低增长高震荡期，探寻新技术商业机会

低增长高震荡期，探寻新技术商业机会 DISCIEN 2023商显市场-变化“关键词” 全球经济：2023年整体增速放缓，国家发展分化 全球经济缓慢复苏.通胀放缓. （%）IMF-2023年全球经济增速预测 主要国家通货膨胀率 3 2.9 2.8 2.7 2015-2019平均增速：3.2% Jan'FApr'FJul'F （%） 12 8 4 0 Dec‘22Jun’23 美国巴西俄罗斯印度英国 国家发展分化. 主要国家GDP年增长率 22Q123Q1 加息减弱. （%） 10 5 0 美国巴西欧元区印度阿拉伯 （%） 5 0 年度累计加息 202223H1 美国巴西马来西亚印度英国 Datasource：IMFUnit：% 中国经济：H1实现5.5%增速符合增速预期，回升较为温和，基础尚不牢固 •今年《政府工作报告》提出的今年的增长目标在5%左右，上半年5.5%增速符合增速预期。 •从支出法“三驾马车”的贡献看，第二季度投资、消费、净出口对GDP的拉动率分别为2.07%、5.32%和-1.09%，其中净出口对经济增长已连续三个季度负拉动。 2023年7月，CPI环比由降转涨，居民消费信心仍处恢复期 23H1中国GDP5.5%基本符合预期 2023年7月，受国内生产供应总体充足，PPI环比、同比降幅均收窄 Datasource：中国人民银行调查统计司、国家统计局 中国出口：23年H1出口同比-3.2%，中国出口表现优于其它出口经济体 •23年初，在前期积压订单集中释放，出口目的地多元化以及新能源产品增强等支撑下，中国出口表现好于预期，5月份，随着外需进一步走弱叠加基数抬高，出口增速重新转负，拖累上半年，中国出口录得-3.2%。 •从出口商品结构来看，新三样产品（电动载人汽车、锂电池与太阳能电池）出口额同比增长164%、58%、10% •中国出口表现依然优于其它出口型经济体，今年上半年中国台湾、韩国、越南出口额降幅均在10%以上。 2023H1中国出口“新三样”合计拉动整体出口增速1.5个百分点 2023年上半年，中国出口同比-3.2%， 2023H1中国出口表现优于其它出口型经济体 全球市场-商显：2023进入缓速增长期，同比增长6%（含LED小间距） 2023F年全球商显分产品-销售量 产品-全球预测 +5% LED小间距(K㎡） 3740 -3% 2186 IFPD-商用 +30% 户内广告机 1843 +3% 1468 2023-2027F （CAGR） 单位：K LED小间距：K㎡ 21% 保持 11% 高速增长期 3% -6% 697 +4% 237 驶入 1.5% 液晶拼接 低速增长期 IFPD-教育 5% 户内广告机IFPD-教育LED小间距拼接屏IFPD-商用户外广告机 LCD商显同比增长2% 7% 户外广告机 LED小间距销量同比增长30% Datasource：DISCIEN •全球市场：从未来五年复合增长率来看，混合办公长期拉动会议生态市场智能硬件的增长，IFPD商用平板将达11.1%；音视频外设CAGR11.6%,有更换会议室协作设备及远程会议的需求拉动市场的增长。LED一体机未来的CAGR将近70%，中大会议室未来潜力应用空间大。 全球会议硬件：23H1全球硬件出货量总计1千万+台，混合办公需求及云会议收费后拉动市场增长 全球2020-2023F会议产品市场规模预测 单位：K 2020 2021 2022 2023F IFPD-教育IFPD-商用全向麦会议摄像头ViedobarLED一体机（中国） 产品-预测 2023H1 销量K 2023F 销量K 2023-2027F （CAGR） 会议平板（不含教育） 312 697 11.1% 全向麦 1538 3361 8.5% 会议摄像头 931 2493 14.7% Viedobar 459 1466 13.1% LED一体机（中国） 2.8 6.8 69.6% Datasource:DISCIEN TheCIOofthe"IoD"world 面板：面板厂高默契动态调产，推动了面板行业良性发展 以TV产品为例，2022年TV面板厂经营承压，但面板厂曾两次通过控产拉涨价格，间接表明话语权逐渐向面板厂倾斜；预计未来几年，按需生产以及动态调控将成为面板厂运营的关键词，这一策略预计有望衍生至PID产品。 Jan’22~Jul’2332”面板价格及面板厂稼动率变化 $60 32"面板价格面板厂稼动率 90% $50 80% 70% $4060% $30 50% 40% $2030% $10 20% 10% $00% 2201220222032204220522062207220822092210221122122301230223032304230523062307 Datasource:DISCIEN 随着大陆面板厂积极布局LCD显示领域，中大尺寸LCD显示产能格局呈继续演变趋势，陆厂产能占比进一步提升，继续呈主导力量；在陆厂进攻下，日韩台厂逐步收缩和退出状况，另外，目前亦有印度公司尝试布局LCD面板厂，短期来影响有限，长期来看印度公司有望成为下一个追逐者。 面板：陆厂主导，韩厂退出，台厂收敛，印厂尝试 2016-2025全球大尺寸LCD面板产业区域变化趋势 陆厂24%28%36%44%48%57%60%65%65%69% 台厂30%29%27%23%21%20%20%20%19%17% 韩厂42%39%34%30%26%16%13%9%7%7% 日厂4%4%3%3%5%6%6%6%7%7% 印厂0%0%0%0%0%0%0%0%0%0.4% 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024F2025F VedantaSharpLGDSDCINXAUO TianmaCHOTCECHKCCSOT BOE 9 Datasource：DISCIENUnit:% 面板-商显:陆厂持续巩固领先者地位，台厂走差异化路线，韩厂面临退出LCD市场风险 2023年全球商显面板厂实力矩阵图 •BOE：在原先领先者的基础上持续提高产品创新能力及客户拓展能力，继续巩固领先者地位； •CSOT:由之前务实者角色逐渐走向领先者行列，在不断丰富产品线的同时开拓更多领域客户； •LGD：由领先者逐渐转向务实者，LCD产能大幅缩减，商显领域短期内以VW作为重点； •AUO/INX：后续将主要以提高产品创新能力为主，丰富高附加值产品线，如异形屏、户外等； •HKC：作为新进入者，现阶段目标为实现主流产品量产，将逐渐进入务实者行列。 