积极拥抱AI，智算服务值得期待

恒为科技公司年报与业务展望报告摘要

公司概况与财务表现

• 恒为科技（股票代码：603496）于2023年年报显示，全年实现营业收入7.71亿元，净利润0.79亿元，业绩稳定增长。公司网络可视化业务收入略有下滑，智能系统平台业务收入增长13.39%。

• 截至2023年底，公司合同负债达到5.36亿，占总资产比例21.95%，同比增长21.21个百分点，预示未来业绩增长确定性较高。

业务亮点与战略转型

• 积极拥抱AI：公司已启动智算运维服务，包括智算中心及智算集群的方案交付、技术支持和第三方运维业务，旨在利用自身优势在AI算力高速发展中实现价值增长。

• 智算服务与合作：与多家算力投资方合作，推进智算算力中心建设，包括与华为等合作方在深圳前海建设人工智能算力中心，为粤港澳大湾区提供AI算力资源和服务。

财务预测与估值

• 财务预测：预计公司2024年至2026年的收入分别达到17.18亿、22.64亿和28.53亿元，净利润分别达到3.13亿、4.68亿和6.20亿元。

• 估值调整：基于调整后的财务预测，预计公司2024年的市盈率为26.25倍，2025年为17.53倍，2026年为13.23倍。

• 评级与建议：维持“买入”评级，看好公司智算服务+训推一体机生态布局的发展潜力。

风险提示

• 政策落地进度低于预期。
• AI产品市场需求低于预期。
• 全球经济环境的不确定性。
• 股价异常波动导致的风险。

结论

恒为科技在2023年的业绩表现稳健，特别是在拥抱AI战略转型方面展现出积极的进展。公司通过深化与算力投资方的合作，推进智算算力中心建设，体现了其在智算服务领域的前瞻性布局。尽管面临市场和政策等多重不确定性，但基于其财务预测和估值调整，公司被赋予“买入”评级，显示出对其未来成长潜力的乐观态度。