Q：StevenFisher 很明显，今年的利润率非常高。目前，定价是一个强大的驱动力，但正如你所说，同比增长有所放缓。我很想知道，在未来定价增长放缓的环境下，你们的管理策略是什么？我的意思是，你认为你能在多大程度上加强对成本的关注，如果这是计划的关键部分，那么明年最大的成本节约机会是什么，或者你认为缩小价格与成本之间的差距真的只是目前的基本情况？ A：JimUmpleby 正如我们提到的，基于去年的提价，我们预计定价会有所放缓。我们一直致力于降低成本结构。我们正在寻找降低结构性成本的方法。很多后台工作现在都在成本较低的国家进行，更多的工程在成本较低的国家完成，我们正在寻找提高效率的方法。我还提到了一个事实，那就是我们的供应链有所改善，但我们仍然面临一些挑战，也有一些意外情况，这些意外情况会因效率低下而造成短缺，从而产生一些增量成本。因此，我相信我们仍有机会在生产运营中提高效率，并找到降低结构性成本的方法。我们会努力将此作为一种生活方式，不断寻找降低结构性成本的方法。 Q：TimThein 我想从竞争动态的角度谈谈你的看法，如果从历史角度看，尤其是在CI这个全球竞争者众多的市场上，美元与日元的关系处于近十年的高位，你会看到什么 ，你的经销商从竞争动态中看到了什么，你对24年的看法是什么，以及这与定价之间是如何相互作用的。 A：JimUmpleby 这里有很多动态因素。当然，其中之一是市场的力量。因此，如果你考虑到北美市场的实力，我们已经描述过的原因，基础设施支出和住宅的持续增长，当然，我们对市场条件感觉良好。竞争，我们一直都有竞争。我们将一直如此。我们根据各种因素做出定价决定。当然，我们会考虑投入成本、竞争对手、市场上的其他因素，然后做出决定。没有一个大的决定。我们在任何时候都会根据市场情况做出各种决定。我们始终专注于保持定价的价值竞争力。没有人喜欢提价。当然，在过去的几年里，我们一直处于通货膨胀的成本环境中，但我们一直在寻求为客户增加更多价值，增加技术，提高客户的效率。你静下心来想想我们现在的劳动力短缺问题。我们在建筑工业产品中采用的一些技术可以 让经验不足的主持人更快地提高效率。所有这些都有助于为客户创造价值。当然，我们也在投资我们的数字化能力和服务能力，以帮助减少停机时间--意外停机时间，提高生产率。这些都是我们的目标。当然，我们认识到，这个世界竞争激烈，过去如此，将来也会如此。但我们对自己继续有效竞争的能力充满信心。 Q：NicoleDeBlase 关于零部件需求，我注意到你们指出，售后市场零部件在资源方面的下降是导致销量下降的一个原因。您能否谈谈这方面的情况？建筑或机电行业的零部件需求情况如何？ A：AndrewBonfield 在资源行业，销售量确实有所下降。这并不一定意味着绝对美元价值下降，但数量下降的部分原因是经销商的采购模式。这也是资源行业的一个因素。总体而言，我们对售后市场零部件销量的增长率仍然非常满意。正如我在一月份的发言中所说的那样，我们将按照惯例向大家介绍最新情况。但总体而言，服务收入仍在继续增长，这对我们来说是一个非常好的因素，正如你们所知，我们的目标是到2026年将服务收入翻一番，达到280亿美元。 A：JimUmpleby 本季度经销商对客户的销售额也有所增长。Q：ChadDillard 更像是一个大局问题。所以我希望您能向我们介绍一下您在租赁方面的最新情况。你们希望在多大程度上通过经销商扩大租赁渠道？如果您能分享一下，目前有多少销售是通过这一渠道实现的？然后，如果我们确实看到了任何近期的气袋，你认为任何扩张都能提供抵消吗？ A：JimUmpleby 是的，我们确实将租赁视为一个增长机会，我们正在与经销商合作，改善我们的租赁业务。去年左右，我们成立了一个新部门，由一位资深的、经验丰富的高级副总裁领导，以帮助提高租赁业务。事实上，租赁行业正在增长。因此，我们一直在更新我们的租赁增长战略，并与我们的经销商合作，使他们能够更持续地增加租赁收入。同样，我们认为这是一个机会。对我们来说，这是一个值得关注的好机会。 Q：KristenOwen 你能否就本季度制造成本的增长提供更多评论，以及如何看待未来的增长。我的意思是，这是今年最容易比较的一次，而且是在更有利的成本环境下。所以 ，我想知道制造成本的增长有多少可能与订单的时间安排有关，而我们在供应链中仍然看到了一些通货膨胀。 A：AndrewBonfield 是的。我们仍然看到--各项业务的情况有点参差不齐。某些领域的材料成本仍 在增长，而其他领域则增长较慢。因此，从整体制造成本的角度来看，这是比较大的一部分。其他因素还包括，特别是本季度，吸收等因素对我们产生了影响，尤其是资源工业部门，例如，我们去年建立了库存，今年又减少了库存。但总体而言，我们看到的制造成本通胀水平低于历史水平，部分被运费方面的一些好处所抵消，这对我们有所帮助。这确实取决于各个分部的情况。因此，有一点要提醒大家，我们的业务并不是千篇一律的，因为我们只服务于一个市场。受COVID后期影响，我们服务于各种不同的市场，以及处于增长阶段的不同地区的市场。因此，这意味着部分成本上升会以不同的方式从不同的业务中体现出来，同时我们也有能力通过定价来抵消部分成本上升。 Q：MigDobre 我想问一个关于经销商库存的问题。今年迄今为止，经销商库存为26亿美元，这似乎与你们的预期有些不同。所以我很好