2023年三季报点评：Q3业绩大幅增长，POE项目进展顺利

公司发布2023年三季报，2023年前三季度，公司实现营业收入100亿元，同比+7.5%，实现归母净利润1.31亿元，同比+316%；其中Q3单季度实现营业收入34.65亿元，同比+22.2%，环比+8.7%，实现归母净利润1.67亿元，同比+241%，环比+701%。 清洁能源产品盈利提升，Q3业绩大幅增长：2023Q3，公司清洁能源板块部分产品乙烯、丙烯、正丁醇价格分别在812美元/吨、6861元/吨、8499元/吨，同比分别-17%、-6%、+18%，环比分别-7%、+2%、+14%。原料及动力成本方面，2023Q3，无烟煤、动力煤价格分别在1320元/吨、697元/吨，同比分别-24%、-3%，环比分别+0.4%、-1%。2023Q3公司清洁能源产品售价提升，盈利能力显著改善，叠加原材料价格下跌，致公司Q3业绩大幅增长。 成功签订POE工艺包，POE项目稳步推进：2022年8月31日，公司发布公告，计划投资建设POE项目。项目建设范围包括2×10万吨/年POE装置及辅助生产设施区和库房区，预计总投资约为40亿元，建设期为3年。由于POE生产核心壁垒在于高碳α-烯烃和催化剂，公司计划引进技术公司独立研发催化剂，结合成熟的聚丁烯技术，开发技术并对外转让。2023年8月16日，全资子公司青岛诚志华青化工新材料有限公司与浙江智英石化技术有限公司签订《技术实施许可合同》，由许可方浙江智英石化负责提供成熟的2×10万吨/年POE成套技术工艺包。公司POE项目稳步推进，持续布局高端化工新材料领域，有望打开成长空间。 签署新技术战略合作备忘录，积极布局碳中和领域：“双碳”目标提出以来，中国加速建立绿色低碳循环发展经济体系,促进经济社会发展全面绿色转型。公司积极响应国家号召，履行社会责任，在能源转型和升级方面进行了多项创新性尝试，不断探索对传统能源的节约和环保型再利用，构造多元化产品结构，为绿色发展构建产业新蓝图。2023年8月18日，公司与优欧辟环球油品工艺技术有限公司（以下简称“UOP”）签署了《关于绿色和可持续发展新技术战略合作谅解备忘录》。双方将以低碳发展为前提，在碳中和领域积极谋求长期战略性业务合作，具体范围包括废塑料循环制绿色烯烃、二氧化碳制可持续航空燃料（SAF）等。UOP作为霍尼韦尔特性材料和技术集团的重要成员，在化工领域具有雄厚的人才储备和技术积淀。 本次合作有利于公司与UOP建立长期、稳固的战略合作关系，实现双方发展共进，同时有利于增强公司核心竞争力、行业影响力和盈利能力，推动公司绿色可持续发展及现有化工产业链有效延伸。 盈利预测、估值与评级：公司坚持“一体两翼”战略，加速铺设新产能，我们持续看好公司未来发展。因此维持公司2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为4.38/4.88/5.52亿元，折合EPS分别为0.36/0.40/0.45元/股，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期，技术迭代风险，产品价格大幅波动。 表1：公司盈利预测与估值简表