2024年三季报点评：经营压力仍存，看好未来的潜在催化

太阳能（000591）2024年三季报点评

关键数据

• 2024年第三季度：

  • 收入：15.3亿元，同比下降36.57%
  • 归母净利润：4.77亿元，同比下降13.52%

• 2024年前三季度：

  • 收入：47.73亿元，同比下降25.93%
  • 归母净利润：12.91亿元，同比下降10.95%

主要内容

• 经营压力仍存：三季度销售收入和归母净利润下降，主要原因是市场需求减少和售价下降。上半年由于电网消纳不足和电力交易市场化扩大，对业绩形成拖累。

• 储备项目较多：截至2024年上半年，公司运营电站约4.944GW，在建电站约2.2GW，计划年底全容量并网的电站规模约0.916GW，实现部分并网的电站规模约0.798GW。公司太阳能产品产能合计5GW，其中光伏高效电池年产能1.5GW，光伏高效组件年产能3.5GW。2024年上半年电池产量约1.32GW，组件产量约1.26GW，销售量约1.23GW。

• 多重催化因素：中共中央办公厅和国务院办公厅印发文件解决拖欠企业应收账款问题，有助于公司应收账款的解决。光伏行业面临的挑战包括上游设备价格战，但在政策支持下，组件业务有望加快修复。

• 投资建议：预计2024-2026年公司归母净利润分别为16/18/21亿元，同比增长-0.2%/15.4%/17.9%。参考可比公司，给予公司25年15x PE，目标市值273亿元，目标价7元，维持“强推”评级。

• 风险提示：光伏组件原材料价格回升，光伏电站推进不及预期，光伏运营电价下降等。