派克新材（605123.SH）的公司快报显示，公司于2023年第三季度实现了归母净利润同比增长20.61%，业绩保持了稳步增长态势。总市值为103.90亿元，流通市值同样为103.90亿元，总股本12.117亿股，流通股本也为12.117亿股。过去一年股价区间在80.62元至164.00元之间。
股价表现方面，过去一个月跌幅为-8.0%，三个月跌幅-2.0%，一年跌幅-46.8%。相对收益方面，过去一年落后沪深300指数45.6%，绝对收益为-10.8%。
2023年10月30日，公司发布了2023年三季报，实现了收入27.95亿元，同比增长32.35%。其中，Q1、Q2、Q3分别实现收入9.43亿、10.38亿、8.14亿，环比分别增长54.34%、60.55%、下降21.58%。Q1、Q2、Q3分别实现归母净利润1.43亿、1.55亿、1.25亿，环比分别增长33.38%、27.09%、2.84%，Q3营收及归母净利润增速均有下滑，可能与下游客户交付节奏放缓有关。
毛利率方面，Q1-Q3分别为26.32%、27.08%、22.50%，Q3环比下降4.58个百分点，可能因交付产品结构变动所致。净利率为15.20%、14.92%、15.38%，Q2环比下滑0.28个百分点，主要原因是资产减值损失和信用减值损失的增加。Q3净利率有所修复，环比提升0.46个百分点，可能是因为应收账款和存货变化不大，无需计提相关减值损失。
从盈利能力角度看，2023年前三季度公司毛利率为25.49%，同比下滑0.42个百分点。净利率为15.15%，同比下滑1.47个百分点，主要原因是期间费用率增加0.62个百分点至7.92%，其中研发费率增长0.40个百分点，主要因为公司在航空航天、新能源行业加大了研发投入。随着公司加强内部管理，控制生产成本，盈利能力有望迎来修复。
2023年Q3交付可能有所放缓，但经营性现金流有所改善。半年报显示，截止二季度末，应收账款较期初增加68.89%至13.90亿元，表明上半年交付顺利。三季度末，应收账款较二季度末下降6.69%，存货从二季度末的9.53亿元增加至9.58亿元，表明交付有所放缓，部分产品以在产品或库存商品的形式计入存货科目。此外，2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加1.83亿元，主要原因是业务增长导致回款增加。
公司定位为军用环形锻件头部企业，受益于发动机行业的发展。随着我国新型号战机换装列装带来的发动机需求提升和国产化比例的提高，发动机行业预计将快速发展。作为发动机环形锻件的核心供应商之一，公司伴随在役型号的上量和预研型号的批量生产，航空业务有望保持快速增长。锻件行业作为重资产行业，随着产量提升后规模效应显现，预计盈利能力仍有提升空间。
盈利预测方面，预计公司2023-2025年净利润分别为6.1、7.9、10.0亿元，给予2023年20倍PE，对应目标价为100元，维持“买入-A”评级。风险提示包括航空航天业务不及预期和民品领域进展低于预期。
总体而言，派克新材作为航空航天领域的核心供应商，受益于行业快速发展和规模效应，未来业绩增长潜力较大，值得长期关注。
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