Q3盈利改善，将受益特钢需求放量

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研报总结：抚顺特钢发布了2023年三季报，1-3Q23实现营收62.75亿元，同比增长9.36%，归母净利2.82亿元，同比下降5.58%。3Q23实现营收20.54亿元，环比下降7.14%，归母净利1.25亿元，环比增长29.22%。公司合金结构钢产量5.67万吨，环比增长5.19%，销量5.43万吨，环比下降8.59%。由于主要产品销量环比下滑，Q3公司营收环比下降7.14%至20.54亿元。Q3电解镍含税均价16.89万元/吨，环比下降5.99%，成本端压力持续缓解，同期公司营业成本环比下降9.89%至17.43亿元，Q3毛利润环比增长12.01%至3.11亿元，毛利率环比提升2.59个百分点至15.16%，净利率环比提升1.72个百分点至6.10%。公司资产负债率为48.24%，相比6月底的48.80%降低0.56个百分点，资本结构进一步优化。公司生产的高温合金在航空航天领域市占率80%以上，超高强度钢占有率95%。预计公司23-25年营业收入分别为91/101/112亿元，归母净利润分别为5.33/6.54/7.47亿元，对应EPS分别为0.27/0.33/0.38元，对应PE分别为33.03/26.92/23.57倍，维持“买入”评级。