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2023三季报点评：压力仍存，期待改善

2023-10-31 熊鹏,李欣欣德邦证券杨建江

海天味业发布了2023年三季报，营收和归母净利润均出现负增长，单季度营收增速转正，但环比来看，Q3营收略低于Q2，收入端压力仍存。分产品来看，酱油、调味酱仍有所承压。分区域来看，东部、南部、中部、北部、西部区域营收同比-2.51%、+9.55%、-1.78%、+5.69%、+5.98%。毛利承压，费用投放基本平稳。公司加速在产品、渠道、终端建设等方面的全面变革，期待改善。考虑到终端需求持续恢复，我们认为公司业绩有望随之改善。下调公司23~25年归母净利润预测至59.88/ 69.26/ 78.51亿元，对应EPS 1.08/ 1.25/ 1.41元/股，维持“增持”评级。

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