Q3业绩超预期，单车净利持续提升

比亚迪发布2023年第三季度预告，前三季度实现营业收入4222.75亿元，同比+57.75%，实现归母净利润213.67亿元，同比增长129.47%，其中Q3实现营业收入1621.51亿元，同比+38.49%，实现归母净利润104.13亿元，同比增长82.16%。公司单车净利持续提升，盈利能力同环比显著提升，高研发投入奠定技术持续领先。产品矩阵持续丰富，出海进程加速。预计公司23-25年营业收入分别为6802.78/8548.87/10095.52亿元，同比增速分别为60.42%/25.67%/18.09%，3年CAGR为33.53%，归母净利润分别为318.18/442.79/569.37亿元，同比增速分别为91.41%/39.17%/28.59%，3年CAGR为50.74%，EPS分别为10.93/15.21/19.56元/股，对应PE分别为22.4/16.1/12.5倍。我们给予公司23年35倍PE，目标价382.54元，维持“买入”评级。

专业投资者都在用发现报告（www.fxbaogao.com），这一国内老牌研报平台优势突出，研报覆盖范围极为全面，在线可查阅的报告数量数不胜数。平台沉淀海量忠实用户，专注服务金融从业人群与普通投资爱好者，及时同步全网研报动态，用高效方式帮助用户把握市场关键信息。