Q3环比改善，半导体+MiniLED业务有序推进

新益昌（688383.SH）2023年三季报显示，公司面临短期业绩压力，但第三季度相比第二季度实现了环比改善。全年来看，公司前三季度实现营业收入8.25亿元，同比下降18%；归母净利润0.56亿元，同比下降73.05%。其中，第三季度营业收入2.85亿元，同比下降20.81%，归母净利润0.12亿元，同比下降86.01%。尽管如此，随着行业景气度逐渐回暖，公司三季度业绩较二季度显著提升。

新益昌作为MiniLED固晶设备的核心供应商，以及在半导体和LED领域的重要参与者，持续推动新产品开发和市场拓展。在半导体设备领域，公司产品覆盖封装工艺中的固晶、焊线和测试包装环节，部分产品已完成客户认证，形成小批量出货。在MiniLED领域，公司成功研发出用于生产MiniLED的智能制造设备，推出了每小时180K的设备，未来将继续加大研发力度，提升产品性能。

公司预计2023年至2025年的收入分别可达12.07亿元、16.42亿元、21.74亿元，归母净利润分别为1.36亿元、2.61亿元、3.59亿元。基于2024年的43倍市盈率，给出12个月的目标价为110.03元，维持“买入-A”的投资评级。

风险方面，行业景气度不及预期、产品开发进度低于预期以及市场开拓难度增加是需要关注的风险点。

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