2023年三季度业绩交流会

主题：天奈科技2023年三季度业绩交流会 时间：2023年10月30日 【摘要】 1. Q3经营状况 1）业绩端：Q3业绩超市场预期。营收4.17亿，同比去年下降了26%；利润7000万，同比是下浮了50%但环比增长可观；扣费6500万，同比下降了53.9%；出货量1.65万吨，同比增幅20%，环比增长10%。2）利润端：Q3利润恢复核心原因为①出货结构改善，二、三代产品的出货比例在上升，除比亚迪外其他公司出货量也在增加；②成本工艺方面做出努力，会体现在Q4。3）产品侧：①一代产品35%左右，二、三代合起共65%，一代微利，主要盈利依靠三代；②单壁不管是从产能还是场景都走在市场应用前面，下游需求暂时没有起来。 4）客户结构：①前三大客户宁德、中航、比亚迪，比亚迪中占比60%左右；②欣旺达、亿纬、力神在同一个量级；③客户相对来说占比比较均衡，单一客户占比最高20%左右；④松下计划到24年年底设备产能准备好，这个月开始订购设备。5）产能端：①Q2年产6吨产能已经完成了，现在10吨产能还有一些扫尾工作；②产能扩张稍缓，逐步释放，因为增长没有之前预想乐观，减少折旧；③浆料年产8万吨没有打满，碳粉差不多8000吨产能也没有完全饱和；④产能建设集中在新产品和海外新市场。 2.Q4及以后规划 1）降价获取重要客户订单，利润结构变差，单吨净利可能下降，但总体盈利保持正向增长。 2）磷酸铁锂明年一季度产线调顺，预计会有一些营收贡献。初步计划2-3万吨，后期10万吨逐步建设，主要规划是将碳纳米管磷酸铁锂和碳纳米管锰铁锂的中高端市场份额占上大部分，再根据市场发展情况调整策略。3）24年碳粉和浆料产能不会有明显增长，主要靠碳管加工去弥补产能不平衡。 【概述】 业绩端：Q3业绩超市场预期，营收4.17亿，利润7000万，扣费6500万，出货量1.65万吨，同比增幅20%，环比增长10%。营收同比去年下降了26%，净利润同比是下浮了50%但环比增长可观，扣费下降了53.9%。 【Q&A】 Q：三季度利润恢复核心原因？ A：结构和降本两个层面叠加。①第一个主要是出货结构有改善，之前一、二季度整个一代产品的占比是比较高的，主要出货客户是比亚迪，而一代产品出现的比较早，竞争的也比较充分，所以盈利水平不高，导致Q1和Q2的单吨盈利差很多。三季度出货的结构上发生了一些变化，二、三代产品的出货比例在上升，其他公司出货量也在增加，所以是单吨净利调整的主要因素。②在成本工艺方面也做了一些努力，在三季度或者后面的四季度可能会体现。 Q：后续利润会继续提升吗？ A：今年市场比较明确，大家在一代产品里面进行拉锯的市场战。所以四季度公司预计量还会持续的环比增加一些，但具体增加多少还在看整体的市场情况。公司有计划即使降价也要拿到重要客户的量。量会上涨，但单吨净利环比上涨多少不好预计，因为还要根据公司去再跟友商抢一部分比亚迪订单过来。虽然结构会差点，但总体的盈利应该是保持正向增长，单吨净利会下去，但总利润是不会亏损的。 Q：四季度量？月度趋势？ A：10月份5300左右，后面两个月会多一些，具体需要根据下游客户排产确定。 Q：明年展望？ A：有一个比较确定的是明年销量会持续上升，份额应该持续会增加的。盈利能力不会有太大变化，会增长，但具体增长量不确定。 Q：产品结构占比？各代产品盈利能力差异？ A：一代产品35%左右，二、三代合起共65%。一代微利，主要盈利依靠三代。 Q：二、三代市场需求是否降级？ A：锂电市场还比较大，下游市场的应用板块多样，不同的应用场景、不同的电池策略体现在导电剂上有较大区别，所以不能说一定要用一代的就够了。 一代产品便宜，但是产品本身它有很多局限性，比如说纯度，所以一代肯定就不会用到三元或者是对能量密度提升比 较迫切，需要好的导电材料运用到电池路线里面。二代刚好是相反，它对于性能参数指标定向的帮助是比较大的，所以在一些新的技术线或者是新领域的一些电池路线材料当中，正负极导电性需要极大改善的就会更多地使用二代。尤其是三代在新的技术路线当中体现的也是比较明显，因为从销量占比情况来看实际上三代与二代已经比较接近了。因为用在铁锂里的量比较大，铁锂本身市场份额比较大，所以会感觉一代需求大，其实用在铁锂的不同地方也不完全是一代产品。 