2023年三季报点评：两大板块持续拓展，核心业务发展稳健

公司发布的2023年三季报显示，前三季度总收入18.26亿元，较去年同期下降12.00%，归母净利润为3.57亿元，同比减少22.59%，扣除非经常性损益后的净利润为2.93亿元，同比下降28.14%。第三季度，公司收入5.56亿元，同比下降31.15%，归母净利润0.79亿元，同比下滑51.06%，扣除非经常性损益后的净利润为0.64亿元，同比下降52.68%。

公司在国内市场的表现稳定，2023年1-3季度实现收入12.12亿元，剔除2022年公共卫生防控业务的影响后，核心业务同比增长17.15%。海外业务虽然受到项目订单交付延迟的影响，但截至报告期末，公司仍有充足的在手订单，预计未来将转换为实际业绩。

生命科学板块中，自动化样本业务成为增长点。2023年1-3季度，生命科学板块收入8.35亿元，剔除2022年公共卫生防控业务的影响后，核心业务收入同比下降0.64%。公司通过技术创新，如自动化样本管理、生物培养、离心制备等业务，成功抵消了传统业务需求波动的影响，实现了业务增长。

医疗创新板块实现了快速成长。2023年1-3季度，该板块收入9.86亿元，剔除2022年公共卫生防控业务的影响后，核心业务同比增长24.02%。新拓展的用药自动化业务以及血/浆站、公卫等用户需求的复苏，共同推动了医疗创新板块的增长。特别是在2023年第三季度，公司的用药自动化业务在多个医院落地，智慧血液网、智慧疫苗网也在多个地区加速复制，浆站业务市场份额持续提升。

基于对公司业绩的重新评估，预计2023-2025年的归母净利润分别为5.5、7.1、9.3亿元，对应的PE分别为21、16和13倍。根据DCF模型计算，公司整体估值为171亿元，对应目标价约为54元，维持“推荐”评级。然而，公司面临的风险包括生物医疗低温存储的下游市场需求释放不达预期、物联网业务和生物安全业务收入不达预期、以及全球化进展不达预期等潜在风险。

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