2023三季报点评：营收业绩持续增长，城市更新业务稳步发展

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公司2023年三季报总结

业绩概览：

• 营收与利润：2023年1-9月，公司实现营收160.5亿元，同比增长64.7%，归母净利润6.0亿元，较去年亏损7.9亿元大幅改善，达到13.9亿元的增长。
• 收入增长：2023Q3单季度营收63.0亿元，同比增长366.9%，主要得益于去年同期结算项目较少。
• 利润率提升：2023年1-9月毛利率回升至20.1%，2022全年为13.7%。

财务表现：

• 现金流与资金状况：经营性现金流净额为101.7亿元，截至9月底，公司现金余额162.9亿元，净负债率为87.2%，现金短债比2.7，符合“三道红线”监管要求。
• 融资渠道：2023年6月成功发行10亿元公司债，利率仅为3.4%，显示公司融资渠道畅通。

业务亮点：

• 销售与布局：销售面积67.8万方，销售金额316.3亿元，分别同比增长67.2%和29.7%。尤其在北京市内，销售成绩显著，位列权益金额榜第二名，后备销售潜力充足。
• 棚改项目进展：临河回迁房全部顺利入住，望坛项目首批10栋回迁楼克服重重困难完成交验，2300户居民喜迁新居。
• 城市更新：公司已成立专项小组跟进城中村改造业务，积极拓展相关项目。

盈利预测与评级：

• 业绩展望：预计2023-2025年归母净利润分别为10.5、15.2、18.5亿元，对应EPS为0.47、0.67、0.82元，PE为12.5、8.7、7.1倍。
• 评级维持：“买入”评级，基于公司多年深耕北京棚改市场的优势及明确的结算业绩增长预期。

风险提示：

• 政策风险：城中村改造政策落地可能低于预期。
• 市场风险：房地产市场景气度可能超出预期下滑。
• 结算风险：结算进度可能不如预期。