Q：客户结构？ A：前三大客户宁德、中航、比亚迪。欣旺达、亿纬、力神在同一个量级。每个客户占比一般不会太高，客户相对来说还是比较均衡的，单一客户占比最高也就20%左右。 Q：单壁产品进度？ A：进度应该是走在市场应用前面，不管是从产能还是场景，但是下游的市场需求没有那么快起来。一些主要客户的产线，应用新产品、新技术的时间在延后。 Q：美国松下需求进度？什么时候投产？ A：计划是到24年年底设备的产能都准备好，现在房子已经改造的差不多了，这个月开始陆续去订购一些设备。 Q：24单壁需求？ A：明年肯定会有一些突破，但是有多大的量还得看市场具体情况。目前看来需求得到明年下半年之后了。 Q：产能？ A：第二季度的时候年产6吨的产能已经完成了，现在10吨产能还有一些扫尾工作，因为市场需求没有完全起来，所以产能建设放缓了，减少折旧。 Q：磷酸铁锂进展？明年出货量？ A：明年一季度如果产线调顺，估计明年会有一些营收贡献。 Q：铁锂单吨盈利展望？ A：总体策略是跟着铁锂市场走，先给碳纳米管下一个增量，把这部分利润挣出来。 Q：明年在比亚迪中的占比？ A：一、二季度占了60%多，三季度略微小一点，四季度会上升。 Q：二代产品行业竞争？价格趋势？ A：二、三代的竞争要比一代好很多，公司还是想用三代更多的去替代二代份额，让竞争压力更小一点，因为二代也用了好些年了。 Q：第三代产品价格优惠？ A：三代不管是公司还是下游客户都认为是比二代要好很多的一个产品，当时主要份额没有完全上来的核心原因是比二代贵。另外市场因素就是客户对我们供应商保供保生产的主导诉求，近两年各种新的技术路线或者是新的产品，包括一些新加成的电池上的性能参数多了很多，对这个材料的性能方面会要求多一点。加上公司之前对三代做了一些价格上的调整，所以三代的份额也是在去年的第二、第三、第四季度快速上升了，包括到现在基本上是跟二代持平。 Q：明年三代出货占比？ A：逐步替代二代份额。但是固定的市场不大可能会完全的这个替代掉，周期可能会花的时间长一些。因为特别是电池和车厂是分开的，型号定了的话再去改的时间会比较长。 Q：铁锂厂商用三代意愿强吗？ A：一些厂商在用，意愿不如三元强。 Q：一代是为了跑满产能吗？ A：一、二、三代同一套设备都是可以生产的，也是为了提高产能效率有可能会固定每条线的生产产品，产能没有跑满。 Q：是否有跟宁德配合开放新产品？ A：定期会议做新产品匹配和老产品改善，没有大批量供货。 Q：二线电池企业份额？ A：中航基本上都是公司在供货，亿纬三代产品独供，欣旺达主要出货在公司，力神二、三代都是我们。 Q：导电剂替代碳黑节奏？ A：替代节奏放缓是因为量放的比较快，22年导电剂市场所有厂家的订单比较饱满，另外碳黑价格有一定优势，第三个客户诉求是稳定供货，新技术路线要调整，往后几年扩大市场份额要做出电池差异化，这种时候碳纳米管的渗透率会加快。 Q：铁锂项目后续规划？ A：正极市场大很多，所以2-3万吨是一个初步计划，后面10万吨会逐步建起来，主要规划是将碳纳米管磷酸铁锂和碳纳米管锰铁锂的中高端市场份额占上大部分，再根据市场发展情况调整策略。 Q：铁锂项目技术优势？ A：核心优势就是把碳纳米管原位生长在磷酸铁锂、锰铁锂中，降低成本是一方面，最主要的是性能提升很多。 Q：产品性能体现在什么方面？ A：压实和导电性。 Q：新产品进展？ A：正极和单壁两个方向，导电塑料在研发但没有显著进展。 Q：导电剂产能？扩产？ A：产能扩张稍缓，逐步释放，因为增长没有之前预想乐观。浆料年产8万吨没有打满，碳粉差不多8000吨产能也没有完全饱和。产能建设一是新产品二是新市场，海外市场在快速建设。 Q：预期明年产能？ A：碳粉和浆料产能不会有明显增长，主要靠碳管加工去弥补产能不平衡。之前产能投资很多，如果市场增速快，释放出来也来得及。 Q：考虑欧洲市场吗？ A：欧洲没有一个很大的电池厂已经开始放量投产，本地产业链接起速度慢，而且产业链本地化措施，所以欧洲建设速度排在美国后面。 Q：NMP是以外购为主吗？ A：是的，回收业务交给新安纳环保。 Q：NMP价格波动影响大吗？ A：对利润有一些影响，但是会在一定时间内消耗很低。