2023年三季度投资者交流会

双良节能2023年三季度投资者交流会202310231.公司概况 今年前三个季度，新能源装备板块的营收达到23亿，其中第三个季度贡献7.2亿，单季度利润约为1.4亿。本月底，将发布电解水制氢新产品。今年前三个季度，光伏制造板块的营收达到137亿，其中第三个季度贡献51亿，单季度利润约为6亿，单瓦净利约6分钱。今年前三个季度，组建业务板块贡献了4.8亿的营收，其中第三个季度贡献了3.5亿。硅片一期和二期3300台还原炉全部达产，总产能设计是40g瓦，最大产能可达53g瓦。三期项目正在建设，预计明年二季度投产。总共将有5500台单晶炉，总体设计产能达到80g瓦以上，最大产能可达100g瓦。合作伙伴项目也将陆续投产。 祝贺公司三季度业绩的表现。请问四季度的财务状况如何？ 目前尚未出现四季度库存减值情况，经营团队能够更好地控制库存量和生产经营方式。预计四季度的现金流会有所提高。明年硅片的供需情况如何？ 硅片的供需是相对稳定的环节，明年扩张不会太多，但一体化厂家会有一部分扩产。电解槽的业务规划如何？ 今年出货量约为5个g瓦左右，明年后年会更多。通过技术提升和新品推广来拓展国内外市场。产能工厂在江阴，并欢迎投资者参观调研。 甲方公司在堆料和堆放方面的库存管理策略是怎样的？整个硅棒生产的周期是多久？库存天数一般在3~5天，整个硅棒生产周期大致在14~15天。 公司三季度芯片的出货中，np结构的情况如何，盈利方面有什么差异？np结构占总出货量的三分之一左右。盈利方面差异较小，可能在9月份p型芯片盈利相对较好。 公司对今年四季度的出货和盈利情况展望如何？ 自产硅片（不含代工)和其他型号的双经销量预计在30兆瓦以上，包括代工在内，预计在35兆瓦左右。四季度出货量预计为10兆瓦左右。自助出货。今年四季度硅片 的盈利虽然 有所收缩，但经过调整策略，并尽量避免风险，相信会有良好的盈利。 Q&AQ：甲方公司现在在堆料和堆放这边的一个库存管理的策略是怎么样子？整个硅棒生产的时间大概是多久？ A：堆存时间一般为3~5天，整个硅棒生产周期约为14~15天，其中还包含了居家、截断、机加、切片、运输、库存等时间。硅料采购时间逐渐缩短，现在很多是从包头当地直接直发，下单一般第二天就能到货。 Q：三季度芯片出货中np结构是怎样的？盈利的差异大概是多少？A：目前np结构占比约为1/3，p型的盈利情况每个月都有所不同，现在可能p型的在9月份的时候会更好一些，两者差异相差不大，可能在10月份会差不多。 Q：公司关于今年四季度的出货和盈利情况展望是怎么样？ A：如果是自己的不含代工的量，计划还是在30g瓦以上；如果含代工，整体预计还是在35g瓦的量。一二季度约为9.6个g瓦，三季度约为10个g瓦，四季度出货节奏变快，预计可能达到10个g瓦的出货量。虽然整个行业现在价格稍微下降了一点，但是调整好策略，相信四季度还是有一个比较好的盈利。Q：明年对于双良节能的硅片出货情况和盈利预期是怎么样的？P型和n型的比例是多少？ A：明年双良节能希望硅片的产能能够提升到50g瓦，并预计硅片的单瓦盈利在拉精端约为44分钱左右，切片端约为1分钱左右。整体来说，预计明年硅片的单瓦盈利总体水平在4~5分钱之间。至于P型和n型的比例，受市场需求的影响，预计明年Р型硅片可能占到自身产能和出货量的一 半，具体的比例还要看下游需求以及Topcount等主要需求的节奏形成情况。 Q：关于n型的拉筋和皮肤拉筋的单产，以及np的微成本是怎样的？能介绍一下吗？ A：Np的单产n型稍微要低一点，具体分为182n和210n，182n的单炉产量大概在140~155公斤左右，而210n的单炉产量甚至可以达到200公斤左右。至于np的微成本，对双良来说，并没有特别大的差异。