毛利率环比改善，看好盈利能力持续修复

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东亚药业2023年三季报显示，公司实现了稳健的增长，营业收入和净利润分别同比增长17.55%和40.11%，其中单季度Q3的收入和净利润分别同比增长3.49%和62.11%。毛利率呈现环比提升的趋势，从Q1的22.24%提升至Q3的29.91%，这主要得益于关键原材料价格的下降以及新车间的规模效应。

公司在2023年成功发行可转换公司债券，募集资金主要用于浙江善渊的“特色新型药物制剂研发与生产基地建设项目（一期）”和江西善渊的“年产3685吨医药及中间体、4320吨副产盐项目（一期）”，这将有助于进一步扩大公司的生产能力和提升竞争力，从而打开公司的成长天花板。

基于抗生素市场需求回暖和产品量价齐升的态势，公司预计未来三年的收入和净利润将持续增长，2023-2025年的收入复合年增长率预计为20.3%、13.9%和41.4%，净利润复合年增长率则为35.1%、31.7%和31.2%。考虑到合理的估值水平，分析师维持“增持”的投资评级，认为公司具有较高的成长性和投资价值。

风险方面，产能释放进度不及预期、研发进展缓慢以及原材料价格波动是潜在的风险点。