2023年前趋势2023年后趋势 务实者 领先者 BOE CSOT LGD AUO INX HKC 补缺者 创新者 客户拓展能力 产品创新能力 产业链：2023年是IFPD产业链集中于中国的峰值，外移是大概率事件 2023H1全球IFPD主要部件产业链大陆集中度部分国家开启本土制造模式 大陆生产 其他地区 整机制造 液晶面板 触控 板卡 99% 1% 盖板玻璃 100% 0% OPS 100% 0% 5% 95% 8% 92% 14% 86% •21年中标7.85万台，全部交由国内工厂生产 •23年中标5万+台，中国购买SKD，土耳其生产制造 •2023年8月3日：印度发布针对电脑及IFPD等产品的禁令，主要针对整机类产品。 •2023年8月4日：印度重申该禁令于11月1日起正式实施 印度进口IFPD产品形态 印度IFPD主要进口国 SKD,24.2% 1% 13% SET,75.8% 86% 越南 中国其他 教育：价格竞争不断升级，需要着眼于长久去生存 202201-2306IFPD印度市场均价走势-by尺寸（报关价）23H1中国50台以上教育局项目均价情况-以86寸教育平板为例 1,951 2,076 657586 Y/S 2022 2023H1 65 827 563 75 1092 890 86 1734 1329 1,7051,913 1,2001,1771,2281,161 1,5591,5781,611 1,2771,3131,318 9781,099 1,046874984946 845 868 10000元以下 870910771719693543564580 10001-19999元 2201 2202 2203 2204 2205 2206 2207 2208 2209 2210 2211 2212 2301 2302 2303 2304 2305 2306 20000元以上暂无 •持续性降本：通过eDP等新技术达到持续性降本目的。 •认证绑定：如EDLA认证等，积极发展分认证增强客户粘性及附加值。 •品牌走出去：自有品牌竞争海外市场，达成最终交易，赚取终端利润。 录播 云新发系统等软件 •横向贯通产品矩阵：以多产品共同产生智慧课堂、智慧校园的方案话产品矩阵面对学校。 电子书包 智慧实验室 •全国不再一盘棋：以区域甚至省份划分具体策略，详细划分冲营收及冲利润区别性策略。 教育：海外发达国家与中国市场回落，印度等新兴国家大幅增长 22Q2-23Q2中国IFPD教育整体市场出货量变化 350.4 23H1较22H1YoY:2.3% EMEA:253.0KYoY：-27.0% 284.6 242.1 246.9 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 EMEA Americas APAC 22Q2-23Q2印度IFPD教育整体市场出货量变化 23H1VS22YoY:35.1% Americas:238.0KYoY:-36.4% 22VS21YoY:180% 85.4 62.8 36.3 28.7 28.6 APAC:682.1KYoY:+5.3% 23H1全球IFPD整机销售量分区域情况 573.1 出货量 单位：K 22Q222Q322Q423Q123Q2 Datasource:DISCIEN 会议：IFPD改善型产品定位需求放缓，为下轮替换周期积蓄动能 2023年H1社会消费品零售总额主要数据变化分析 经济下行时期：企业对改善型产品升级需求优先级降低 -6.7 理性支出+返璞归真 4.1 3.8 6.8 7.5 建筑装潢 单位：累计同比% 汽车类 石油类通讯器材家具 削减固定资产投资 减少/暂缓改善型购置需求采用租赁形式替代购置 审查不必要预算 识别并削减非必要的开支减少会议和差旅的频率 原设备继续复用 原有设备维护保养原始设备利旧改造 重新评估供应商 争取更性价比产品 争取更有利供应商报价 -3.9 支出预算管控 尤其改善型设备投1 11.1 办公用品药品 家电 会议平板 平板政企采购需求行业分布示意图 大B大G 党政 资 10.5 5 体育品日用品 17.5金银珠宝 大G/B：行业下沉期 小G/B:行业渗透期 小B小G 小微企业 各级政府 金融/电信/电力 / 石油/交通/教育 /航空航天/医疗 10-505101520 小微企业：行业培养期 C端需求 零售/贸易/汽车/消费电子/物流/建筑装修等其他行业领域 Datasource:DISCIEN；国家统计局 液晶拼接，监控应用比重稳固增长，监控外应用持续被竞品替代 应用场景 信指会 发挥议 展调应 示度用 视频监控 2023H1分应用占比64.3%20.9%8.5%6.3% 2023F& 2023FYoY2022 64.8%（+3.5%）21.1%（+0.9%）8.2%（-2.5%）5.9%（-1.9%） 分应用产品优势高；处于安全区 中；10㎡以上或高预算项目逐渐被LED小间距替代，10㎡以下当前处于较安全区 低；危险区 现状 县级以上更新+县级以下新增 随着成本下降，信发展示应用进入普及化应用，当前10㎡以下应用为主，随