经营表现稳健，合同负债持续提升

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格力电器的最新报告显示，公司在2023年的经营表现稳健，实现了收入和利润的双增长。公司第三季度的总收入达到560.2亿元人民币，同比增长6.6%，归母净利润为74.2亿元人民币，同比增长8.5%。这主要得益于国内空调市场需求的持续回补以及海外市场通胀压力的缓解，使得空调内外销均有改善。值得注意的是，格力的合同负债在第三季度达到了237.0亿元，较去年同期增长了38.2%，显示经销商对未来空调消费的乐观预期。

在产品层面，格力的毛利率在第三季度提升至30.1%，较去年同期增长了2.7个百分点，主要是由于原材料价格的下降、产品结构的优化以及内部降本增效措施的实施。然而，销售费用率、管理费用率和资产减值损失占收入比例分别增加了2.2、0.3和1.6个百分点，影响了整体净利率的提升。尽管如此，单季度经营现金流有所减少，主要原因是销售商品和提供劳务产生的现金流入减少了15.8%。

考虑到格力在新零售体系的持续建设和稳固的线上线下业务布局，以及预期的经营效率和终端零售能力提升，分析师维持了买入-A的投资评级，并给出了6个月的目标价为47.47元人民币。这一估值基于对公司2023年至2025年每股收益（EPS）的预测，分别为4.75元、5.25元和5.89元，以及2023年的市盈率（PE）估值为10倍。

风险方面，原材料价格大幅上涨、房地产市场景气度下降以及国际贸易环境恶化都是需要关注的风险点。