虽然在干锅方面有所区别，但是如果将其换算成瓦数后，n型硅棒的单瓦非硅成本和p型几乎没有什么差异，而且如果做得更好一点，可能会更低一些。 Q：现在双良节能手上的订单情况如何？展望订单的趋势如何？ A：目前双良节能的在手订单大约为65亿左右。其中，秀冷机约10亿，空冷器约35亿，换热器约7亿，还原炉约12~12.5亿。对于订单的展望，双良节能在未来的一部分订单确认收入应该与今年相当，但是由于多晶硅行业可能面临破产的一些压力，新增订单可能会相对较少一些。 Q：能否展望一下双良节能未来的新签订单情况？市场担心扩产节奏放缓，对此有何分析？ A：双良节能的新签订单不仅仅包括还原炉等装备，还包括静默式液冷换热器和针对多晶硅行业开发的撬块业务。从在手订单情况来看，现在与去年的订单水平大致相当。但是在明年的下半年和明年上半年，多晶硅行业可能面临一定的压力，因此新增订单可能会较少一些。双良节能希望通过提升翘块市场份额、开发存量市场以及满足超算中心等新兴市场需求来补充订单。此外，双良节能还希望明年自己的电解槽能够有100台左右的出货，占据10%的市场份额，从而体现出市场地位。他们认为稳扎稳打的策略将逐步显现出优势。 Q：最近硅片的价格往下走的速度相对比较快，想问一下咱们近期硅片整一个大动力，包括盈利的情况？A：硅片的炸动率，我们在百分之85~90，大概这样的水平，盈利的话目前还是有盈利的。但是价格也不能够在再进一步的下降，如果下降多的话，整个行业的压力还是比较大的。 Q：对拉筋端的盈利的预期可能是4分，大概也是咱们对拉筋环节中长期的盈利中枢的一个展望。A：是的，因为我们不仅要看我们的硅片的定价，也要看我的成本，他这一块的价格是怎么演绎和发展的。我们对成本这一块的降本，我们还是很有信心的。明年的价格刚刚提到的它的产能其实扩分配是比较慢的。在这种情况下面，我们预 计硅片依然应该 是价格不会掉得非常快的环节。今年的话不仅仅是硅片，其他的环节也是波动式的发展，明年我们觉得可能又会迎来可能说一季度还是四季度，相对都是一个波动比较大的一个时点二三季度相对是应该说成长性会比较好，我们预计明年也是这样的一个态势。 Q：咱们对拉筋环节中长期的盈利中枢的一个展望。 A：我们对成本这一块的降本，我们还是很有信心的。今年的话不仅仅是硅片，其他的环节也是波动式的发展，明年我们觉得可能又会迎来可能说一季度还是四季度，相对都是一个波动比较大的一个时点二三季度相对是应该说成长性会比较好，我们预计明年也是这样的一个态势。 Q：关于n型硅片的盈利的情况？ A：现在我们还不能够对n型硅片的盈利的情况做出评估，明年如果是n型的Top电池的产量上来，p型的硅一片，他也应该做好了这样的一个供给的这样的一个准备。pn的这种我觉得可能还是在出货量上面会有一个差异。在盈利上面我觉得差异不一定会有那么大的，这个可能要等到像Top这种电池已经形成了一个市场的一个主流的话，这个p型可能慢慢的会进一步的降低它的市场份额，但是真的不是特别特别明确的一个结论因为p型的硅片在BC电池上面也是可以用的。就是p型和n型的硅片未来的走向和趋势，还没有绝对的优胜劣汰。 Q：明年对于组建的出货规划大概是什么水平？咱们中长期对于组建业务板块的定位大概是怎么样子的？A：组建现在坦率来说压力不小，当然这个是行业的一个问题，明年我们的硅片到底什么样的一个产能和一个出货量，可能要到年底我们才会进一步的确定。组建我们渠道这一块我们是持续在投入的，这个不会因为现在市场的一点压力，就改变我们组建的一些认证，渠道的开发，还有销售网络的搭建，我们是持续做的。 Q：关于双良节能公司电解槽产品的售价和成本变化方面，请问行业平均的电解槽售价和成本变化是怎样的？ A：根据行业平均数据，电解槽的售价在去年是1，100万元，今年大约降至750万元左右。