营收、毛利率环比改善，持续看好半导体设备零部件国产替代

营收、毛利率环比改善： 公司23Q3营收7.08亿元，同比-7.53%，环比+12.5%；归母净利润0.58亿元，同比-51%，环比略有提高。23Q3公司营收环比增长，主要来自食品以及半导体，医药环比继续承压。从毛利率来看，23Q3毛利率25.70%，环比提高接近1个百分点。公司利润环比增长低于营收增速，主要系23Q3销售费用增长较多。 半导体阀门国内领先，有望持续受益国产替代： 半导体阀门国内领先：根据MarketResearchReports的数据显示，全球半导体阀门市场2022年预计17亿美元，预计2028年可到25亿美元，VAT占据真空阀门主导地位，气体阀门也基本上是海外公司垄断。公司是国内半导体阀门龙头，阀门品类全面覆盖，后续有望持续受益国产替代。 食品业务持续高增： 目前，国内大部分乳制品食品包材被利乐等海外大厂垄断，公司是国内少有具备包材+设备能力的厂商，从二线乳制品厂商开始突破，已经进入蒙牛、伊利等一线乳制品厂商，并且正在快速起量，后续有望持续受益国内无菌包材国产替代。 投资建议： 我们预计公司2023年~2025年收入分别为29.87亿元、38.23亿元、48.44亿元，归母净利润分别为2.61亿元、4.71亿元、6.86亿元。继续看好半导体设备零部件国产替代，综合考虑半导体市场与食品行业景气度给予公司2024年35XPE的估值，对应目标价40.25元。 给予“买入-A”投资评级。 风险提示： 新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，行业与市场波动风 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表