前三季度累计归母净利润领先三大航

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南方航空发布2023年三季报，累计归母净利润领先三大航。2023年前三季度累计实现营业收入1,194.9亿元，同比+70.3%，比2019年同期+2.4%；实现归母净利润13.2亿元（去年同期为亏损175.9亿元），比2019年同期-67.6%。公司第三季度实现营收476.6亿元，同比+62.4%，比2019年同期+9.0%；实现归母净利润42.0亿元（去年同期亏损61.0亿元），比2019年同期+75.7%。公司国际航线有序恢复，飞机引进数量增加。截至2023年9月，南航国际和地区运力分别恢复至2019年同期的53%和59%，国际客座率与2019年同期持平，地区客座率超2019年同期5pps。预计2023-2025年EPS分别为0.1元、0.44元、0.77元，对应动态PE分别为58.5倍、13.7倍、7.9倍。给予公司2024年17倍P/E，对应目标价为7.48元，维持“买入”评级。