23Q3利润复苏较好，积极拥抱AI值得期待

事件：公司2023年前三季度营收约19.01亿元，同比增长1.6%；归母净利润1.52亿元，同比增加8.79%；扣非归母净利润0.90亿元，同比下降28.97%。 医疗卫生信息化业务新签订单金额同比实现小幅增长，创新业务短期承压：分业务看，公司前三季度医疗卫生信息化业务收入同比增长9.89%，其中：核心产品软件销售及技术服务业务收入同比增长9.33%；硬件销售业务收入同比增长12.89%；互联网医疗健康业务收入同比下降37.72%。公司部分商机订单延后，医疗卫生信息化业务新订单小幅增长，千万级项目达30余个，其中包括10余个WiNEX项目。公司创新业务板块主要公司纳里股份（含纳里健康）、沄钥科技及卫宁科技前三季度分别实现收入0.63亿元、1.50亿元及0.70亿元，同比分别增长7.76%、-43.71%及-16.06%；合计收入下滑30.69%。 费用控制趋势良好，全年净利率水平有望加速恢复。2023前三季度公司销售/管理/研发费率分别为17.1%/7.4%/11.7%，同比变动+1.2/-0.9/+0.4个百分点，三项费用率合计变动约+0.7个百分点；单Q3来看，公司销售/管理/研发费率分别为11.4%/4.9%/7.4%，同比变动-4.9/-3.2/-4.0个百分点，合计变动-12.1个百分点，费用控制趋势良好。 积极拥抱AI技术变革，WiNGPT、WiNEX Copilot发布值得期待：10月18日，公司于Winning World 2023正式发布了医疗领域大模型WiNGPT、基于WiNGPT的医护智能助手WiNEX Copilot，以及WiNEX产品与解决方案的迭代升级。WiNGPT是面向医疗垂直领域的大模型，结合高质量医疗数据，针对医疗场景优化和定制，为医疗行业各个场景提供智能知识服务。此前于2023年1月，公司已正式开展WiNGPT的研发和训练工作；至今年5月，WiNGPT训练的数据量已达到9720项药品知识、7200余项疾病知识、2800余项检查检验知识、1100余份指南文档，总训练Token数达37亿，共包含7大类基础任务与20多项子任务。期待未来公司与医院用户共同探索更为丰富的医疗应用场景以实现WiNGPT的快速商业化落地。 盈利预测、估值与评级：考虑到宏观环境影响及公司创新业务开展进度，下调公司23-25年归母净利润预测至3.91/4.76/5.88亿元 （ 调整幅度-15.55%/-24.08%/-24.13%）。对应23-25年EPS分别为0.18/0.22/0.27元，对应PE为41x/34x/27x，看好医疗信息化高景气度及公司创新业务的发展，维持“增持”评级。 风险提示：医疗IT投入不及预期，创新业务进展不及预期。 公司盈利预测与估值简表