至于成本方面，每家公司可能有所不同，但一般制造型的公司成本管控相对较好，成本下降可能会比售价更快一些，预计降幅应在30%左右。 Q：在行业平均售价750万元和成本降低30%的情况下，预计行业的毛利率是多少？A：国内行业的平均毛利率大约是25%左右。 Q：公司公司出售的产品是以一整套电解槽设备包括电源等一起出售，还是可以根据客户需求分别出售？A：根据客户需求，海外市场可能更倾向于购买整套设备，包括电解槽、电源等，而国内市场以前可能更倾向于只购买电解槽本体。目前整套设备交付给电解槽企业打包销售的趋势越来越明显，这主要是因为单个电解槽本体无法独立运行和验收，客户更希望整套设备的交付。 Q：公司公司明年的100台设备中，预计有多少会来自海外市场？目前哪些地区是我们在海外市场的主要发展区域？ A：目前仍在接洽中，目前看中东地区的订单较多。中东市场非常大，根据规划，可能需要100-120个g瓦的设备，但这个市场的开发需要分步实施，不能像国内市场的速度那么快。 Q：公司公司在海外市场销售模式上，是与国内大型的工程采购公司合作还是自己与当地业主方进行洽谈？以哪种方式为主？ A：目前主要是公司自己与当地业主方进行洽谈，以自主谈判为主导。以 前也有不少海外销售的网络代理商，但是目前在引入新产品方面，自主谈判为主。0：公司公司与国内比较，海外市场的毛利率预计会高于国内的毛利率吗？ A：海外市场的毛利率可能在35%到40%左右，相对国内市场的平均毛利率稍高一些。Q：除了采购规模的优势外，双良节能公司在工艺制造和成本端有哪些竞争优势？A：双良节能公司在工艺制造方面相对成熟，能够充分利用余热和冷却，从而带来节水效果。在中东地区特别有效，因为水资源的稀缺问题。Q：隔膜和催化剂方案设计上的变化及未来考虑是否需要资质？是否会影响方案的优势？是否由另外的公司进行加工？ A：隔膜和催化剂方案设计上的变化还在进行中，我们未来会考虑是否需要相关的资质，但并不会影响方案的优势。一旦配方形成，我们会将其交给其他公司进行加工。 Q：关于明年出货指引与产能问题，是否有信心能够打满产能并完成出货？ A：我们对行业未来很有信心，并预计到2024-2025年会出现一个爆发式的市场。目前的目标是达到300台的产能，我认为这个是相对保守的估计。如果市场进一步打开，我们也愿意增加产能并扩大规模。 Q：关于设备的出货情况以及毛利率问题，成套和纯电解槽的比例如何？预计毛利率能否维持与成套设备相近？ A：虽然收入可能会减少，但是毛利率可能会保持与成套设备相近。具体来说，我们目前还无法确定成套设备和纯电解槽的具体比例。 Q：针对2025年之后的展望，您是否对达到300台产能和完成出货有信心？市场对此是否有支持？A：我们非常有信心能够达到目标产能和完成出货，并希望市场能够支持我们的发展。虽然300台产能的目标并不算太大，但是根据咨询公司的预测，到2025年市场将非常乐观。作为设备制造商，如果我们能占据10%的市场份额，就是非常合理的目标。事实上，我们的目标并不仅仅是占有10%的市场份额，我们希望能够更大的发展。 Q：公司与石英砂订单的进展情况如何？A：目前没有进一步信息，但愿意参与价格讨论，并且几年的石英砂签订都是长单，保供量还是可以的。Q：公司在切片端的规划是怎样的？是打算百分百的去适配拉棒端的产能吗？还是说未来可能在硅棒的代切方面这块还是存在需求的？ A：目前通过代切的方式可以满足我们目前的产能，在代切的产能方面相对是已经可以满足我们目前的产能了，至于后面我们要不要自己自签，这个可能要等到明年我们进一步的来进行讨论。 Q：公司的3G营收和利润都创了历史新高，未来的发展空间和看点有哪些？A：双良节能的硅片进入到一个运营期，设备多点在开花，有很多成长的空间和看点，持续把公司的业绩做好，真正的回报投资人。